通信行业2023年1月投资策略：关注底部复苏机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年01月03日超 配通信行业 2023 年 1 月投资策略关注底部复苏机会核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：付晓钦021-609331500755-81982929machenglong@guosen.com.cnfuxq@guosen.com.cnS0980518100002S0980520120003联系人：袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2022 年第 35 期-中央经济会议支持数字经济》——2022-12-18《通信行业周报 2022 年第 34 期-信通院发布数字经济白皮书》——2022-12-11《通信行业周报 2022 年第 33 期-新兴业务塑造运营商新价值》——2022-12-04《通信行业 2023 年投资策略-复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性》——2022-12-04《通信行业周报 2022 年第 32 期-运营商经营稳中向好,储能再获政策支持》 ——2022-11-2712 月行情回顾：板块估值回调，位于近十年底部。12 月沪深 300 指数全月跌幅 0.6%，通信（申万）指数全月跌幅 5.9%，跑输大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 25 名。12 月底通信行业估值相比 11 月底有所回调，接近 2011年以来最低水平，除 IDC 板块略有上涨外，多数板块均呈现不同程度的跌幅，其中可视化板块跌幅相对较小。运营商经营稳健，新兴业务快速发展。工信部公布 1－11 月份通信业经济运行情况，总体来看运营商经营持续稳健，新兴业务维持快速发展趋势。同时，运营商资本开支有望迎拐点，包括中国移动、中国电信均提出未来 5G 资本开支逐渐下降且资本支出占收比降至 20%以下的目标。看好运营商传统业务稳健发展、新兴业务增收，并迎资本开支拐点等实现 ROE 企稳回升，建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。长光卫星 IPO 获受理，我国空间信息基础设施加速发展。长光卫星自主建设并运营管理“吉林一号”亚米级商业遥感卫星星座，开展卫星遥感服务业务；同时公司具有卫星制造相关业务，已为星网研制地轨通信卫星实验星。整体来看，包括卫星遥感、卫星通信等在内的我国空间信息基础设施正加速发展，尤其是低轨卫星互联网建设 2023 年有望进入加速落地期。建议关注卫星制造上游 T/R 组件环节【国博电子】等。投资建议：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性复苏行业中，龙头受益确定性强，估值提升空间大，建议配置；高增长行业中，整体估值较高，市场份额有望提升的品种，业绩将实现超越板块的增长，弹性较大，建议配置：（1）复苏赛道：通信模组（移远通信，广和通）、智能控制器（拓邦股份）、汽车连接器（瑞可达、鼎通科技）、北斗（华测导航）、ICT 设备（锐捷网络，菲菱科思）、运营商（中国移动，中国电信，中国联通）等。（2）高景气赛道：卫星通信（国博电子）、工业通信（三旺通信）、储能温控（申菱环境、英维克）、海光缆（亨通光电）。2023 年 1 月份的重点推荐组合：中国移动、英维克、移远通信、国博电子、华测导航。风险提示：全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入100.8219,0533.204.7831.521.1600487亨通光电买入15.0637,1490.911.1216.513.4301018申菱环境买入34.258,2201.041.5532.922.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2022 年 12 月 30 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录12 月行情回顾：板块估值回调 ....................................................512 月通信板块跌幅 5.9% ，跑输大盘 ...................................................... 512 月通信板块估值小幅回落，处于历史低位 ............................................... 512 月通信板块重点推荐组合表现 ......................................................... 82023 年 1 月通信板块重点推荐组合 ....................................................... 8运营商经营稳健，新兴业务快速发展 .............................................. 9整体经营稳健，新兴业务持续快速发展 .................................................... 9资本开支迎拐点，ROE 有望维持回升态势 ................................................. 10长光卫星 IPO 获受理，我国空间信息基础设施加速发展 ............................. 13主营业务：卫星遥感信息服务、卫星制造及相关服务 .......................................13管理层与股权结构：无实际控制人，管理层技术实力出众 ...................................14财务状况：折旧成本较高 ...............................................................16行业情况：我国空间信息基础设施加速发展 ...............................................18投资建议：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性 ..................................... 21风险提示 ..................................................................... 21免责声明 ..................................................................... 23pOyRsQoOrPvMuMoPpQnOsO6MaObRsQrRnPoNkPqQoPjMnNsO7NnMtOxNnNmMxNtOsM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 通信行业指数 12 月走势（截至 2022 年 12 月 31 日） ...................................... 5图2： 申万各一级行业 12 月涨跌幅