建材行业周报：政策继续发力，关注地产链投资机会

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 建材 2023 年 01 月 03 日 建材行业周报（20221226-20230101） 推荐 （维持） 政策继续发力，关注地产链投资机会  本周观点：政策继续发力，关注地产链投资机会。国家统计局数据显示，1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额 77179.6 亿元，同比下降 3.6%；中指研究院数据显示，2022 年头部房企销售下滑幅度明显，TOP10 房企全口径累计销售额 3.1 万亿元，相比 2021 年下滑 33%；但随着政策持续发力，12 月27 日，银保监会表示，促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表，同时“因城施策”实施差别化住房信贷政策，满足刚性和改善性住房需求，支持长租房市场建设，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。我们判断地产板块已处底部区间，后续边际改善空间较大，建议关注地产链板块投资机会。基建方面，国家发改委数据显示，截至 11 月底，两批共 7399 亿元金融工具支持的2700 多个项目已全部开工建设，今年已发行专项债券的项目开工率达 95%，已使用的专项债券规模较去年同期大幅提升，随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，且叠加特色的估值体系，我们认为基建央企将迎来估值重估，建议关注基建板块投资机会。玻纤方面，粗纱价格已处历史底部，电子纱价格已现反弹，虽库存处历史高位，但玻纤企业库存拐点已现，11 月环比继续下降，且10 月出口量环比提升，伴随风电、汽车等行业需求回暖驱动，未来玻纤行业整体有望修复，建议关注玻纤板块投资机会。  本周全国水泥市场价格环比回落 1.6%。价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度 10-50 元/吨。12 月底，随着假期临近，以及疫情因素影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，全国重点地区水泥企业平均出货率降至 41%，受此影响，价格延续下行走势。 库存：本周全国水泥平均库存 72.88%，同比+11.63pct，环比-0.19pct。地区来看，华北、西北地区库存减少，华东、中南库存增加，东北、西南地区库存持平。出货：本周全国水泥平均出货41.15%，同比-5.07pct，环比-6.35pct，华北、东北、华东、中南、西南地区出货普遍减少，西北地区出货持平。  本周浮法玻璃价格环比下降。本周国内浮法玻璃均价为 1678.11 元/吨，较上周均价（1680.11 元/吨）下降 2 元/吨，环比下降 0.12%。光伏玻璃主流大单：截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流大单价格 20.50 元/平方米，环比持平，同比涨幅-8.70%；3.2mm 镀膜主流大单报价 27.50 元/平方米，环比持平，同比涨幅-6.67%。  国内玻璃纤维市场价格环比下降。无碱纱市场方面，2400tex 缠绕直接纱均价4288 元/吨，环比下降 0.06%，同比下降 30.92%；电子纱市场方面，电子纱均价 10100 元/吨，环比持平，同比下降 30.99%。库存方面，11 月国内行业库存为 61.08 万吨，环比下降 9.27%，同比上涨 211.00%。  市场回顾：本周大盘上涨 1.42%，创业板本周上涨 2.65%，建筑材料下跌 1.05%。子行业涨幅前三为耐火材料（1.80%），玻璃制造（1.16%），管材（0.92%）。个股方面：涨幅前五的公司为鲁阳节能（10.15%）、东宏股份（9.13%）、四川金顶（8.91%）、深天地 A（8.77%）、福莱特（6.56%）;跌幅前五的公司为蒙娜丽莎（-11.56%）、ST 三圣（-9.02%）、祁连山（-6.94%）、帝欧家居（-6.56%）、万邦德（-5.16%）。  投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22 年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，带动玻璃需求回暖，且我们认为行业供给端缩减趋势已现，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 85 0.01 总市值(亿元) 10,027.53 1.15 流通市值(亿元) 7,864.42 1.18 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.6% -20.3% -23.8% 相对表现 -4.0% -6.6% -2.5% 相关研究报告 《建材行业周报（20221212-20221218）：政策持续发力，关注地产链投资机会》 2022-12-19 《建材行业周报（20221205-20221211）：政策持续发力，玻纤价格反弹，关注玻纤、地产链投资机会》 2022-12-12 《建材行业周报（20221128-20221204）：玻纤底部已现，“第三支箭”落地，关注玻纤、地产链投资机会》 2022-12-05 -34%-22%-10%2%22/0122/0322/0522/0822/1022/122022-01-04~2022-12-30建材沪深300华创证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 建材行业周报（20221226-20230101） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、水泥 ..................................................................................................................................... 4 （一）华北 ..............................................................................................