机械设备行业煤机设备资本开支增长动力研究：煤机景气可持续，龙头受益智能化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 2022 年煤炭行业高景气，推动煤机设备高景气。俄乌冲突导致能源安全成为全球重大关切，在我国一次能源结构中，煤炭在较长时期内仍是主体能源，煤炭仍是保障能源安全的压舱石。2022 年以来，国家大力推动煤矿增产保供，煤炭价格维持高位运行，煤炭行业景气度高； ⚫ 煤机设备更新换代占据其市场空间主导地位。煤炭核准新增产能具有一定周期集中性，行业新核准产能相比煤炭产量处于较低水平； 煤矿建设周期较长，新建煤矿对全行业资本开支拉动作用相对有限；煤机设备投资占煤炭行业资本开支比例较低，煤机设备更新换代相比新建煤矿周期，所用时间甚至更短，是推动煤机设备市场增长的主要动力； ⚫ 煤机智能化长坡厚雪。政策积极推动煤矿智能化建设，煤炭行业高景气下煤企也有较强意愿进行智慧煤矿建设，煤机设备作为智慧煤矿必不可少的要素，有望迎来良好发展机遇；智慧煤机目前尚处于起步阶段，在新技术的推动下更新迭代周期较短，我们认为智慧煤机具备广阔的市场空间和良好的持续性，煤机设备龙头企业有望从行业发展中受益。 郑煤机与天地科技是智慧矿山领域龙头企业，牵头多项煤矿综采装备标准的制定和设备研制，积极推动新技术在煤矿综采的利用，引领了中国煤矿装备的发展方向，业务包括煤矿安全装备、技术以及矿山灾害防治领域。智慧煤矿发展空间大，智慧煤机长坡厚雪，郑煤机与天地科技自 2021 年以来业绩表现良好，后续有望受益于煤机设备的广阔空间。 风险提示 宏观经济变化，市场竞争加剧，产业政策变化，技术研发不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2022 年 12 月 20 日 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 煤机景气可持续，龙头受益智能化 ——煤机设备资本开支增长动力研究 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 机械设备行业动态跟踪 —— 煤机景气可持续，龙头受益智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.煤炭行业高景气，煤机设备受益 .................................................................. 4 2. 煤机设备景气度高，智能化长坡厚雪 .......................................................... 5 2.1 核准新增产能具有一定“周期集中性” ............................................................................. 5 2.2 煤企资本开支持续增长，新增产能资本开支占比较低 ................................................... 6 2.3 政策支持智慧煤机，行业龙头有望充分收益 ................................................................. 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 仅供内部参考，请勿外传 机械设备行业动态跟踪 —— 煤机景气可持续，龙头受益智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：原煤产量 ............................................................................................................................. 4 图 2：环渤海动力煤平均价格指数 ................................................................................................ 4 图 3：煤炭开采和洗选业进口价格指数（上年同月=100） ........................................................... 4 图 4：煤炭开采和洗选业进口数量指数（上年同月=100） ........................................................... 4 图 5：中国原油对外依存度 ........................................................................................................... 5 图 6：图表描述说明...................................................................................................................... 5 图 7：煤炭核增产能...................................................................................................................... 5 图 8：核增煤炭投资金额 .............................................................................................................. 5 图 9：煤企资本开支统计（亿元） ................................................................................................ 6 图 10：中国神华核增产能投资和煤炭资本开支比对 ......................................................