电子行业专题研究：从NIO Day看2023零部件新趋势

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 从 NIO Day 看 2023 零部件新趋势 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 郭春杏 SAC No. S0570122010047 guochunxing@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 廖健雄 SAC No. S0570122020002 liaojianxiong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 1 月 04 日│中国内地 专题研究 蔚来 NIO Day 发布两款新产品，丰富配置引领行业新潮流 蔚来汽车在品牌日 NIO Day 发布两款新车——轿跑 SUV EC7 及改款 ES8，我们认为新产品的多项配置将成为行业未来几年的升级方向：1）电驱系统主逆变器采用 SiC 模块，提升车辆加速性能的同时，能量转化效率更高带来更长的续驶里程；2）智能驾驶方面，驾驶芯片选用 4 颗 Orin 芯片，算力达到 1016TOPS，支持 1 颗 1550 纳米激光雷达以及多颗 800 万像素的摄像头产生的海量数据；3）智能座舱系统，使用了支持导航的 AR-HUD，同时提供 Nreal AR 眼镜互联与智能娱乐主机互联的功能；4）换电服务再升级，第三代换电站搭载两颗激光雷达和两颗 Orin X 芯片，单站容纳 21 块电池。 看点#1：基于 SiC 的主逆变器将整车加速性能提升 蔚来新产品采用的基于 SiC 的主逆变器为整车的行驶性能带来了进一步的提升。新款 ES8 在电池系统不变的情况下续驶里程、百公里加速均有提升。新能源汽车向 800V 架构时代迈进，SiC 相比于 IGBT 在耐高压、耐高温、频率、损耗、质量体积等方面优势更加明显。SiC 产业链相关 A 股公司包括：天岳先进、东尼电子、中瓷电子、燕东微、斯达半导、时代电气、士兰微等。 看点#2：多感知融合技术路线有望成为主流趋势 蔚来 Aquila 超感系统共拥有 33 个高性能传感器，包括 1 个 1550nm 激光雷达帮助车辆处理更加复杂多变的路况环境。我们认为多感知融合技术路线有望成为主流趋势。其中，激光雷达产业发展方兴未艾。随着激光雷达性能的不断成熟及成本的持续下探，我们认为汽车 ADAS 用激光雷达渗透率有望保持快速提升趋势。激光雷达产业链相关 A 股公司包括：长光华芯、源杰科技、仕佳光子、炬光科技、光库科技、天孚通信、腾景科技、水晶光电、永新光学等。 看点#3：AR/VR 显示技术加速上车，引领座舱显示方式的新潮流 蔚来新产品标配了 16.3 英寸 HUD 增强平视显示。AR-HUD 利用增强现实技术，叠加虚像信息和现实路况实时信息，为驾驶员提供更直接、更丰富的信息，还能融合智能驾驶传感器数据提升驾驶交互体验和安全性，通过视觉可见的画面解决了半自动驾驶过程中人车的信任问题。AR-HUD 产业链相关A 股公司包括：华阳集团、百度、水晶光电、舜宇光学、炬光科技等。 看点#4：高算力芯片+激光雷达，助力换电体验再升级 Nio Day 发布的第三代换电站搭载了两颗激光雷达和两颗 Orin X 芯片，总算力 508 TOPS。换电站的智能化实现了“召唤换电”功能，车主无需在车辆上就可以通过手机 App 实现自动换电；同时算力的提升让蔚来可以更加紧密的和国家电网配合实现削谷填峰，并且通过车、桩、站的数据，蔚来能源云可以实现更加智能的选址和运维。而在换电能力上，第三代换电站能够装载 21 块电池，远超第 2 代的 13 块，日服务次数可达 408 次，比二代站也提升 30%。 风险提示：智能驾驶配置及新功能的用户接受度不及预期，智能驾驶零部件成本降速不及预期。 (40)(30)(20)(10)0Jan-22May-22Aug-22Dec-22(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 蔚来：SUV 产品矩阵 资料来源：蔚来官网，42 号车库，华泰研究 看点#1：基于 SiC 的主逆变器将整车加速性能提升的同时进一步提高能量效率 蔚来 SiC 领域进展：新产品采用的基于 SiC 材料的主逆变器为整车的行驶性能带来了进一步的提升。新款 ES8 与旧款产品相比，新产品在电池系统不变的情况下续驶里程提升 3.3%，同时整车的百公里加速由此前的 4.9 秒缩短至 4.1 秒，这都与全新平台采用的 SiC 主逆变器的升级有着密不可分的关系。 图表2： 蔚来 SiC 电驱系统 图表3： 蔚来 EDS 结构 资料来源：NIO Day，华泰研究 资料来源：NIO Day，华泰研究 行业洞察：2022 年，保时捷 Tycan，蔚来 ES7，小鹏 G9，比亚迪汉等多款旗舰产品相继将 SiC 作为主逆变器方案。新能源汽车逐步向 800V 架构时代迈进，SiC 相比于 IGBT 在耐高压、耐高温、频率、损耗、质量体积等方面优势更加明显。同时随着全球产能开出及良率提升，SiC 价格下探将驱动其在新能源车中的逆变器、OBC 等部件中加速渗透。SiC 产业链相关 A 股公司包括：天岳先进、东尼电子、中瓷电子、燕东微、斯达半导、时代电气、士兰微。 ES8（新款）ES8（旧款）EC7ES7EC6ES6长（mm）5,0995,0224,9684,9124,8504,850宽（mm）1,9891.9621,9741,9871,9651,965高（mm）1,7501,7561,7141,7201,7141,758轴距（mm）3,0703,0102,9602,9602,9002,900仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表4： 碳化硅的性能优势 资料来源：Rohm，英飞凌，Wolfspeed，华泰研究 图表5： 碳化硅性能优势助力新能源汽车实现续航里程提升 资料来源：Rohm，英飞凌，Wolfspeed，丰田，华泰研究 看点#2：高算力芯片推