公用事业与环保行业周报：煤价有所下行，光伏上游大幅降价

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 12 月 25 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（12.19-12.25） 煤价有所下行，光伏上游大幅降价 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 123 行业总市值（亿元） 27,443.21 流通市值（亿元） 25,561.35 行业市盈率 TTM 23.5 沪深 300 市盈率 TTM 11.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报（12.12-12.18）：煤炭稳价保供，硅片价格加速下跌 (2022-12-19) 2. 公用事业与环保行业周报（12.5-12.11）：四川计划提高火电占比，硅料硅片价格预计继续下行 (2022-12-11) 3. 公用事业与环保行业周报（11.28-12.4）：港口煤价短期反弹，硅料硅片价格有望继续下滑 (2022-12-05) 4. 公用事业与环保行业周报（11.21-11.27）：电力现货市场基本规则发布，煤价和硅料均价均下跌 (2022-11-28) [Table_Summary]  22年 12月以来煤电项目核准 10.7GW，开工 6.6GW。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国 22 年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、109GW。12 月 22日秦皇岛港 5500大卡动力煤价为 1326元/吨，较上周五的 1371 元/吨下降了 45 元/吨，本周降幅较大。发改委表示对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。  硅片价格持续下降，短期内或难见反转。本周多晶硅致密料的均价为 255元/kg，相 比 上 周 下 跌 7.9% 。 单 晶 硅 片 166mm/155μm 、 182mm/155μm 、210mm/150μm 下跌幅度分别为 9.8%/10.6%/11.1%。隆基 12 月 23 日更新的166mm 和 182mm 硅片价格降幅均超 27%。  全国已有近 30 个省份出台新能源配储建设规划，项目经济性仍是投资方关注焦点。新能源配储会增加项目投资成本，而当前，光伏组件受到供应链价格快速下落影响，价格也持续下滑。结合新能源配储的两种建设方式，我们测算了光伏组件价格和配储成本对光伏项目 IRR 的影响，测算结果表示，自建储能模式下，当组件价格下降至 1.45 元/W 以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力；容量租赁模式下，当价格下降至 1.60元/W 以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力。  风电含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降，风电整机采购开标总计约2.7GW，较上周增加 85.7%。上周（12月 12日-12月 16日）共计 18个风电项目约 2.7GW 风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括金风科技、电气风电、东方电气、三一重能、远景能源、运达股份和明阳智能。与 12 月第 2 周相比，12 月第 3 周风电开标规模大幅提升 85.7%，含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降。  投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。  风险提示：产业建设不及预期风险、煤价上升风险等。 重点公司盈利预测与评级 代 码 名 称 当 前 价 格 投 资 评 级 EPS（ 元 ） PE 21A 22E 23E 21A 22E 23E 600027.SH 华电国际 5.20 买入 -0.50 0.36 0.53 -10.63 14.44 9.76 600795.SH 国电电力 3.86 买入 -0.10 0.34 0.42 -30.64 11.26 9.14 600863.SH 内蒙华电 3.36 买入 0.07 0.38 0.49 56.86 8.90 6.81 600011.SH 华能国际 6.70 买入 -0.65 -0.05 0.58 -14.82 0.00 11.49 600905.SH 三峡能源 5.48 买入 0.20 0.29 0.36 38.03 18.61 15.27 000537.SZ 广宇发展 11.87 买入 -0.73 0.57 1.00 -33.06 20.80 11.86 600900.SH 长江电力 20.41 买入 1.16 1.20 1.31 19.65 16.97 15.59 601985.SH 中国核电 5.96 买入 0.46 0.55 0.60 18.09 10.81 9.86 002015.SZ 协鑫能科 13.38 买入 0.74 0.58 0.86 22.17 23.12 15.62 688501.SH 青达环保 23.17 - 0.59 0.79 1.22 37.13 29.32 19.06 数据来源：wind，西南证券 -29%-23%-17%-12%-6%0%21/1222/222/422/622/822/1022/12公用事业 沪深300 公 用事业与环保行业周报（12.19-12.25） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 煤价有所下行，光伏上游大幅降价 ........................................................................................................................................................ 1 2 行业高频数据跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 6 2.1 煤炭行情跟踪 .............................................................................................................................................................