策略周报：把握数字经济和消费修复

策略周报 把握数字经济和消费修复 策略周报 策略报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 策略配置 2022 年 12 月 18 日 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 郝思婧 投资咨询资格编号 S1060521070001 HAOSIJING374@pingan.com.cn 谭诗吟 投资咨询资格编号 S1060522070004 TANSHIYIN596@pingan.com.cn  平安观点：  上周 A 股震荡整理，上证综指和创业板指下跌 1.2%和 1.9%。结构性方面，消费者服务、食品饮料等消费板块领涨，主要源于疫情防控优化，消费复苏预期强化。有色金属、电力设备及新能源、基础化工等行业较弱。  上周市场环境进一步好转，积极信号延续。 第一，疫情防控进一步优化，经济复苏预期升温。在“新十条”出台之后，多地疫情防控政策明显放松，核酸遵循“非必要不核酸”的思路，进入公共场合不再查验核酸，消费复苏预期显著提升。但是需求的恢复仍需要时间，11 月社融不及预期，经济数据仍然偏弱，社零增速降幅扩大至-5.9%，房地产投资增速降幅扩大至-9.8%，出口金额当月同比增速降幅扩大至-8.7%，制造业投资和基建投资增速较上月进一步上升。随着疫情防控逐步放松，全国病例还会快速上升，根据海外放开的历史经验来看，防疫放开后大约有 1-2 个月的病例攀升期，期间经济整体呈现复苏趋势，但是也会面临疫情高峰的反复，后续的复苏效果还需要进一步观察。 第二，政策支持进一步加码，扩大内需是后续提振经济的重点。中央经济工作会议定调“求稳”，尤其强调扩大内需，一是强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，实物消费以及餐饮、出行等场景消费均有望迎来改善；二是供给侧改革有望更多发力在“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”领域；三是提出 “继续发挥出口对经济的支撑作用”。其次，会议在产业布局上不乏亮点，包括加快制造业、新型能源体系、前沿技术等产业的建设，支持医疗资源下沉，对于数字经济的表态更为积极，提出“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。中共中央、国务院也印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，将扩大内需作为中长期的发展目标，短期有助于进一步提振消费板块。 第三，美联储如期加息并释放鹰牌信号，对 A 股市场的影响弱化。12 月美联储会议如期加息 50bp，会议再次强调通胀，并认为经济仍然健康，点阵图上调明年加息幅度，预期加息至 5.1%，整体释放鹰派信号，当日美股下跌，美元指数回升，但是 A 股市场表现平稳。目前 A 股市场对于美联储的加息节奏预期较为充分，海外流动性对于市场的影响进一步弱化。  整体来看，我们对市场的判断仍然乐观，向上趋势不变，但是在积极因素逐渐被消化后交易有所降温，市场波动可能会有所加大。结构性方面，建议关注三条线索，一是疫情防控优化和政策支持下的消费、出行、医药板块；二是产业政策有望加码的数字经济及高端制造业等；三是行业预期有望继续好转的房地产板块，如地产产业链各环节上的部分优质企业。  风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大；4）新冠疫情蔓延超预期。 证券研究报告 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 6 上周重要政策回顾 图表 1 一周重要政策梳理 发布日期 部委 文件/通知 主要内容 2022/12/11 国务院联防联控机制 《依托县域医共体提升农村地区新冠肺炎医疗保障能力工作方案》 统筹城乡医疗资源，按照分区包片原则，建立健全城市二级及以上综合性医院与县级医院帮扶机制，畅通市县两级转诊机制，提升农村地区重症救治能力。各地要按照乡镇卫生院服务人口的 15-20%配齐配足中药、解热、止咳等对症治疗药物和抗原检测试剂盒。 2022/12/13 工信部、发改委、住建部、水利部 《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》 1、到 2025 年，黄河流域工业绿色发展水平明显提升，产业结构和布局更加合理，传统制造业能耗、水耗、碳排放强度显著下降，工业废水循环利用、固体废物综合利用、清洁生产水平和产业数字化水平进一步提高，绿色低碳技术装备广泛应用等。 2、从推动产业结构布局调整、推动水资源集约化利用、推动能源消费低碳化转型、推动传统制造业绿色化提升和推动产业数字化升级 5个重点方向提出了 14项具体任务 2022/12/13 中共中央办公厅、国务院办公厅 《乡村振兴责任制实施办法》 1、处理好农民和土地的关系为主线深化农村改革，巩固和完善农村基本经营制度，发展新型农村集体经济，发展新型农业经营主体和社会化服务，发展农业适度规模经营。 2、深化农村土地制度、农村集体产权制度改革，赋予农民更加充分的财产权益。 3、完善农业支持保护制度，健全农村金融服务体系。 4、持续深化供销合作社、农垦、农业水价、集体林权、国有林场林区等重点领域改革，推动农村改革扩面、提速、集成。 2022/12/14 人民银行 《金融基础设施监督管理办法（征求意见稿）》 1、明确金融基础设施定义与统筹监管总体安排。 2、完善金融基础设施准入安排。 3、强化金融基础设施运营要求及风险管理。 4、明确金融基础设施监督管理规则。 5、对金融基础设施相关主体法律责任作出规定。 2022/12/14 中共中央、国务院 《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》 1、2035 年远景目标：消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立；我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强，国内市场的国际影响力大幅提升等。 2、“十四五”期间主要目标：促进消费投资，内需规模实现新突破；完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足；完善市场体系，激发内需取得明显成效；畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 2022/12/14 银保监会 《关于切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基础金融服务畅通有关事项的通知》 各银行保险机构要结合实际分类制定一线网点营业方案，在确保员工和客户安全的前提下，按照“能开尽开”原则，全力满足人民群众基础金融服务需求。 2022/12/15 国务院办公厅 《“十四五”现代物流发展规划的通知》 1、到 2025 年，基本建成供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系，物流创新发展能力和企业竞争力显著增强，物流服务质量效率明显提升，“通道+枢纽+网络”运行体系基本形成，安全绿色发展水平大幅提高。 2、六方面工作安排：加快物流枢纽资源整合建设、构建国际国内物流大通道、完善现代物流服务体系、延伸物流服务价值链条、强化现代物流对社会民生的服务保障、提升现代物流安全应急能力。 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 6 2022/12/15 至 2022/12/16