地方政府与城投企业债务风险研究报告——江苏省上篇

-0- 地方政府与城投企业债务风险研究报告 ——江苏篇（上） 联合资信 公用评级二部 |张建飞 |高锐 |杨晓薇 |王晓暄 www.lhratings.com 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告 --江苏省之上篇（区域经济与财政） 报告概要 江苏省地理位置优越，自然资源丰富，交通体系完善；人口基数大，且保持净增长。2021 年，江苏省经济总量稳居全国第二位，人均 GDP 处于全国省域首位；2021 年固定资产投资增速提升明显，产业结构持续优化，工业体系完备；上市企业数量众多，经济发展潜力强。2021 年，江苏省一般公共预算收入增速及财政自给率均有所上升，一般公共预算收入规模仍稳居全国第二位，且质量较高；同期政府性基金收入增幅较大，对综合财力贡献高，江苏省整体财政实力强；政府债务负担轻。2022 年以来，受宏观经济形势变化及多发散发疫情的影响，江苏省经济增速有所放缓，一般公共预算收入增长承压。 从地级市层面看，江苏省各地级市在经济、人口、金融信贷资源分布及财政实力等各方面发展相对不均衡，整体呈现“南强北弱”的格局。经济水平方面，苏南地区经济发展水平高，苏州市、南京市及无锡市经济实力位列江苏省前三位，苏中和苏北地区中南通市和徐州市经济实力相对较强。人口流动方面，苏南地区常住人口保持较高增长率，苏北地区人口净流出。江苏省内上市公司集中于苏南地区，其中苏州市遥遥领先。金融资源方面，苏南地区金融资源丰富，苏中和苏北地区中南通市和徐州市相对丰富，连云港和宿迁市较弱。 财政方面，江苏省各地级市一般公共预算收入稳定性较强，质量较高；各地级市政府性基金收入规模较大；苏南地区各项财力指标普遍强于苏中和苏北地区，但从增速上看，2021 年一般公共预算收入和政府性基金收入增速较高的地级市主要集中在苏北地区。2021 年，江苏省各地级市政府债务余额呈上升趋势，南京市政府债务余额规模最大，镇江市政府债务余额增速较快，政府债务负担相比其他地级市较重；苏南地区（除镇江市）政府债务偿还能力明显强于苏中和苏北地区，苏州市、常州市和无锡市政府债务率相对较低，偿债能力较强；镇江市债务率较高，偿债能力偏弱。 www.lhratings.com 研究报告 2 一、江苏省经济及财政实力 （一）江苏省区域特征及经济发展状况 江苏省地理位置优越，自然资源丰富，交通体系完善；人口保持净流入，城镇化水平较高；产业结构完备，上市公司数量众多，经济总量稳居全国第二位，人均 GDP 处于全国省域首位。2021 年，江苏省主要经济指标同比明显改善；但受疫情影响，2022 年前三季度经济增速有所放缓。 江苏省简称“苏”，地处中国东部沿海中心、长江下游，东临黄海，东南与浙江和上海毗邻，西接安徽，北接山东，与上海市、浙江省和安徽省共同构成的长江三角洲城市群已成为六大世界级城市群之一。江苏省有色金属类、建材类、膏盐类、特种非金属类矿产较为丰富，其中铌钽矿、含钾砂页岩、泥灰岩、凹凸棒石粘土、二氧化碳气等矿产查明资源储量居全国前列。路网方面，截至 2021 年底，全省铁路营业里程 4221.9 公里，其中，高速铁路 2212 公里，比上年增加 191 公里；铁路正线延展长度 7591.7 公里，比上年增加 366.3 公里；设区市全部开通动车，12 个设区市通高铁。全省公路里程 15.9万公里，比上年增加 414 公里，其中高速公路里程 5028 公里。全省拥有 9 个运输机场，全部实现一类口岸开放，密度达到每万平方公里 0.9 个，居全国前列。内河航道总里程达 2.4 万公里，其中等级以上航道 8700 公里，里程和密度均居全国之首。拥有港口生产性泊位数 5909 个，万吨级以上泊位数 529 个，港口综合通过能力达 23.8 亿吨，港口货物通过能力、万吨级以上泊位数、货物吞吐量、亿吨大港数等多项指标均位列全国第一。 人口和城镇化方面，截至 2021 年底，江苏省常住人口 8505.4 万人，比上年末增加28.1 万人，增长 0.3%，占全国人口的 6.02%；年末常住人口城镇化率达 73.94%，比上年末提高 0.5 个百分点。 从经济运行方面看，2019－2021 年，江苏省地区生产总值（GDP）持续增长，均稳居全国第二位；2021 年地区生产总值（GDP）总量占全国的 10.23%，高于人口占比；GDP 增速在结构转型等多重因素带动下达到近三年新高，2021 年 GDP 增速高于全国0.5 个百分点。2019－2021 年，江苏省人均 GDP 波动增长，2021 年人均 GDP 是全国水平的 1.69 倍，居全国第三、省域首位。经济结构方面，江苏省第三产业占比小幅回落，批零业、金融业、房地产业占据江苏省第三产业的前三名。固定资产投资方面，2019－2021 年增速波动上升，2021 年投资增速提升明显。 产业发展方面，江苏省形成了以化工、机械、汽车、纺织及电子产业主导的工业体 www.lhratings.com 研究报告 3 系格局，产业结构完备。2021 年，江苏省全年规模以上工业增加值比上年增长 12.8%，全省高技术产业、装备制造业增加值比上年分别增长 17.1%和 17.0%，高于规模以上工业 4.3 个和 4.2 个百分点；电子、医药、汽车、专用设备等先进制造业增加值分别增长17.3%、11.0%、14.7%和 15.9%，代表智能制造、新型材料、新型交通运输设备和高端电子信息产品的新产品产量实现较快增长；新能源汽车、城市轨道车辆、3D 打印设备、集成电路、服务器等新产品产量比上年分别增长 198%、5.9%、64.3%、39.1%和 67.3%。截至 2022 年 11 月底，江苏省境内上市公司数量 628 家，数量和市值均位居全国省域第三位，行业分布以化工、机械制造、电子设备及仪器元器件、汽车零配件为主，数量合计占省内上市公司比重近 50%，制造业实力强。 表 1 2019－2021 年及 2022 年 1－9 月江苏省主要经济数据 项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 1－9 月 GDP（亿元） 99631.52 102718.98 116364.2 88652.7 GDP 增速（%） 6.1 3.7 8.6 2.3 三次产业结构 4.3:44.4:51.3 4.4:43.1:52.5 4.1:44.5:51.4 -- 人均 GDP（元） 123607 121205 137039 -- 规模以上工业增加值增速（%） 6.2 6.1 12.8 4.5 固定资产投资增速（%） 5.1 0.3 5.8 3.5 城镇化率（%） 70.61 7