策略周报：A股观察及估值跟踪

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 14 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 12 月 10 日 A 股观察及估值跟踪 1210 报告要点：  A 股表现及风格观察 全球权益资产：全球权益资产大多下跌，巴西 IBOVESPA 指数表现不佳跌幅较大。上证指数、深证成指上涨 1.6%、2.5%，德国 DAX 和法国 CAC40 分别下跌 1.1%和 1%；港股上涨 6.6%，美股 SPX 下跌 3.4%。 大类资产横向对比：大类资产大多上涨，美元指数出现上涨。股：沪深 300 和上证指数周涨幅为 3.3%和 1.6%，创业板指上涨 1.6%；债：国债、企业债涨跌幅分别为-0.3%、0%，较前期变化不大；商：农产品上涨 0%，金、铜分别上涨 0%、0.2%，油下跌 10.2%；外汇：美元指数上涨 0.4%。 风格：市场风格来看，基于权益资产表现分化，各类风格各有涨跌，其中消费风格涨幅最大，涨幅为 3.8%，较前值-0.9%。此外，金融、稳定、周期和成长风格周度涨跌幅分别为3.5%、-0.2%、1.3%和-0%。 大中小盘：大中小盘角度，大盘指数周度涨幅最大，周涨跌幅为 3.7%，晓盘和中盘指数表现略弱，分别为 0.3%和 1%。 一级行业：周度表现中，食品饮料（7.2%）、家用电器（6.7%）、商贸零售（5.4%）行业表现相对较好，位居前三；公用事业（-2.7%）、通信（-1.6%）、国防军工（-1.6%）表现相对较差，排名居后。  估值跟踪 主要指数估值变化：（1）估值及变化：上周万得全 A 市盈率（TTM）收于 17.41，较上期上涨 0.27，大多指数估值出现不同程度走强。大部分估值出现上涨。 （2）历史分位：上证指数、万得全 A、沪深 300 及创业板指 5 年市盈率历史分位分别为28.7%、41.6%、19.4%和 17.5%，较前值均有所上涨。 相对估值对比：（1）成长型与价值型的指数估值对比：以成长型与价值型的指数估值对比，可以观察到不同风格估值的变化迥异，在此我们以创业板指与沪深 300 为代表的进行对比分析。上周二者估值比出现下跌，截至 12 月 9 日，创业板指/沪深 300 相对市盈率为 3.46，较前值下跌 1.09%；创业板指/沪深 300 相对市净率为 3.7，较前值下跌 1.79%。 细分行业估值分位：（1）PE（TTM）：截至 12 月 9 日，市盈率分位数最高的行业分别是农林牧渔（92.5%）、汽车（8.5%）和商贸零售（78.8%）；市盈率分位数最低的行业分别是煤炭（0.4%）、消费电子（2.1%）和石油石化（2.4%）。 （2）PB（LF）：截至 12 月 9 日，市净率分位数前三的行业分别是食品饮料（66.4%）、电力设备（59.9%）、和商贸零售（51.3%）；市净率分位数后三的行业分别是银行（1.8%）、非银金融（2.6%）和消费电子（3%）。 不同板块估值分位：板块视角来看，市盈率分位数较低的行业分别是科技、金融地产和原材料板块；市净率历史分位较低的板块分别为金融地产、科技和交通运输。  风险溢价 截至 12 月 9 日，万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价分别为 2.85、5.7 和-0.39，万得全 A、沪深 300 风险溢价较前值有所下降，市场风险偏好上升。 对比指数自身风险溢价均值水平，目前万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价水平仍高于均值。  风险提示 疫情扩散超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,206.95 深圳成指： 11,501.58 沪深 300： 3,998.24 中小盘指： 4,119.05 创业板指： 2,309.36 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值追踪周报 1111，2022.11.11 国元策略：A 股观察及估值追踪周报 1104，2022.11.04 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 14 内容目录 1. A 股表现及风格观察 .......................................................................................... 4 1.1 全球权益资产观察 ...................................................................................... 4 1.2 大类资产横向对比 ...................................................................................... 5 1.3 市场风格 ..................................................................................................... 6 1.4 大中小盘观察 ............................................................................................. 6 1.5 一级行业观察 ............................................................................................. 7 2. 估值跟踪 .............................................................................................................. 8 2.1 主要指数估值变化 ...................................................................................... 8 2.2 相对估值对比 ............................................................................................. 9 2.3 细分行业估值变化 .................................................................