【宏观专题】加建ICU：资金无忧，护士需筹

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 宏观研究 宏观专题 2022 年 12 月 1 日 【宏观专题】 加建 ICU：资金无忧，护士需筹 11 月 17 日，国家卫健委医疗应急司司长郭燕红透露，“二十条优化措施中，加强医疗资源建设十分重要……要求各地指定综合能力强、救治水平高的医院作为定点医院，定点医院根据当地的人口规模配足配齐救治床位，同时加强建设重症监护单元（ICU），并要求 ICU 床位达到床位总数的 10%。”市场关注 ICU 床位缺口多大，资金压力、加建强度如何评估，我们基于已有信息测算。  一、加建 ICU 要花多少钱？估算 560 亿，约为财政支出 0.2% ICU 建设费用可分解为两个小问题：缺多少床位和每张多少钱。 每张多少钱？大致 40-100 万，按 70 万保守测算。 缺多少床位？可分解为已有多少床位和要求多少床位。已有 ICU 床位 6.4 万张，测算定点医院将达约 2500 家，总计总床位要求 143 万张，ICU 床位要求14.3 万张→对应床位缺口=14.3-6.4=约 8 万张，建设费用=8*70=560 亿。 560 亿建设费用，什么概念？约为 2021 年公共财政支出的 0.2%；加建后，每10 万人将拥有 10.1 张 ICU 床位，接近英国（10.5 张）、韩国（10.6 张）。  二、已有多少 ICU 床位？ 每 10 万人不到 5 张，距发达国家差距大 全国多少张？6.4 万张，全球第二；每 10 万人不到 5 张，不到德美 2 成。 各省多少张？中部最密，东北最疏；河南最密，西藏最疏。  三、要求多少 ICU 床位？估算 14.3 万张，床位缺口约 8 万张 按 ICU 床位要求=定点医院数*总床位要求*10%测算： 对于总床位要求，按定点医院所在地分三档→ICU 床位≥50/80/100 张 对于定点医院数，确认两个信息：1、不固定，随疫情动态调整；2、地级必有； 但区县未明确定量：从已披露县级定点医院名单的 15 省看，平均接近 1 县 1定点医院，预计大部分区县将设置定点医院并加建 ICU。具体来看： 测算区县或可通过配备负压救护车，避开设置定点医院和加建 ICU，判断区县设置定点医院主要看意愿、而非政策要求；主动加建意愿或有两方面： 一是从风险看，落实属地责任需全力提升收治能力，定点医院“宁可备而不用”。 二是从机会看，“平疫结合”是发展良机，医院和地方或以加建 ICU 撬动发展： 1、医院能撬动更多资金，包括财政补贴和贴息贷款： 财政补贴可由加建 ICU 撬动：2020 年公立医院财政补贴收入同比 67%，超 5000亿，占公立医院总收入已近 16%；通过加建 ICU，不仅设备购置可获补贴，院区扩建等配套基建要求以及人才培养等长期经费都有望获增量支持。 贴息贷款可由加建 ICU 适用：截至 10 月 11 日全国已上报超 2000 亿医疗设备贷款需求，贷款使用方向包括重症医疗设备购置。 2、地方能申报更多项目，争取更高专项债额度。2022 年医疗专项债发行近 3500亿，10 倍于 2019 年，占全部专项债比重近 10%，项目总投资超 1.6 万亿。  四、带动多少医疗器械投资？增量空间约 300 亿，呼吸机+监护仪超 150 亿 分床位和 ICU 单元测算，必配设备增量空间约 300 亿；其中呼吸机+监护仪超150 亿，缺口均约 8 万台，增量空间分别约 100 亿、57 亿。  五、除了建床位，更需筹护士 资金无忧，ICU 是否将迅速加建？一块不容忽视的短板是护士。定点医院重症病区要求床护比 1:6，远高于日常 ICU 标准配比，加建 8 万张 ICU 床位，数量上意味着护士缺口扩大 48 万；质量上 ICU 对护士素质要求更高。 48 万护士缺口，什么概念？全国 4 年的护士规划增量→加建 ICU，除了建床位，更需筹护士。2022~2025 年全国护士规划增量不足 50 万，即便全部胜任并投入 ICU，仅刚好弥补缺口。  风险提示：医院发展意愿弱于预期，定点医院数低于预期，设备采购价格波动。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080001 相关研究报告 《【华创宏观】回顾欧洲能源价格上涨的四个宏观影响》 2022-11-23 《【华创宏观】从旧到”新“，行至何处？——“新动能”一本通&十四五按图索骥系列五》 2022-11-22 《【华创宏观】信用扩张从“自动挡”到“手动挡”》 2022-11-04 《【华创宏观】置死而后生——从全球超级通胀案例看政策选择与资产走势》 2022-10-24 《【华创宏观】全球能源通胀的新时代——海外论文双周报第 11 期》 2022-10-23 华创证券研究所 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 测算了 ICU 床位缺口、必配设备增量空间、尚不清晰的定点医院数；提示了被忽视的 ICU 加建短板——护士。 投资逻辑 首先，将加建 ICU 要花多少钱分解为两个小问题：缺多少床位和每张多少钱。对于前者，进一步分解为已有多少床位和要求多少床位。 其次，明确全国/各省已有多少床位。 再次，对于要求多少床位，按 ICU 床位要求=定点医院数*总床位要求*10%测算。其中，对于定点医院数，明确地级必有，再通过政策要求和意愿分析预计大部分区县也会有，对应可得 ICU 床位缺口和建设费用。 最后，提示护士是加建 ICU 不容忽视的短板，加建 ICU，除了建床位，更需筹护士。 oPnOrMmQpPoQmQrOtQoPqQaQdN8OpNoOoMpNeRmNsQiNpPpN9PmNnQuOnOoQwMsPqM 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、加建 ICU 要花多少钱？估算 560 亿，约为财政支出 0.2% .......................................... 5 （一）测算方法：费用=床位*单价，床位要求=定点医院数*总床位要求*10% ........ 5 （二）每张多少钱？大致 40-100 万，按 70 万保守测算 .............................................. 5 （三）缺多少床位？测算约 8 万张→建设费用 560 亿 ................................................. 6 二、已有多少 ICU 床位？ 每 10 万人不到 5 张，距发达国家差距大 ................................