银行行业跟踪分析-银行资负跟踪第9期：2022年商业银行债券融资盘点

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 46 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 2022 年商业银行债券融资盘点 ——银行资负跟踪第 9 期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本期：2022 年 12 月 24 日~12 月 30 日，上期：2022 年 12 月 17 日~12 月 23 日，下同。 ⚫ 本期我们盘点 2022 年全年商业银行各类债券融资情况。 ⚫ 同业存单：2022 年同业存单发行规模 20.26 万亿元，发行规模同比2021 年下降 1.53 万亿元，总到期规模 20.12 万亿元，到期规模同比2021 年上行 1.10 万亿元，净融资规模为 0.14 万亿元，是自同业存单工具推出以来净融资最低的一年，主要是由于今年银行体系存款增长较好，信贷需求整体偏弱，且政策性银行分流了一部分信贷供给压力，降低了商业银行同业存单负债融资需求。从同业存单备案使用情况来看，截至 2022 年 12 月 30 日，共有 400 余家银行发布了本年度同业存单发行备案，合计额度共 26.66 万亿元（不含美元存单备案），实际存单存续量为 14.05 万亿元，实际使用备案额度的 52.70%。 ⚫ 商业银行债：2022 年商业银行债发行规模 1.15 万亿元，发行规模同比 2021 年上行 0.38 万亿元，总到期规模 0.42 万亿元，到期规模同比2021 年下行 0.27 万亿元，净融资规模为 0.73 万亿元，达到 2016 年以来高位。今年整体市场利率低，且绿色、涉农等主题丰富，商业银行增加了相关金融债发行，补充长久期资金。 ⚫ 二级资本工具及永续债：2022 年二级资本工具发行规模为 0.86 万亿元，发行规模同比 2021 年上行 0.24 万亿元，总到期规模 0.67 万亿元，到期规模同比 2021 年上行 0.20 万亿元，净融资规模为 0.19 万亿元。永续债 2022 年发行规模为 0.28 万亿元，发行规模同比 2021 年缩减 0.31 万亿元，评级上以 AAA 级为主。 ⚫ 下期关注：下周央行公开市场共有 1.66 万亿元逆回购集中到期，关注元旦收假后央行是否续作及市场短端资金利率波动情况。 ⚫ 本期数据跟踪：央行净投放保持高位，同业存单发行利率下行。Shibor3M：本期末 2.42%，上期末 2.40%。1 月期票据利率：本期末1.28%，上期末 0.02% 。NCD 跟踪：目前总存量约 14.05 万亿元，平均利率 2.33%。本期加权平均新发行利率 2.58%，较上期持平。本周发行 3,714 亿元，平均发行期限 0.37 年。本期到期 2,652 亿元，预计下周到期 807 亿元，未来 30 日总到期约 1.12 万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。 ⚫ 风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-12-31 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003645 wangxianshuang@gf.com.cn 分析师： 伍嘉慧 SAC 执证号：S0260522070008 gzwujiahui@gf.com.cn 请注意，倪军,伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:理财公司产品规模及投向盘点 2022-12-30 银行行业:回调即是机会——银行投资观察 20221225 2022-12-26 银行行业:LPR 报价继续持平，隔离利率历史新低 ——银行资负跟踪第 8 期 2022-12-25 [Table_Contacts] 联系人： 文雪阳 010-59136613 wenxueyang@gf.com.cn -29%-21%-14%-6%1%9%12/2102/2204/2206/2208/2210/22银行沪深300299491仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 46 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 工商银行 601398.SH CNY 4.34 2022/10/29 买入 5.33 1.01 1.08 4.30 4.02 0.49 0.45 11.82 11.66 建设银行 601939.SH CNY 5.63 2022/10/29 买入 7.61 1.26 1.35 4.47 4.17 0.52 0.48 12.15 11.86 农业银行 601288.SH CNY 2.91 2022/10/29 买入 3.53 0.72 0.77 4.04 3.78 0.45 0.42 11.69 11.43 中国银行 601988.SH CNY 3.16 2022/10/29 买入 4.23 0.74 0.79 4.27 4.00 0.45 0.41 11.00 10.80 邮储银行 601658.SH CNY 4.62 2022/10/29 买入 7.58 0.89 1.05 5.19 4.40 0.61 0.55 12.33 13.10 交通银行 601328.SH CNY 4.74 2022/10/29 买入 6.36 1.20 1.28 3.95 3.70 0.41 0.38 10.82 10.60 招商银行 600036.SH CNY 37.26 2022/10/28 买入 59.17 5.26 6.07 7.08 6.14 1.13 1.00 16.99 17.29 浦发银行 600000.SH CNY 7.28 2022/10/31 买入 8.13 1.60 1.66 4.55 4.39 0.36 0.33 8.14 7.87 兴业银行 601166.SH CNY 17.59 2022/10/28 买入 32.20 4.28 4.88 4.11 3.60 0.55 0.49 14.08 14.29 光大银行 601818.SH CNY 3.07 2022/10/29 买入 5.28 0.79 0.85 3.89 3