2025年前三季度旅游行业运行分析

www.lhratings.com研究报告12025 年前三季度旅游行业运行分析2025 年前三季度，旅游业保持稳定发展态势，国内出游人次和总花费同比均保持两位数增长，但在出游人次增速提升的背景下，总花费增速放缓。出入境旅游复苏态势良好，国际航线旅客运输量已超 2019 年同期水平。从细分子行业看，多数景区经营活动现金流有所改善，但盈利能力较上年同期有所下滑；酒店业竞争加剧，主要酒店集团中仅少数企业出租率及 RevPAR 略有提升；免税行业竞争格局保持稳定，受消费疲软影响，海南离岛免税市场销售继续承压，但政策利好推动行业触底。政策层面，文化和旅游部、国务院办公厅等部门出台多项支持政策，从推出文旅消费券、扩大优质产品供给等多方面给予指导及支持，积极推动旅游行业高质量发展。联联合资信工商评级二部 李上www.lhratings.com研究报告2一、行业运行状况2025 年前三季度，旅游业保持稳定发展态势，国内出游人次和总花费同比均保持两位数增长，但在出游人次增速提升的背景下，总花费增速放缓。出入境旅游复苏态势良好，国际航线旅客运输量已超 2019 年同期水平。国内旅游方面，根据文化和旅游部数据，2025 年前三季度，国内旅游总人次 49.98亿，比上年同期增加 7.61 亿，同比增长 18.0%，较上年同期增速（15.3%）有所提升，已超过 2019 年同期国内旅游总人次（增幅 8.76%）。其中，城镇居民国内出游人次 37.89亿，同比增长 15.9%；农村居民国内出游人次 12.9 亿，同比增长 25.0%。2025 年前三季度，国内旅游收入（旅游总花费）4.85 万亿元，比上年增加 0.50 万亿元，同比增长 11.5%，较上年同期增速（17.9%）有所放缓，国内旅游总花费已超过 2019 年同期规模。其中，城镇居民出游花费 4.05 万亿元，同比增长 9.3%（上年同期增速 17.1%）；农村居民出游花费 0.80 万亿元，同比增长 24.0%（上年同期增速 22.5%）。2025 年国庆中秋假日 8 天，全国国内出游 8.88 亿人次，较 2024 年国庆节假日 7天增加 1.23 亿人次；国内出游总花费 8090.06 亿元，较 2024 年国庆节假日 7 天增加1081.89 亿元，每人次旅游支出 911 元，超过 2019 年同期水平，但略逊于 2023 年同期水平。总体看，居民出游意愿较强，但消费能力及意愿有所减弱。图 12011 年－2025 年前三季度国内旅游情况www.lhratings.com研究报告3资料来源：文化和旅游部网站，联合资信整理出入境旅游方面，随着国际航班的增加、免签政策的大力推行，商务旅行、探亲访友等出入境旅游需求释放，出入境旅游复苏态势良好。根据国家民航局数据显示，2025 年前三季度，国际航线旅客运输量 5915.5 亿吨公里，同比增长 23.5%，已超 2019年同期水平（5594.8 亿吨公里）5.73%；根据国家移民管理局数据，2025 年前三季度，全国移民管理机构累计查验出入境人员 5.11 亿人次，较 2024 年同期出入境人次（4.47亿）增长 14.32%。2025 年以来，我国在出入境方面陆续实施了一系列新规刺激市场需求，涵盖签证办理、通关便利、支付结算等多个领域。同时，2025 年初市场监管总局等五部门联合印发《优化消费环境三年行动方案（2025－2027 年）》，明确提出要探索跨境旅游等合作，服务更高水平对外开放。在国家多措并举促进消费的大环境下，出入境旅游市场的复苏与发展亦为国内旅游行业开辟了新的增长空间和转型方向。二、主要细分子行业情况（1）景区2025 年 1－9 月，受益于整体旅游行业维持较高景气度，多数景区经营活动现金流有所改善，受成本抬升及非经常性损益综合影响，多数景区盈利能力较上年同期有所下www.lhratings.com研究报告4滑。2025 年 1－9 月，从国内主要上市旅游景区（13 家样本）企业来看，黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、西域旅游、西藏旅游、长白山、丽江股份、天目湖、九华旅游和中青旅 10 家企业实现盈利，云南旅游同比盈转亏，云南旅游、张家界和曲江文旅 3家企业仍旧亏损。其中，8 家企业利润总额同比出现下滑，13 家企业累计实现利润总额 17.85 亿元，盈利水平较上年同期（18.92 亿元）下降 5.67%。从经营活动现金流情况看，2025 年 1－9 月，13 家企业均表现为净流入，经营活动净现金流较上年同期有所改善，13 家企业经营活动现金流合计表现为净流入 25.77 亿元，较上年同期（22.61亿元）增长 14.02%。图 22022－2025 年 1－9 月主要上市旅游景区盈利情况资料来源：wind 资讯，联合资信整理图 32021－2024 年主要上市旅游景区经营现金流情况www.lhratings.com研究报告5资料来源：wind 资讯，联合资信整理（2）酒店餐饮2025 年上半年，主要酒店集团经营数据有所分化，仅万豪国际出租率及 RevPAR略有提升。近年来，随着民宿市场、房车自驾兴起，以及旅游空间本地化趋势显现，酒店业竞争加剧。截至 2024 年底，全国共有星级饭店 7716 家，较上年底减少 492 家，全年全国星级饭店营业收入 1557.3 亿元，较上年减少 3.21%；平均房价 371.7 元/间夜，较上年增长 0.9 元/间夜；平均出租率 49.2%较上年减少 0.5 个百分点。图 42016－2023 年及 2024 年第三季度全国星级饭店结构图www.lhratings.com研究报告6注：2024 年三季度后数据未公布资料来源：文化和旅游部，联合资信整理盈利方面，2024 年前三季度全国星级饭店营业收入总额 1111.60 亿元，较上年同期下降 4.35%；其中，一星级至五星级饭店下降幅度分别为-12.50%、-31.17%、-9.81%、-5.62%和-3.74%，中低档饭店下降幅度更为明显。表 12016－2023 年星级饭店经营情况（单位：亿元、元/间夜）项目2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年五星级收入763.71812.71796.25814.68474.55551.24440.72679.28利润45.3565.5775.4061.37-31.76-23.17-74.2245.99平均房价626.27612.35623.60596.56518.81551.04509.33611.36出租率（%）58.5761.4361.9660.9440.3844.6538.8058.46四星级收入703.86714.91785.35661.77453.52520.20457.75607.30利润-21.773.201.91-4.33-60.08-68.36-71.72-13.39平均房价332.67328.06345.21331.56300.21310.33298.52324.50出租率（%）55.6256.6357.4055.1139.0941.9238.5950.26三星级收入483.16476.43