主动权益型基金组合定期跟踪（2023年1月）：大盘和消费风格占优，精选组合全年超额显著

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 14 页起的免责条款和声明 大盘和消费风格占优，精选组合全年超额显著 主动权益型基金组合定期跟踪（2023 年 1 月)｜2023.1.6 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 何旺岚 金融产品分析师 S1010520120005 厉海强 金融产品首席分析师 S1010512010001 赵文荣 量化与配置首席分析师 S1010512070002 朱必远 金融产品联席首席分析师 S1010515070004 王亦琛 金融产品分析师 S1010521080003 2022 年 12 月，基础市场走势分化，大盘和消费风格领涨，港股延续复苏。本月主动权益基金业绩小幅调整，月度平均收益-1.1%，约三成基金录得正回报，大盘、价值风格基金相对占优，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬。价值风格基金精选组合本月超额收益进一步凸显，成长风格基金精选组合略跑输基准。2022 年，价值和成长风格基金精选组合超额收益显著，价值风格精选组合在弱势中防守能力凸显。 ▍ 基础市场回顾：大盘风格和消费行业领涨，港股延续复苏。2022 年 12 月基础市场走势分化，大盘和成长风格相对占优。上证 50、沪深 300 为代表的大盘分别 1.1%、0.5%，中证 500、中证 1000 和国证 2000 指数为代表的中小盘分别下跌了 4.7%、4.7%和 5.1%。港股延续上月复苏态势，PB估值分位仍处于历史低位，而 A 股市场整体估值仍处于历史较低水平。中证 800 股权风险溢价仍处于机会值附近，权益市场具备较好的性价比。行业层面，12 月食品饮料、消费者服务等消费行业延续上月的反弹，煤炭、房地产、建筑等顺周期行业调整居前，全年仅煤炭、消费者服务和交通运输收益率为正，通信和银行行业的估值处于较低水平。12 月规模和贝塔因子收益较好。 ▍ 主动权益型基金业绩表现：主动权益基金整体业绩小幅调整，大消费主题基金表现突出。12 月主动权益基金平均收益-1.1%，约 3 成基金取得正收益。风格维度方面，大盘、价值风格基金表现相对占优。各主题基金业绩分化，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬，金融地产、大周期、制造主题基金表现欠佳。各类型前十大基金收益均值超 8%，以消费主题基金和重仓消费的基金排名居前。 ▍ 主动权益基金发行规模：发行规模继续下滑。2022 年 12 月期间共发行 26支主动权益型基金，合计募资规模约 74 亿元，发行数量和发行规模下降明显。 ▍ 主动权益型基金精选组合跟踪：12 月价值风格基金精选组合超额延续，全年各精选组合超额收益显著。2022 年 12 月，价值精选组合的回报率为-0.3%，较基准 CIS 价值风格基金指数的-1.1%有 0.8pct 的超额收益率，远超中证主动股基指数，跑赢万得价值风格型基金指数；成长精选组合的收益率为-2.7%，表现相对欠佳，未能跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数。今年以来，价值、成长风格基金精选组合的收益率分别为-5.6%和-20.4%，分别较价值风格基金指数（-15.3%）和成长风格基金指数（-24.6%）具有 9.7pcts 和 4.2pcts 的超额收益，同时跑赢中证主动股基指数（-22.7%）、沪深 300 指数（-21.6%），价值精选组合在弱势中防守能力突出。 ▍ 风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。 主动权益型基金组合定期跟踪（2023 年 1 月)｜2023.1.6 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 基础市场回顾 .................................................................................................................... 4 市场走势分化，大盘风格和消费行业领涨 ......................................................................... 4 12 月 10 个一级行业上涨，食品饮料和消费者服务等消费行业领涨 ................................. 5 主动权益基金业绩表现 ...................................................................................................... 6 主动权益基金小幅调整，大消费主题基金表现突出 .......................................................... 6 12 月绩优基金及绩优基金公司 .......................................................................................... 8 主动权益型基金新发：发行规模继续下降......................................................................... 9 价值成长风格和主动权益精选组合跟踪 .......................................................................... 10 价值成长风格和主动权益基金精选组合成分跟踪 ............................................................ 10 价值和成长风格基金指数及精选组合业绩跟踪................................................................ 11 行业动态 ......................................................................................................................... 12 东方红资产管理成为首家增设个人养老金基金 Y 份额的券商资管 .................................. 12 两地互联互通标的范围有望提升 ..................................................................................... 12 首批新能源公募 REITs 正式出炉 ..................................................................................... 12 风险因素 ........................................................