海外消费行业：美国双节促销零售额增速略超预期

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业120.0 港元审慎增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元审慎增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.1.2-2023.1.6）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数6.1259276.12标普 5001.45126491.45纳斯达克指数0.9861420.98资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2023 年 1 月 6 日，恒生指数收于 20991.64 点，YTD 上涨 6.12%，恒生非必需消费品指数收于 2926.35 点，YTD 上涨4.42%。美国 11 月新建住房销售环比改善：截至 2022 年 10 月，美国房价指数下滑至 304，美国 2022 年 11 月新建住房销售环比增长 5.8%。美国住房租金 CPI 持续走高，耐用品 CPI 环比下降：2022 年 11 月美国住房租金 CPI 攀升至 380.66，仍处在上升通道。2022 年 11 月美国耐用品 CPI 环比下降 1.1%。美国 2022 年促销季零售额增长 7.6%：万事达报告显示，11 月 1 日至 12月 24 日期间，美国零售额增长了 7.6%，因为大幅折扣吸引了消费者。这一增幅高于万事达 9 月份预测的 7.1%。美国亚马逊公司和沃尔玛公司在内的零售商在节日期间提供大幅折扣，以消除过剩库存并将库存恢复到正常水平。（来源：Reuters）COSTCO 2022 年 12 月可比销售额同比增长 5.5%：COSTCO 可比销售额 12 月份增 5.5%，不计燃料和货币增 6.4%。截至 1 月 1 日的五周内，公司销售额 238 亿美元，同比增长 7%。在截至 1 月 1 日的 18 周内，COSTCO 的净销售额 821.6 亿美元，同比增长 7.6%。（来源：Investing.com）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 1 月 6 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 18.9x、6.4x、12.9x、13.5x、18.6x、19.0x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃美国双节促销零售额增速略超预期＃createTime1＃2023 年 1 月 10 日仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2023 年 1 月 6 日，恒生指数收于 20991.64 点，YTD 上涨 6.12%，恒生非必需消费品指数收于 2926.35 点，YTD 上涨 4.42%。图 1、恒生指数表现（截止 2023 年 1 月 6 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2023 年 1月 6 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2023 年 1 月 6 日，海信家电领涨家电板块，海信家电、创维集团、SEB、TCL 电子、Electrolux、Phillips、JS 环球生活、A.O.史密斯、惠而浦、Ingersoll Rand、VeSync、创科实业、Helen of Troy、IROBOT 涨幅为 26.6%、22.4%、14.8%、14.1%、11.7%、9.5%、9.0%、7.3%、7.1%、5.5%、2.3%、1.6%、0.1%、0.1%。名创优品领涨家居日化板块，名创优品、纽威、维达国际、敏华控股、玖龙纸业、欧莱雅、红星美凯龙、理文造纸、雅诗兰黛、高乐氏、蓝月亮集团、金佰利、宝洁、联合利华涨幅为 16.6%、10.1%、10.0%、9.5%、8.3%、7.5%、6.8%、6.4%、6.3%、2.9%、2.3%、2.0%、1.6%、0.9%。图 3、家电板块个股本周表现（2023.1.2-2023.1.6）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2023.1.2-2023.1.6）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 1 月 6 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 18.9x、6.4x、12.9x、13.5x、18.6x、19.0x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 1 月 6 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元6690.HK海尔智家28.12649.9103.9159.9190.853.919.316.613.91691.HKJS 环球生活9.6334.132.739.243.519.911.08.57.92148.HKVeSync4.957.44.33.23.6-24.011.017.716.0美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT48.213.21.20.40.4-66.70.032.932.9EM.O怪兽充电1.43.7-0.1-0.20.3100.0-250.0-18.412.3TUYA.N涂鸦智能2.213.1-0.7-1.8-1.0157.