免税行业周报（1月第2周）：上海机场收购免税资产，2023年海南离岛免税销售额目标800亿元

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 01 月 15 日 上海机场收购免税资产，2023 年海南离岛免税销售额目标 800 亿元 ——免税行业周报（1 月第 2 周） 投资要点  行情回顾（1.9-1.13）  本周沪深 300 指数+2.35%，上证指数+1.19%；旅游及休闲指数周涨幅+1.18%，排名 42/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+1.70%，中国中免 H-1.08%，海汽集团+9.73%，王府井+14.62%。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+1.75%，白云机场+2.95%，海南机场-1.45%，美兰空港 H+2.84%。  海南离岛免税跟踪  海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.7-1.13）日均航班执行量 484 班次，环比上周+22%，同比 21 年+6%。2）本周旅客吞吐量：本周（1.7-1.13）海口机场日均旅客吞吐量约 60618 人次，环比+31.8%，恢复至 21 年的 108.8%，恢复至 19 年的 87.9%。  三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.7-1.13）日均航班执行量 383 班次，环比上周+6%，同比 21 年+6%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（1.2-1.8）三亚机场日均旅客吞吐量约 59857 人次，环比+10.6%，恢复至 21 年 12 月日均水平的 104.3%，恢复至 19 年 12 月日均水平的 90.6%。  免税折扣跟踪：本周中免海南（约 81 折）、海控（约 78 折）折扣力度环比加强，海旅（约 75 折）折扣力度环比减弱，日上直邮（约 8 折）、中服（约 7折）、深免（约 7-8 折）折扣力度整体环比持平。  本周免税行业重点资讯回顾  1 月 13 日上海机场发布重大收购公告，收购后，中免在北京、上海所有业务，中免持股 51%股权，上海机场将持有 15.68%股权，包含机场店、市内店、线上直邮，同时，上海机场将拥有日上互联 12.48%股权。  1 月 13 日，海南省省长冯飞表示，2023 年海南将重点提振消费需求，力争旅游人数、旅游收入分别增长 20%和 25%，离岛免税购物销售额突破 800 亿元。  海口将发放新一轮 580 万元政府消费券，其中包含 332 万元免税消费券。  三亚国际免税城一期二号地项目预计 2023 年 9 月 30 日开业。  中免集团旗下传统免税店中已有超过 70 家免税店恢复经营。  王府井国际免税港 1 月 18 日开启试营业。  珠海免税旗下港珠澳大桥珠海公路口岸珠港进境免税店正式试营业。  机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势  入境、国际航班相关政策：2023 年 1 月 8 日起，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。行前 48 小时核酸检测结果阴性者可来华，取消入境后全员核酸检测和集中隔离。此外，取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。  国际航班量整体呈回升态势：本周（1.7-1.13）我国国际客运航班（不含地区）执行量 1163 班次，环比增加 10.8%，恢复至 19 年的 8.2%。  一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：12 月，广州白云机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 11.0、5.9 万人次，环比分别+27%、+38%。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：李逸 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《元旦海南离岛免税销售额日均 1.4 亿元，客单价 9816 元恢复到 22 年元旦同期水平——免税行业周报（1 月第 1 周）》 2023.01.07 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分  海外旅游零售跟踪 1、韩国免税店 11 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 54%。  销售额：11 月，韩国免税店销售额约 10.63 亿美元，环比-20%，恢复至 21年同期的 71%，恢复至 2019 年同期的 54%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.09 亿美元，同比 21 年+35%，恢复至 2019 年同期的 39%；外国游客销售额约 9.54 亿美元，同比 21 年-32%，恢复至 2019 年同期的 57%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 9.6、0.6、0.4亿美元，占比分别约 90.3%、6.1%、3.7%。  购物人次：11 月，韩国免税店购物人次约 119 万人次，环比+9%，同比 21年+61%，恢复至 2019 年同期的 30%。其中，国内游客 96 万人次，占比 81%，环比+10%，同比 21 年+41%，恢复至 2019 年同期的 43%；外国游客 23 万人次，占比 19%，环比+4%，同比 21 年+291%，恢复至 2019 年同期的 13%。  人均消费额：11 月，韩国免税店人均消费额为 894 美元，同比 21 年-56%；其中，国内游客人均消费额 114 美元，同比 21 年-4%；外国游客人均消费额4136 美元，同比 21 年-83%。  投资建议 推荐上海机场、白云机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21 年、22 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023 年显现。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。  风险提示 疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 .....................................................