食品饮料行业2023年度策略报告：云开雾散，重回正轨

国海证券研究所薛玉虎(证券分析师)刘洁铭(证券分析师)宋英男(证券分析师)王尧(联系人)肖依琳(联系人)秦一方(联系人)S0350521110005S0350521110006S0350522040002S0350121120031S0350121120033S0350121120034xueyh@ghzq.com.cnliujm@ghzq.com.cnsongyn@ghzq.com.cnwangy26@ghzq.com.cnxiaoyl@ghzq.com.cnqinyf@ghzq.com.cn证券研究报告2022年12月11日食品饮料1云开雾散，重回正轨——食品饮料行业2023年度策略报告评级：推荐（维持）——食品饮料行业2023年度策略报告评级：推荐（维持）——食品饮料行业2023年度策略报告评级：推荐（维持） 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近半年走势相关报告《——白酒行业深度研究：次高端东风正盛，由野蛮生长到有序发展（推荐）*食品饮料*薛玉虎，宋英男》——2022-08-04《——白酒行业复盘与展望：船至中流，换挡前行（推荐）*食品饮料*薛玉虎，刘洁铭，宋英男》——2022-05-14-0.1986-0.1158-0.03300.04980.13260.2154食品饮料沪深300相对沪深300表现表现1M3M食品饮料13.4%1.0%沪深3005.6%-1.9% pOsRrRmMwOrPqRnRoNoRtQ9P9R9PpNpPtRpNjMqRmOlOmNmP9PoPpMwMmQsOxNsPzQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测资料来源：Wind，国海证券研究所公司2022/12/102022E（亿元）2023E（亿元）2024E（亿元）评级总市值股价收入YOY利润YOYPE收入YOY利润YOYPE收入YOY利润YOYPE贵州茅台21,732 1,730 1,324.9 21%644.1 23%34 1,590.4 20%780.4 21%28 1,909.5 20%945.6 21%23 买入五粮液7,114 183 742.9 12%267.9 15%27 852.0 15%309.6 16%23 978.4 15%358.4 16%20 买入泸州老窖3,133 213 254.2 23%100.0 26%31 308.1 21%123.6 24%25 370.0 20%151.3 22%21 买入山西汾酒3,467 284 250.8 26%73.2 38%47 302.1 20%89.8 23%39 361.5 20%109.4 22%32 买入洋河股份2,427 161 300.9 19%95.7 27%25 358.4 19%119.8 25%20 419.0 17%142.3 19%17 买入古井贡酒1,407 266 166.0 25%29.8 30%49 204.3 23%37.1 24%40 247.8 21%45.5 23%32 买入今世缘601 48 78.7 23%24.6 21%24 97.7 24%30.0 22%20 123.1 26%37.0 23%16 买入口子窖368 61 53.4 6%17.3 0%21 63.2 18%22.4 30%16 74.9 18%27.0 20%14 买入金徽酒129 25 21.4 20%3.3 3%39 26.9 25%4.8 45%27 32.9 22%6.1 27%21 增持伊力特120 25 13.6 -30%1.9 -40%63 16.2 19%2.5 35%48 18.9 17%3.1 23%38 买入青岛啤酒1,514 111 326.6 8%35.011%43348.07%42.221%36369.16%49.317%31买入重庆啤酒610 126 144.510%13.718%44164.914%16.923%36185.713%20.019%30增持百润股份410 39 25.7 -1%4.5 -32%91 33.1 29%7.6 68%54 42.2 28%10.1 33%41 买入海天味业3,716 80 262.8 5%67.8 2%50 303.3 15%77.5 14%44 351.2 16%90.8 17%37 增持安琪酵母409 47 127.5 19%13.0 -1%31 150.7 18%16.3 25%25 175.1 16%20.0 23%20 买入涪陵榨菜242 27 26.2 4%9.4 26%26 28.9 10%9.9 6%24 31.9 11%10.9 10%22 增持伊利股份2,047 32 1,220.8 10%94.0 8%23 1,430.6 17%114.7 22%19 1,584.8 11%134.6 17%16 买入天润乳业51 16 24.8 18%1.9 26%27 30.3 22%2.4 28%21 36.3 20%3.1 28%17 买入东鹏饮料708 177 83.4 20%13.8 16%51 101.6 22%17.9 30%40 122.2 20%22.1 24%32 买入安井食品490 167 115.6 25%9.1 34%54 146.0 26%11.2 23%44 188.9 29%14.3 27%34 买入立高食品160 95 30.4 8%1.8 -38%91 36.6 20%2.6 46%62 45.5 24%3.3 29%49 增持元祖股份47 20 27.9 8%3.0 -11%15 31.4 12%4.3 40%11 35.4 13%4.8 13%10 买入国联水产55 6 52.7 18%0.8 -644%75 63.8 21%1.6 110%35 76.6 20%2.8 77%19 买入宝立食品120 30 19.8 26%2.0 6%61 23.9 20%2.8 45%42 28.8 20%3.6 26%33 增持千味央厨57 65 15.0 18%1.0 14%56 18.6 24%1.3 28%44 23.2 25%1.6 27%35 增持绝味食品342 56 69.3 6%3.6 -63%97 80.7 16%10.4 191%33 92.3 14%13.0 24%27 买入洽洽食品270 53 69.4 16%10.3 11%26 80.5 16%12.0 17%22 92.8 15%14.5 20%19 买入甘源食品73 78 15.6 20%1.8 19%39 20.3 30%2.4 33%30 26.5 31%3.2 31%23 买入科拓生物43 29 4.4 21%1.4 23%31 5.4 23%1.7 24%25 6.7 23%2.2 30%20 增持 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4资料来源：Wind，国海证券研究所回顾过去两年，2022年板块回调明显，估值泡沫消化充分。食品饮料板块经历2016-2020年连续五年引领行业增长后，自去年春节后持续回调，整体板块下跌38.0%，白酒下跌39.4%，而同期沪深300下跌34.5%，今年