港股和全球资金流跟踪月报:外资流出趋缓,增配顺周期

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 21 页起的免责条款和声明 外资流出趋缓,增配顺周期 港股和全球资金流跟踪月报-2022 年 12 月|2022.12.9 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 联系人:徐广鸿 海外策略首席 王一涵 策略分析师 S1010522050002 11 月国内防疫政策精细化,稳增长、促地产等政策也不断推出;海外货币紧缩预期差逐步显现,中美关系阶段性缓和;多重拐点已现,投资者对于港股市场的信心逐步恢复,港股显著上涨。恒生指数、国企指数、恒生科技指数涨幅分别达 26.6%/29.1%/33.2%。托管口径测算,11 月南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约 452/-540/151 亿港元。本月外资流出趋势显著趋缓,而南向则维持大幅流入。其中,外资在部分板块转为流入或流出幅度明显趋缓,包括受益防疫政策大幅优化的顺周期板块,如医疗服务、运输物流、地产等;以及此前外资流出幅度较大的成长板块,如新能源、新能源汽车、医疗器械、互联网。南向同样显著增持顺周期板块,如社服、传媒、地产、多元金融(主要是港交所)等;包括成长板块中的游戏、制药;以及防御性较强的公用事业板块。 ▍ 外资流出趋势显著趋缓,增配顺周期及前期流出比重较高的成长性板块。2022 年 11 月,根据香港交易所中央结算中心披露的托管数据测算得到的南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约 452/-540/151 亿港元。本月外资流出趋势显著趋缓,尤其在 11 月 11 日后多日呈净流入趋势。具体看,11 月港股南向及外资托管资金均流入的板块为互联网服务、公用事业、燃气、物流等。其中,外资在部分板块扭转上月的大幅流出趋势。如受益防疫政策大幅优化的顺周期板块,包括医疗服务、运输物流、地产等;以及此前外资流出幅度较大的成长板块,如新能源、新能源汽车、医疗器械、互联网等在 11 月均获外资流入或流出幅度明显回落。南向同样显著增持顺周期板块,如社服、传媒、地产、多元金融(主要是港交所)等;包括成长板块中的游戏、制药;以及防御性较强的公用事业板块。 ▍ 近期外资持仓占比有所回升,半导体、支援服务、原材料等板块外资持仓占比显著增长。11 月相对 10 月,南向资金/外资中介/内资中介对港股市场持仓占比分别变化-0.11/+0.02/+0.10 个百分点,外资持仓占比小幅回升。分行业来看,南向资金在媒体及娱乐、地产、药品及生物科技、电讯等板块持股市值比重提升最高,分别为 2.1/1.8/1.1/1.0 个百分点。而外资中介则在半导体、支援服务、原材料、建筑等板块持仓市值比重提升较多,约为1.9/1.8/1.3/1.3 个百分点。 ▍ 11 月港股领涨全球市场,但全球主动资金仍呈流出趋势。1)11 月国内防疫政策精细化,稳增长、促地产等政策也不断推出;海外货币紧缩预期差逐步显现,中美关系阶段性缓和;多重拐点已现,投资者对于港股市场的信心逐步恢复,港股显著上涨。11 月恒生指数、国企指数、恒生科技指数涨幅分别达 26.6%/29.1%/33.2%。分行业来看,资讯科技、地产建筑、可选消费板块涨幅最大,分别上涨 35.9%/28.6%/27.3%。2)11 月港股估值有所回升,当前恒生指数动态估值为 9.2x,但仍低于 2015 年以来的历史均值以下一倍标准差。从盈利角度看,11 月恒生指数 2023 年预测 EPS 增速仍持续下修。3)资金流层面,11 月全球资金流入内资股及香港本地股约 28.7和-0.76 亿美元,但主动资金仍流出内资股及香港本地股分别 13.0 和 2.3亿美元。分行业来看,全球主动资金流出内资必选消费、电信、原材料板块占行业 AUM 权重最高,分别为 0.011%/0.008%/0.008%。 ▍ 全球市场普涨,美元指数走弱,美股公用事业、医药等板块获全球资金增配。1)11 月美联储货币紧缩边际放缓预期带动全球市场普涨。MSCI 发达市场指数及新兴市场指数分别上涨 6.2%/15.0%。油价显著下跌,ICE 布油跌幅约 8.0%。美元指数持续回落,下跌 4.2%。2)11 月美股持续反弹, 港股和全球资金流跟踪月报-2022 年 12 月|2022.12.9 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 SPX、纳斯达克分别上涨 5.4%/4.4%。分行业看,美股各板块普涨,其中原材料、工业、房地产等顺周期板块涨幅较高,分别达到 10.5%/7.2%/6.5%。美股估值持续回升,当前 SPX 动态 PE 上升至 17.5x,接近 2015 年以来的历史均值;SPX 指数 2022 和 2023 两年的预测 EPS 复合增速近期停止大幅下修趋势,开始企稳。3)11 月全球资金流入美股市场约 42.68 亿美元。分行业来看,全球被动资金流入美股公用事业、医疗保健、可选消费板块占行业 AUM 权重最高,分别约 0.58%/0.40%/0.24%。 ▍ 风险因素:1)地缘冲突进一步升级;2)美联储超预期收紧货币政策;3)发达国家陷入经济衰退或滞胀;4)国内疫情超预期扩散;5)稳增长政策推出或执行不及预期。 nMtQmNnNwOpRmNsNnQpPzRbR8QaQpNqQpNsQjMpOsQkPoPqQaQmNnRxNoOnQvPqNrQ 港股和全球资金流跟踪月报-2022 年 12 月|2022.12.9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 港股市场资金流数据跟踪 .................................................................................................. 3 中国市场数据跟踪 ........................................................................................................... 11 全球市场数据跟踪 ........................................................................................................... 13 美欧市场数据跟踪 ........................................................................................................... 14 美债市场数据跟踪 ........................................................................................................... 17 风险因素 ..........................................................................................................

立即下载
金融
2022-12-23
中信证券
22页
1.01M
收藏
分享

[中信证券]:港股和全球资金流跟踪月报:外资流出趋缓,增配顺周期,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.01M,页数22页,欢迎下载。

本报告共22页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共22页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
“类美林时钟”框架对组合效用的提升作用显著
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
利用铜价和油价的变化,将宏观环境划分为四个象限,从而打造类似于“美林时钟”的配置框架
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
较为健康的居民部门杠杆率和相对可控的企业部门杠杆率预示本轮衰退幅度可能不会太深(%)
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
上世纪 90 年代以来,历次美国经济同比增速跌至负值之前,铜金比均出现快速下行
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
铜金比也具备反应投资者风险偏好的功能
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
铜金比对全球经济走势的刻画能力较强
金融
2022-12-23
来源:大类资产配置方法论之十二:从“铜博士”视角看美国衰退风险与资产配置
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起