2023年行业销量与新技术趋势展望：2023销量或先抑后扬，汽车智能化加速落地

汽车 / 行业点评报告 / 2023.01.14 请阅读最后一页的重要声明！ 2023 年行业销量与新技术趋势展望 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 联系人 于朔 yushuo@ctsec.com 相关报告 1. 《汽车行业 2022 年销量 概览 》 2023-01-13 2023 销量或先抑后扬，汽车智能化加速落地 核心观点 ❖ 事件：近期重点车企吉利汽车、长城汽车、长安汽车等发布了 2023 年全年销量目标、2023 年的新车型规划以及技术路线。 ❖ 整车：我们认为 2023 年的汽车行业销量走势或前高后低：1）新能源补贴政策和燃油车购置税优惠政策在 2022 年底退出，造成了购车需求的提前释放，对 2023 年 Q1 的销量或有所透支。考虑疫情影响不断边际改善，2023 年汽车消费有望逐月逐季度的复苏，带动行业景气度不断上行。对于特斯拉价格调整压力，当前大多数主机厂还处于观望状态，我们认为各大主机厂是否会跟进调价要根据其自身 Q1 的销量和订单量来确定。从车企的销量目标和新车型规划角度，我们认为 2023 年新能源汽车仍旧是拉动汽车行业增长的最大动力。2023年头部企业规划的插混新车较多，我们认为插混车型的增速有望继续高于纯电。海外拓展是头部车企销量提升的全新增长点，2023 年有望维持高增长。芯片供给问题得到较大幅度改善，芯片供给不足对车企产能的影响边际变小。 ❖ 零部件：2023 年有望成为汽车智能化快速落地的元年，L2 及 L2+智能驾驶车型的渗透率有望快速提升。高精度组合导航、高精度定位、线控制动、线控转向等智能驾驶相关零部件配套有望快速放量。汽车高端化进程加速，空气悬架，零重力座椅等舒适性配置有望下探到经济型车型，带动市场规模快速扩张。我们测算到 2025 年高精度组合导航、线控转向、线控制动、空气悬架的市场空间分别有望达到 71.3 亿元、116.0 亿元、189.9 亿元、371.8 亿元。我们认为 2023 年开始智能化有望接力电动化，成为汽车零部件行业的主要增长动力，带动相关细分子板块规模快速提升，汽车智能化当前处于从零到一的增长区间，弹性较大，建议重点关注智能化汽车零部件方向。 ❖ 投资建议：重点关注自主龙头整车企业产品力提升，带动自身量价齐升，不断提升国内份额和全球份额，推荐整车行业龙头比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车；重点推荐汽车智能化零部件企业，新能源汽车动力总成检测服务+高精度组合导航龙头华依科技，空悬龙头保隆科技、中鼎股份，座椅龙头继峰股份。 ❖ 风险提示：行业景气度不及预期，疫后恢复不及预期，宏观经济下行风险。 -32%-24%-17%-9%-1%7%汽车沪深300上证指数 汽车 / 行业点评报告 / 2023.01.14 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.13） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594 比亚迪 8,109.85 278.58 1.06 5.40 9.30 252.94 51.59 29.95 增持 000625 长安汽车 1,312.65 13.23 0.47 0.81 0.87 32.32 16.33 15.21 增持 HK0175 吉利汽车 1050.35 10.44 0.48 0.68 1.02 21.76 15.36 10.24 增持 601633 长城汽车 2,577.59 29.41 0.73 1.08 1.25 66.49 27.23 23.53 增持 688071 华依科技 46.62 64.00 0.93 0.90 1.70 70.74 71.11 37.65 增持 603197 保隆科技 104.97 50.29 1.40 0.99 1.86 41.71 50.80 27.04 增持 000887 中鼎股份 203.40 15.45 0.79 0.85 1.03 27.61 18.18 15.00 增持 603997 继峰股份 174.55 15.63 0.12 0.10 0.30 134.00 156.30 52.10 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 ⚫ 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 ⚫ 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作