食品饮料行业周报：社零数据回落，茅台产能扩容

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10 食品饮料 2022 年 12 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《复苏预期升温，板块表现优异—行业周报》-2022.12.11 《疫情防控优化，板块复苏可期—行业周报》-2022.12.4 《延续消费复苏主线，把握确定性原则—行业投资策略》-2022.12.1 社零数据回落，茅台产能扩容 ——行业周报 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 逄晓娟（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 pangxiaojuan@kysec.cn 证书编号：S0790521060002  核心观点：11 月社零增速如期下滑，茅台扩产立足长远 12 月 12 日-12 月 16 日，食品饮料指数涨幅为 1.7%，一级子行业排名第 2，跑赢沪深 300 约 2.8pct，子行业中保健品（+5.5%）、其他酒类（+5.1%）、白酒（+2.4%）表现相对领先。本周受益于消费复苏预期，食品饮料板块表现仍较为突出。本周公布 11 月社零数据，11 月社会消费品零售总额同比降 5.9%，受到疫情冲击明显。分品类来看，11 月粮油食品、饮料、烟酒类增速分别为-3.9%、-6.2%、-2.0%，增速环比均有下滑。应是受到了疫情以及渠道库存去化的双重影响。餐饮以及限额以上餐饮增速分别为-8.4%、-7.5%，消费场景进一步受限。12 月居民消费意愿降低，预计社零增速仍维持低位。 贵州茅台公告，拟投资 155.16 亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约 1.98 万吨/年，储酒能力约 8.47 万吨，为公司长期发展打开成长空间。同时公司公告拟每股分红 21.9 元，合计派发现金红利 275 亿元。本次特别分红，我们认为一方面维护公司价值，促进茅台持续稳定发展，提振市场信心；另一方面也是积极回报股东，让股东分享公司的生产经营发展成果。  推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优 （1）贵州茅台：三季度业绩基本符合预告，公司以 i 茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）山西汾酒：三季度业绩如期增长，全年营销工作以稳为主，回款顺畅，库存低位，预计下半年营收环比提速，全年目标不变。（3）中炬高新：公司在疫情背景下调整渠道秩序，一方面保证渠道合理库存；另一方面持续进行渠道精耕，预计 2023 年外部环境转暖后大概率实现双位数增长，股权结构改善后将对股价起到催化作用，目前具有较高布局性价比。（4）嘉必优：四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展，展望后续国际市场开发确定性高，化妆品市场可能取得突破，合成生物学相应产品有望量产，持续看好。  市场表现：食品饮料跑赢大盘 12 月 12 日-12 月 16 日，食品饮料指数涨幅为 1.7%，一级子行业排名第 2，跑赢沪深 300 约 2.8pct，子行业中保健品（+5.5%）、其他酒类（+5.1%）、白酒（+2.4%）表现相对领先。个股方面，海南椰岛、黑芝麻、会稽山涨幅领先；青岛食品、*ST西发、金禾实业跌幅居前。  风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2021-122022-042022-08食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/10 目 录 1、每周观点：11 月社零增速如期下滑，茅台扩产立足长远 ...................................................................................................... 3 2、市场表现：食品饮料跑赢大盘 .................................................................................................................................................. 3 3、上游数据：部分农产品价格涨幅收窄 ...................................................................................................................................... 4 4、酒业数据新闻：i 茅台 APP 注册用户突破 3000 万 ................................................................................................................. 6 5、备忘录：关注安琪酵母股东大会 .............................................................................................................................................. 7 6、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 食品饮料涨幅 1.7%，排名 2/29 .......................................................................................................................................... 3 图 2： 保健品、其他酒类、白酒表现相对较好............................................................................................................................ 3 图 3： 海南椰岛、黑芝麻、会稽山涨幅领先................................................................................................................................ 4 图