12月中央经济工作会议点评:“稳中求进”、四个“统筹”

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 22 证券研究报告 | 策略点评 [Table_Main] “稳中求进”、四个“统筹”——12 月中央经济工作会议点评 [Table_Invest] 策略点评 日期: 2022.12.18 [Table_Author] 分析师 朱冰倩 登记编码:S0950521080001 : 13761213835 : zhubingqian@w kzq.com.cn 联系人 张泽恩 : 15927409308 : zhangzeen@wkzq.com.cn [Table_DocReport] 相关研究  《“安全”+“发展”——中国市场未来底层投资逻辑》(2021/09/02)  《“叠叶与高节,俱从毫末生”—中国的未来之种业振兴》(2021/10/11)  《“安全”—强国之基 ——中央政治局会议点评》(2021/11/25)  《以“稳”为主、灵活精准——央行全面降准点评》(2021/12/07)  《柳暗花明,坚定看好后期 A 股表现》(2022/02/09)  《“安全”为本、“自主可控”——从俄乌冲突探寻中国市场投资方向》(2022/03/13)  《“逆全球化”趋势下的必选项——“国防安全”》(2022/07/04)  《“保持定力”、“全力以赴”——7 月政治局会议点评》(2022/07/29)  《时来易失,赴机在速——“三因素”共振,坚定看多 A 股市场》(2022/12/05) 事件点评 12 月 15-16 日,中央经济工作会议在北京举行,会议总结了 2022 年经 济工作,分析当前经济形势,部署 2023 年经济工作。 “稳中求进”、四个“统筹”、三个“关键”、两个“重点”。我们认为,2023年中国经济工作将坚持“稳字当头”、“稳中求进”总基调;四个“统筹”在于统筹疫情和经济、统筹内需和供给、统筹“质”升和“量”增、统筹发 展和安全;三个“关键”在于防疫优化、扩大内需和提振信心;两个“重点”则是“稳就业”和“稳物价”。 (1) 总基调:“稳增长”势必是明年中国的首要任务。我们预计随着疫情逐步迈入常态化,疫情对于经济活动的干扰程度也将逐步减弱,叠加一系列政 策可能陆续出台,明年下半年中国经济增速有望明显回升。此次会议突出强调“扩大内需”,表明在海外经济体衰退预期增强,外需走弱的背景下,扩大内 需对于明年“稳增长”至关重要,而扩大内需的首要任务是“促消费”。此次 会议前所未有地突出“提振信心”的重要性,这个“信心”包括政府坚定目标的信心,市场信心,以及企业和居民信心。(2) 两个“重点”:稳就业、稳物价。我们认为,就业是现存压力且风险已累积,由于物价与民生息息相关,虽 然预计明年通胀整体较为温和,但仍有上行风险,值得更多关注。(3) 宏观政策:“积极提效”财政政策、“稳健精准”货币政策。明年财政政策仍会保持强度,但不会盲目多发,“必要的”才发,疫情下地方政府债务风险已有所累 积,明年需在风险可控的前提下发力。货币政策至少维持今年同等力度,更强调“精准”,可能会继续延续或加大结构性货币工具发力。(4) 房地产:释放风险、租购并举、房住不炒、新发展模式。此次会议关于“房地产”的表述分为“四步走”:一是“释放风险”,地产供给端将持续发力,头部房企受益。二是支持刚性和改善性住房需求,需求端相关政策可期,但力度可能小于供给端 ,同时探索租购并举;三是再提“房住不炒”,但顺位延到最后;四是向租购 并举的“新发展模式”过渡。(5) 产业+科技政策:自主可控、国产替代、支持平台企业、数字经济。(6) 对外开放:稳外贸、引外资。(7) 保主体:国企改革、支持民营经济。 历次中央经济工作会议要点梳理及来年表现。我们梳理了近十年经济会议的工作任务、产业涉及重点以及来年一季度、上半年以及全年表现最好的前 五个行业,我们发现当年的产业政策方向与第二年的行业表现存在明显正相关性。 投资建议。我们建议投资者重点关注以下五大投资机会:(1) 国企改革主线的“大蓝筹”,如大金融板块;(2) 扩大内需、防疫优化相关消费、新基建板块,如新能源汽车、养老服务、免税相关; (3) 产业科技政策相关高端制造、新能源板块,如“资源安全”逻辑下的新能源板块(光伏、风电、储能);“自主可控”、“国产替代”逻辑下的高端制造“卡脖子”细分领域,如人工智能、生物制造、量子计算、半导体芯片、航空航天装备、高端医疗设备板块;(4) 数字经济相关;(5) 地产相关房地产产业链,如建筑、建材、家电相关。 风险提示: 1、防疫优化下出现毒性显著增强的变异毒株;2、国家政策落实不及预期; 3、美国对华封锁明显加剧;4、房地产、地方政府债务风险急剧恶化。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 22 [Table_Page] 策略点评 2022 年 12 月 18 日 “稳中求进”、四个“统筹”——12 月中央经济工作会议点评 12 月 15-16 日,中央经济工作会议在北京举行,会议总结了 2022 年经济工作,分析 当前经济形势,部署 2023 年经济工作。作为中共中央和国务院每年召开的规格最高的经济 会议,中央经济工作会议所制定的宏观经济规划和政府工作部署将定调来年整体的政策方向。同时 ,会议制定的产业政策方向也会对来年市场投资机会起到一定的指引作用。 我们认为,此次中央经济工作会议,关键在于“稳中求进”、四个“统筹”。总结来说,2023年中国经济工作将坚持“稳字当头”、“稳中求进”总基调;四个“统筹”在于统筹疫 情和经济、统筹内需和供给、统筹“质”升和“量”增、统筹发展和安全;三个“关键”在 于防疫优化、扩大内需和提振信心;两个“重点”则是“稳就业”和“稳物价”。 图表 1:2023 年中国经济坚持“稳字当头”“稳中求进”总基调 资料来源:国务院,五矿证券研究所 图表 2:四个“统筹”、三个“关键”、两个“重点” 资料来源:国务院,五矿证券研究所 具体来看,我们认为此次会议主要有以下 7 大关注点: 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 22 [Table_Page] 策略点评 2022 年 12 月 18 日 1、总基调:“稳字当头”、“稳中求进”、四个“统筹”、三个“关键” 会议强调,做好明年经济工作,坚持稳字当头、稳中求进。完整准确,全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展。统筹疫情防控和经济社会发展,统筹供给侧结构性改革和扩大内需,统筹经济质的有效提升和量的合理增长,统筹发展和安全。深化

立即下载
金融
2022-12-19
五矿证券
朱冰倩
22页
1.47M
收藏
分享

[五矿证券]:12月中央经济工作会议点评:“稳中求进”、四个“统筹”,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.47M,页数22页,欢迎下载。

本报告共22页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共22页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
沪深 300 风险溢价小幅回落,高于历史均值水平,% 图 19:中证 500 风险溢价小幅回升,仍远高于历史均值水
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
中证 500 市盈率小幅回落,高于负一个标准差 图 17:中证 500 市净率小幅回升,高于负一个标准差
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
创业板市盈率小幅回落,高于负一个标准差 图 15:创业板市净率小幅回落,低于市净率中位数
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
沪深 300 市盈率小幅回落,低于市盈率中位数 图 13:沪深 300 市净率小幅回升,高于负一个标准差
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
全 A 股市盈率小幅回落,低于市盈率中位数 图 11:全 A 股市净率小幅回落,高于负一个标准差
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
申万一级行业市盈率分位(过去 10 年以来)
金融
2022-12-19
来源:策略周报:中央经济工作会议明确投资方向
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起