电子月报（台股）2022-12：IC景气度逐步触底，射频、面板有望迎周期复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023 年 01 月 12 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《半导体设备月报（2022-11）：国内半导体设备鼓励政策加码，设备招标数量明显提升》，2022.12.6 2.《事件点评-瑞可达（688800.SH）：汽车连接器业务扩张，股权激励助力快速成长》，2022.11.21 3.《新处理器重磅迭代，服务器产业链新成长周期来临》，2022.11.19 4.《长光华芯（688048.SH）：国产激光“芯”希望，横纵向一体开新局》，2022.11.17 5.《赛腾股份（603283.SH）：消费电子与半导体全面开花，业务版图扩张 加速》，2022.11.11 电子月报（台股）2022-12：IC 景气度逐步触底，射频、面板有望迎周期复苏 [Table_Summary] 投资要点：  晶圆代工企业营收同比增速走弱。台积电 12 月营收同比增长 24%，同比增速较前几月放缓。公司表示 12 月营收环比下降的原因包括电脑及智能手机市场低迷，7nm及 6nm 客户需求疲弱，以及客户年终库存盘点。相比之下，其他晶圆代工厂商的营收增速表现更弱。  显示驱动 IC 景气度回升，其余数字和模拟芯片等待库存调整。联咏 12 月营收环比基本持平，同比仍有 35%的下降，不过 22Q4 公司营收环比增长 15%，展现底部反弹态势。联咏指出，Q4 营收受益于大尺寸面板需求逐步回稳带动大尺寸显示驱动 IC 价格企稳，并预期中小尺寸驱动 IC 最快有机会在 23Q2 开始拉货动力提升。受网络芯片需求持续下滑，加上 PC 需求低迷影响，瑞昱营收环比有所下降。电源管理芯片厂商矽力杰 22Q4 营收同比下降 24%，并预期 23Q1 会处在库存调整阶段。  信骅展望 23Q2 可随新服务器平台放量而成长。信骅（服务器管理芯片厂商）12月营收同比增长 5%，环比下降 7%，同比增速较之前有所下行。公司指出，12 月营收受到客户库存盘点影响，BMC 芯片出货略微遭到冲击；展望 2023 年，公司认为 Q1 可能环比弱于 Q4，不过在 Q2 开始 Intel 新服务器平台开始放量后，公司业绩可望重新回到成长轨道上。  大尺寸面板出货环比继续改善，面板企业营收企稳。友达和群创 12 月营收同比仍然保持较大跌幅（在-40%左右），但友达营收环比继续小幅上升。从出货量来看，友达的总体出货量和群创的大尺寸面板出货量继续环比提升，显示大尺寸显示产品需求的改善，而群创中小尺寸面板出货量环比仍有下降。  被动元器件厂商营收环比走弱，国巨标准品库存仍在调整中。国巨 12 月营收同比增长 9%，环比下降 10%。国巨表示，12 月营收环比减少原因为当月工作天数减少（年度库存盘点），且欧美客户因假期减缓拉货。展望 23Q1，公司营收占比高的利基型产品订单动能稳健，而标准型产品库存及终端需求则持续调整中。华新科营收同环比表现低迷，12 月营收同环比均有下降。  充电桩需求景气。台达 12 月营收环比下降 4%，同比增长 15%；22Q4 营收环比下降 1%，同比增长 26%。台达表示 12 月营收环比下降的原因主要受到年底欧美厂商放假的季节性影响，而 12 月的营收结构为：电源及零组件（56%）、基础设施（29%）、自动化（15%）。台达分析，12 月楼宇自动化、网通、电动车充电桩相关产品表现不错。  投资建议：建议关注服务器产业链升级换代机会，标的包括：澜起科技、聚辰股份、沪电股份等。建议关注国产 IC 厂商的品类、应用突破，标的包括：纳芯微、帝奥微、英集芯、艾为电子、普冉股份等。建议关注面板和被动元器件触底机会，标的包括：京东方 A、TCL 科技、三环集团、洁美科技等。建议关注射频领域库存去化后的机会，标的包括：卓胜微、唯捷创芯。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -34%-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-08沪深300 行业月报 电子 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................ 4 2. 半导体上游：晶圆代工营收走弱 .................................................................................. 5 3. 半导体设计：下游需求进入淡季，Q2 有望逐步复苏................................................... 6 4. 面板厂商营收触底回升 ................................................................................................ 7 5. 电路板：覆铜板厂商预期 23Q2 起经营情况回升 ........................................................ 8 6. 被动元器件：原厂营收季节性走弱，等待库存去化 ..................................................... 9 7. DRAM 价格达到历史底部，后续有望企稳 ................................................................. 10 8. 电子制造：鸿海郑州厂生产恢复，华硕 PC 库存调整接近最后阶段 .......................... 11 9. 电源及功率：充电桩需求景气 ................................................................................... 12 10. 风险提示 .................................................................................................................. 12