鑫融讯：防守等待新机会

2022 年 12 月 23 日 防守等待新机会 --鑫融讯 分析师：董冰华 S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 双融余额 截至 12 月 22 日，上交所两融余额报 8269.67 亿元，较前一交易日减少 21.79 亿元；深交所两融余额报 7258.23 亿元，较前一交易日减少 29.20 亿元；两市合计 15527.89亿元，较前一交易日减少 50.99 亿元。 ▌ 最新观点 周四，沪深两市高开上行后，下午盘重演昨日剧本回落走低，量能略有放大下振幅同步放大。尾盘三大指数加速下探，沪指跌破 3050 一带后再度向 3000 点靠拢。盘面上，大消费早盘较为强势，但同样未能带动盘面情绪；赛道股则连遭重锤，硅片及锂矿价格连日下跌击垮信心。全天仅不足1000 股上涨，短线资金亦继续在几只热门股中苟且。截至收盘，上证指数跌 0.46%报 3054.43 点，深证成指跌 0.33%，创业板指跌 0.36% ，万得全 A、万得双创分别跌 0.66%、1.13%。市场全天成交 6580.8 亿元，环比放量近千亿但整体仍维持地量附近。北向资金净买入 28.15 亿元。近期市场再度进入极致的地量状态，基于我们近期的总量判断，目前我们认为短期调整尚未结束。主要逻辑在于情绪层面，短期高点已经出现，内外部流动性无法有更大的边际变化点，因此指数进一步回落是高概率的事件，而对于投资者来讲指数调整已经开始，现阶段没有必要过度恐慌，3100 点下方是值得进场的区域，尤其如果接近 3000 点区间更是难得配置机会。长周期角度基本无新变化点，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国 23 年经济衰退预期逻辑，越发得到市场认可之后，外资对于 A 股的支撑将再次成为市场主要增量资金，同时我们认为此类特征的总量趋势大概率贯穿 23 年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为 A 股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。 ▌ 主题追踪 今日关注：数据确权、旅游酒店、民航机场 1.数据确权概念：12 月 19 日，据新华社消息，国务院已于12 月 2 日下发《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出共计 20 条构建数据基础制度体系的政策举措，又称“数据二十条”。其中提到，推进实施公共数据确权授权机制。对各级党政机关、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的公共数据，加强汇聚共享和开放开发，强化统筹授权使用和管理，推进互联互-35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 沪深300 策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 通，打破“数据孤岛”。依法依规予以保密的公共数据不予开放，严格管控未依法依规公开的原始公共数据直接进入市场，保障公共数据供给使用的公共利益。建议关注：人民网（603000）、山大地纬（688579） 2.旅游酒店主题：为深入贯彻党中央、国务院关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的决策部署，根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12 月 13 日 0时起，正式下线“通信行程卡”服务。12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的十条措施》，其中提出不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检测。随着疫情防控政策放开，旅游酒店行业经营将迎来改善。建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428） 3.民航机场主题：随着疫情防控“新十条”发布，出行不再需要查验健康码与核酸证明，近期，国内民航市场迎来复苏新拐点。12 月 14 日，民航局下发了《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》，对国内航空运输市场分阶段恢复做出了具体的引导时间表，首个阶段是即日至 2023 年 1 月 6 日，以 2019 年日均客运航班量的 70%为基数进行恢复，第二阶段是至 2023 年 1 月 31 日，以 2019 年日均客运航班量的 88%为基数进行恢复，第三阶段至 2023 年 3 月 25 日，行业处于稳定恢复期。截至 12 月 21 日，本周国内航班量日均 7109 班次，环比提升 69.19%，恢复至 2019 年 63.80%水平。建议关注：中国国航（601111）、吉祥航空（603885） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.15%2.25%2.35%2.45%2.55%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%)12,479.768,728.014,604.983,740.473,477.672,233.181,300.961,285.47808.55-343.27SW通信SW房地产SW轻工制造SW石油石化SW煤炭SW美容护理SW食品饮料SW家用电器SW钢铁SW综合13,783.7310,978.349,680.299,677.378,553.388,303.095,917.643,824.082,862.512,739.41SW公用事业SW石油石化SW汽车SW建筑装饰SW电力设备SW有色金属SW基础化工SW家用电器SW非银金融SW电子证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 52,457.2849,845.3545,537.4835,069.9533,182.8332,158.2830,241.2829,574.7728,733.3628,025.99众生药业贵州茅台隆基绿能格力地产翰宇药业长安汽车天齐锂业五粮液东方财富以岭药业18,395.076,597.176,306.585,886.925,603.853,858.903,379.673,301.972,920.272,842.18欧普康视聚和材料天合光能燕东微南方航空锦浪科技C源杰康龙化成长安汽车万科A证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 策略组介绍 董冰华：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。