流动性观察：北向资金延续净流入，交易活跃度提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 17 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 12 月 10 日 流动性观察 1209：北向资金延续净流入，交易活跃度提升 报告要点： 宏观：流动性总量与资金价格 货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为-3070 亿元。10 月，M1 增速 5.8%；M2 增速 11.8%。10 月新增社融 9079 亿元，金融机构新增人民币贷款万 6152 亿元。10 月社融大幅低于市场预期，但细项指标来看委托贷款、信托贷款、企业债券为拉动项，实体贷款、外币贷款、未贴现银行承兑汇票、政府债券是主要拖累项。 货币市场：上周短端利率多数上行，截至 12 月 9 日，SHIBOR 隔夜利率为 1.07%，较前一周下行 9BP，R007 和 DR007 为 1.85%和 1.73%，较前一周分别上行 7BP 和 11BP。 同业存单：同业存单发行规模增加，发行利率上行。12 月 5 日至 12 月 9 日，同业存单发行 566只，较上期增加 221 只；发行总规模 4985.7 亿元，较上期增加 1984.2 亿元；截至 12 月 9 日，1 个月和 3 个月同业存单发行利率分别为 2.4%和 2.54%，较前一周分别上行 32BP、15BP。 国债市场：上周 1Y 国债收益率为 2.29%，较前一周上行 13BP，10Y 国债收益率为 2.89%，较前一周上行 2BP，期限利差下行 11BP 至 0.6%。 信用债市场：上周 5 年期企业债收益率上行 18BP 至 3.5%，信用利差上行 11BP。 海外：（1）利率：截止 12 月 9 日，10Y/1Y 美国国债收益率分别为 3.57%和 4.72%，较上周分别上升 6BP、3BP；期限利差为-1.15%，延续倒挂。（2）市场及情绪：标普 500 与纳指较上周分别下跌 3.37%和 3.99%。VIX 指数也较上周上升 3.77 点至 22.83，反馈了市场风险偏好有所恶化。（3）外汇：美元指数上升，美元兑人民币略有下降。 微观：股市流动性 一级市场：（1）IPO：上周 IPO 融资金额为 90.3 亿元，前一周为 58.8 亿元，共有 12 家公司完成了 IPO 发行上市。本周完成 IPO 公司数量比上周有所上升，可以期待未来上市规模回升。（2）股权融资全貌：2022 年以来，11 月募资总额 1239 亿元，IPO 募资 286 亿元，11 月份股权融资和 IPO 规模较 10 月份有所提升。 二级市场：（1）新成立基金：新成立公募基金规模总计 570.65 亿元，其中，偏股类和混合型公募基金规模约 16 亿元，较前期减少 39.3 亿元。（2）ETF：ETF 份额减少 103.42 亿份，达到14,289.82 亿份；总规模增加 0.01 亿元，为 15,012.93 亿元；日均成交额增加 88.07 亿元，为1,293.40 亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：重要股东净减持 135.22 亿元，前一周净减持约 84.25 亿元。上周减持规模前五的行业为医药生物、电力设备、电子、机械设备、汽车。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：两融融资余额约为 15710.8 亿元，占 A 股流通市值2.3%，两融规模增加，两融余额占 A 股流通市值略有下降。两融交易：两融交易额为 3110.98亿元，两融交易占 A 股成交额为 8.04%，两融交易规模下降、两融交易占 A 股成交额上升。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约 705.14 亿元，较前一周净流出额增加 366.86 亿元。大多数行业均为净流出，净流出较多的行业有医药生物、电力设备、计算机、电子、通信。（6）北向资金——陆股通：陆股通北向资金为净流入，当周净流入规模为 65.5 亿元，较上周减少 199.57 亿元，北向资金延续净流入。（7）限售解禁：上周限售股解禁 1307.2 亿元，前一周限售股解禁 293.6 亿元，预计本周限售股解禁 3109.7 亿元。 市场情绪：（1）融资交易占比：期间融资买入额为 2914.98 亿元，前一周为 3266.37 亿元；买入额占 A 股成交额为 7.53%，较前一周有所上升，投资者交易活跃度较前一周有所上升。（2）风险溢价：上周 A 股风险溢价报 2.85，较前一周下降了 0.11 点，风险溢价下降，市场风险偏好上升。  风险提示  疫情扩散超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,206.95 深圳成指： 11,501.58 沪深 300： 3,998.24 中小盘指： 4,119.05 创业板指： 2,309.36 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：北向转为净流入，交易活跃度有所上升——流动性观察 1111，2022.11.11 国元策略：北向资金净流出减少，交易活跃度提升——流动性观察 1104，2022.11.04 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 17 内容目录 1. 宏观：流动性总量与资金价格 ............................................................................. 4 1.1 流动性总量：货币投放及派生 .................................................................... 4 1.2 资金价格：资金利率 .................................................................................. 4 1.3 海外市场流动性及外汇 ............................................................................... 7 2. 微观：股市流动性 ............................................................................................. 10 2.1 一级市场 ...................................................................................................