房地产行业研究：多城放开限购，大力度宽松可期

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 1895 沪深 300 指数 3872 上证指数 3089 深证成指 11016 中小板综指 11615 相关报告 1.《LPR 维持不变，房贷利率仍有望下行-地产行业周报》，2022.12.25 2.《东风已起，行业估值将迎重塑-地产年度策略》，2022.12.18 3.《房地产业重申为支柱，商票逾期有所缓解-地产行业周报》，2022.12.18 4.《会议释放积极信号，支持力度或将加大-地产行业点评》，2022.12.17 5.《需求端宽松加速，REITs 扩容利好融资-地产行业周报》，2022.12.11 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 方鹏 联系人 fang_peng＠gjzq.com.cn 多城放开限购，大力度宽松可期 行业点评  本周地产、物业板块股价表现均偏弱。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-2.8%，在各板块中位列第 28；WIND 港股房地产板块涨跌幅为+0.2%，在各板块中位列第 19。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1%，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.9%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-2%和-2.2%。  2022 年集中土拍收官，全年热度较为低迷。本周全国 300 城宅地成交建面3653 万㎡，单周环比-7%，单周同比+29%，平均溢价率 3%。2022 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 61748 万㎡，累计同比-31%；年初至今，华润臵地、中海地产、保利发展、建发房产、招商蛇口的权益拿地金额位居行业前五。  年底业绩冲刺，本周新房成交环比上升明显。本周（12.24-12.30）35 个城市商品房成交合计 579 万平米，周环比+65%，周同比-24%。其中，一线城市周环比+75%，周同比-28%；二线城市周环比+72%，周同比-14%；三四线城市周环比-5%，周同比-68%。  二手房成交在上周低基数下环比上升，同比降幅较大。本周 15 个城市二手房成交合计 117 万平米，周环比+16%，周同比-27%。其中，一线城市周环比+48%，周同比-19%；二线城市周环比+6%，周同比-31%；三四线城市周环比+3%，周同比+35%。  多个二线城市放开限购，需求端放松政策加速落地。继 11 月杭州、成都、西安等城市优化购房政策，12 月初厦门、南京、武汉、合肥等二线城市加入放松需求端政策的队伍。近期佛山、东莞全面放开限购，郑州出台十二条政策涉及调整限购区域。二线城市正不断发力包含限购在内的一系列需求端放松政策。我们认为行业平稳发展的最终基石是销售复苏，预计未来高能级城市四限的适度宽松、房贷利率的持续下调、购房补贴契税减免等政策仍然可期，需求侧的宽松将支撑 2023 年市场销售复苏。  2022 全年土拍市场低迷，地方国资为拿地主力。①从拿地金额来看，2022年 TOP100 企业拿地总额 12975 亿元，同比下降 48.9%。TOP100 拿地门槛值为 48 亿元，较 2021 年下降 24 亿元，TOP100 企业招拍挂权益拿地总额占全国 300 城土地出让金的比例为 35.3%。②从拿地企业来看，在 2022年 22 城集中供地中，地方国资大量托底，拿地金额占比最高，达到42.0%，央国企 37.4%，民企仅 15.8%、混合所有制企业 4.8%。③从城市来看，北京、上海、深圳、杭州、厦门和合肥的土地市场仍能维持较高热度，而长春、沈阳等城市至今未能推出第三批次集中供地，全年宅地供地计划完成率不足三成。 投资建议  首推稳健经营且能保持一定拿地强度的头部央国企和改善型房企，如中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、滨江集团。此外，政策放松或加大市场活跃度，建议关注强房产交易平台贝壳。 风险提示  宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 149016391789193820872236220104220404220704221004国金行业 沪深300 2023 年 01 月 01 日 房地产组 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 多个二线城市放开限购，2022 全年土拍市场低迷........................................... 4 行情回顾........................................................................................................ 4 地产行情回顾 ............................................................................................. 4 物业行情回顾 ............................................................................................. 5 数据跟踪........................................................................................................ 6 宅地成交 .................................................................................................... 6 新房成交 .................................................................................................... 7 二手房成交 ................................................................................................. 9 重点城市库存与去化周期 .......................................................................... 10 地产行业政策和新闻 .....................................................................................11 地产公司动态................................