社会服务行业双周报（第48期）：海南发文提振免税消费需求，港股市场配售重新活跃

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年01月15日超 配1社会服务行业双周报（第 48 期）海南发文提振免税消费需求，港股市场配售重新活跃核心观点行业研究·行业周报社会服务超配·维持评级证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁联系人：白晓琦010-880053770755-81981232zhanglu5@guosen.com.cnbaixiaoqi@guosen.com.cnS0980521120002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业 1 月投资策略-新年开局平稳，期待政策加持与基本面复苏验证》 ——2023-01-07《社会服务行业双周报（第 47 期）暨非学科教培意见点评-职业教育再出鼓励新政，中国香港预计 1 月中通关》——2023-01-03《国信证券-海外复苏跟踪系列之出行产业链全景透视：政策放开后的梦想与现实》 ——2022-12-19《社会服务行业双周报（第 46 期）-中央持续发声扩大内需 行业资本运作重新活跃》 ——2022-12-19《社会服务行业 2023 年度策略-三条主线：政策演进、业绩确定、消费变迁》 ——2022-12-07板块复盘：2023 年1 月2 日-1 月13 日，消费者服务板块报告期内上涨1.57%，跑输大盘 3.67pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（33.99%）、新东方在线（32.10%）、美高梅中国（25.58%）、中教控股（25.15%）、新濠国际发展、希望教育、BOSS 直聘、永利澳门、米奥会展、金沙中国；国信 社服 板块 跌幅 居前的股票 为西安旅游（-29.65%）、全聚德（-26.24%）、金陵饭店（-17.86%）、华天酒店、三特索道、曲江文旅、张家界、奈雪的茶、长白山、大连圣亚；教育板块涨幅居前。行业新闻：元旦全国铁路发送旅客人次同比降44%；海控全球精品免税城2022年销售额近 38 亿元；2023 年海南将重点提振消费需求，力争离岛免税购物销售额突破 800 亿元；春运首日发送旅客 3473.6 万人次；中教控股配售 1.47亿股股份，认购所的款净额约 16 亿港币；General Atlantic Singapore FundPte.通过配售出售 1.47 亿股呷哺呷哺股份；教育部提出 2023 年加快构建融通融合融汇的现代职业教育体系；深圳司法局就《深圳职业教育条例》公开征求意见，明确立法的目标是做实做强职业教育的类型教育。沪深港通：A 股核心标的均获增持，港股核心标的仅九毛九遭减持。报告期内（1.2-1.13），A 股核心标的：流通 A 股占比，中国中免 11.07%/+0.26pct，宋城演艺 6.43%/+0.34pct，锦江酒店 4.18%/+0.26pct，首旅酒店 2.69%/+0.27pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺46.23%/+6.07pct ， 奈 雪 的 茶 43.02%/+6.73pct ， 九 毛 九 34.69%/-3.35pct，海伦司 28.44%/0.00pct，海底捞 16.92%/+0.15pct。风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：维持板块“超配”评级。随着国内出行政策全面放开，虽然短期疫情仍有扰动，但中线出行复苏趋势相对确定。我们预计板块行情演绎逐步从 2022 年博弈出行政策到未来跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。参考海外借鉴及国内社服行业跟踪，立足 3-6 个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、王府井、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS 直聘、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、天目湖、广州酒家、传智教育、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、宋城演艺等。立足未来 1-3 年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、 科锐国际、BOSS 直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E601888中国中免买入228.504,700.093.396.367.4036.27600754锦江酒店买入57.79549.910.031.511926.3338.27600258首旅酒店买入24.43273.34-0.340.73-71.8533.479869.HK海伦司买入16.10203.970.120.42134.1738.339922.HK九毛九买入21.35310.470.350.5961.0036.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块复盘:板块跑输大盘 3.67pct，教育板块涨幅居前 ................................4行业与公司动态 ................................................................ 5一、行业资讯 ..........................................................................5二、社服上市公司公告 ..................................................................6三、近期股东大会整理 .................................................................10沪深港通:A 股核心标的均获增持，港股核心标的仅九毛九遭减持 .....................10投资建议:短期疫情仍有扰动，中线出行复苏趋势相对确定 .......................... 11免责声明 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2023.1.2-2023.1.13） .......................................... 4图2： 社服 A 股核心标的沪深港通持股比例 ................................................... 11图3： 社服港股核心标的陆港通持股比例 ...............................