商贸零售行业点评报告：出行复苏数据跟踪周报（2023年第2周）：短途出行持续反弹，长途数据底部已现

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 出行复苏数据跟踪周报（2023 年第 2 周）：短途出行持续反弹，长途数据底部已现 2023 年 01 月 11 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《免税数据跟踪周报（2023 年第2 周）：元旦过后赴岛游客继续回升，线上折扣相对企稳》 2023-01-09 《粉笔港股上市，关注职教投资机会》 2023-01-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 随着“二十条”、“新十条”、“乙类乙管”政策逐步落实，全国与疫情挂钩的出行限制基本取消。为紧密跟踪后疫情时代居民出行消费行为变化，我们分别观察 18 个一二线城市的周度地铁客流量及全国公路、铁路、民航月度旅客运输量以分别了解短途及长途出行恢复状况。 ◼ 市内出行情况：元旦后首周各线城市地铁客流整体恢复，其中一线城市深圳和二线城市恢复程度接近疫情前水平。截至 1 月 8 日北上广深及14 城的当周地铁客流恢复至 2019 年同期的 55%/58%/65%/95%/94%，较上周的 58%/42%/56%/70%/84%有显著回升。国内出行放开后出现由于疫情传播导致的“二次冲击”影响正在逐渐减弱。 ◼ 长途出行情况：11 月公路/铁路/民航恢复程度较 10 月走低， 2023 年 1月有望走出底部。2022 年三季度以来公路、铁路、民航旅客运输量较2019 年同期均处低位。居民长途出行意愿低迷。从交通部披露的 11 月数据来看，国内公路/铁路/民航出行人次同比-34%/-49%/-42%，当月旅客运输量较 2019 年同期恢复程度从 10 月的 24%/37%/28%略下滑至24%/27%/24%。预估铁路、公路、民航 12 月恢复程度仍在相对低位，2023 年 1 月后长途出行意愿有望出现持续修复。 ◼ 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，疫情反复等 表 1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 4,799.34 231.98 4.94 3.50 6.83 46.92 66.28 33.96 买入 600009 上海机场 1,443.32 58.00 -0.89 -1.06 0.76 - - 76.32 增持 600515 海南机场 548.41 4.80 0.04 0.14 0.10 118.52 34.29 48.00 增持 600258 首旅酒店 273.00 24.40 0.06 -0.27 0.74 435.71 - 32.97 增持 数据来源：Wind、东吴证券研究所 注：本表公司预测数据为基于东吴证券研究所给出的盈利预测及最新股价计算得出。 -27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022/1/112022/5/122022/9/102023/1/9商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 4 随着“二十条”、“新十条”、“乙类乙管”政策逐步落实，全国与疫情挂钩的出行限制基本取消。为紧密跟踪后疫情时代居民出行消费行为变化，我们分别观察 18 个一二线城市的周度地铁客流量及全国公路、铁路、民航月度旅客运输量以分别了解短途及长途出行恢复状况。 图1：一线城市地铁客流量周度数据（单位：万人） 图2：二线及以下 14 城地铁客流量周度数据（单位：万人） 数据来源：Wind、东吴证券研究所 注：数据频次为周频，以每周日作为结束节点加总当周数据 数据来源：Wind、东吴证券研究所 注：其他二线及以下城市包括成都、武汉、郑州、南京、西安、重庆、苏州、石家庄、长沙、厦门、昆明、南宁、合肥、东莞等。 图3：2019 年以来跨省公共交通客运量月度数据（单位：亿人次） 数据来源：Wind、东吴证券研究所 市内出行方面，元旦后首周各线城市地铁客流整体恢复，其中一线城市深圳和二线城市恢复程度接近疫情前水平。截至 1 月 8 日北上广深及 14 城的当周地铁客流恢复至2019 年同期的 55%/58%/65%/95%/94%，较上周的 58%/42%/56%/70%/84%有显著回升。国内出行放开后出现由于疫情传播导致的“二次冲击”影响正在逐渐减弱。 01000200030004000500060007000800090002019-01-062019-03-172019-05-262019-08-042019-10-132019-12-222020-03-012020-05-102020-07-192020-09-272020-12-062021-02-142021-04-252021-07-042021-09-122021-11-212022-01-302022-04-102022-06-192022-08-282022-11-062019年以来一线城市地铁客流量周度数据（单位：万人）上海广州北京深圳05000100001500020000250002019-01-062019-03-102019-05-122019-07-142019-09-152019-11-172020-01-192020-03-222020-05-242020-07-262020-09-272020-11-292021-01-312021-04-042021-06-062021-08-082021-10-102021-12-122022-02-132022-04-172022-06-192022-08-212022-10-232022-12-25二线及以下14城地铁客流量合计（单位：万人）024681012142019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11铁路公路民航 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 4 图4：2022 年以来一线城市客流较 2019 年恢复情况 图5：二线及