社会服务行业：优化防疫“新十条”发布，板块修复再迎利好

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 社会服务 优化防疫“新十条”发布，板块修复再迎利好  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 社会服务 5.84 13.53 5.33 沪深 300 4.85 -2.38 -19.58 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 王璐 S0800522080003 18179615973 wanglu@research.xbmail.com.cn 相关研究 社会服务：防疫优化风渐起，关注韧性和弹性—社服零售 2023 年度投资策略 2022-11-29 社会服务：7 月社零增速有所放缓，上海分三轮 发 放 电 子 消 费 券 — 社 服 零 售行 业 周 报（20220815-20220821） 2022-08-21 社会服务：三亚实行临时性全域静态管理，国际航班熔断措施放宽—社服零售行业周报（20220801-20220807） 2022-08-08 事件：12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，在二十条优化措施基础上，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群健康管理、社会正常运转、涉疫安全保障和学校疫情防控等工作，提出了进一步的优化要求，包括除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不再查验核酸阴性证明，不再查验健康码和行程码，对于跨地区流动人员也不再查验，不再开展落地检（详情见表 1）。 奥密克戎变异株致病性显著减弱+大规模疫苗接种，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。一方面，经临床观察，奥密克戎变异株感染后大多为无症状感染者和轻型病例，给人群带来的整体健康风险趋于缓和，且无需特殊治疗；另一方面，接种新冠疫苗的死亡风险大幅减少，尤其是 60 岁以上的老年人。根据香港卫生署对新冠病死率的分析报告显示，2021 年 12 月 31 日至 2022 年 11 月 30 日期间，新冠病死率为 0.51%，其中，没有接种疫苗的全人群病死率为 2.27%，接种一针/两针/三针疫苗的全人群病死率分别为1.01%/0.18%/0.07%，60-69 岁/70-79 岁/80 岁以上年龄段的未接种疫苗的病死率分别是接种三针的 28.5/20.5/8.8 倍。据国家卫健委数据，截至 2022年 11 月 11 日，我国新冠疫苗覆盖率和全程接种率分别达 92.5%/90.26%（其中，60 岁以上老年人疫苗覆盖率和全程接种率分别为 90.65%/86.38%），在全球名列前茅，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。 以美国为例，全面放开后，消费稳步复苏。2022 年 4 月美国取消公共交通系统强制口罩令、6 月取消航空入境核酸检测要求，至今美国疫情防控已进入“躺平”状态，消费总体呈现稳步复苏态势。具体来看，在美国政府的多轮财政刺激计划作用下，受场景约束较小的商品消费恢复领先于服务消费；而自美国取消对境内出行、入境旅游的严格限制后，服务消费也呈现持续恢复态势，且从恢复节奏和程度来看，餐饮＞酒店＞旅行出行，目前美国餐饮零售额已超过疫前水平，酒店平均入住率也接近疫前水平。 投资建议：在国内防疫政策日趋科学化、精准化、灵活化的大趋势下，建议重点关注餐饮（同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶）、免税（中国中免、王府井）、人力资源服务（科锐国际）、会展（米奥会展、兰生股份）、黄金珠宝（中国黄金、菜百股份、曼卡龙、潮宏基、周大生、迪阿股份）、酒店（锦江酒店、首旅酒店）、景区（宋城演艺、中青旅、天目湖）、美容护理（爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美股份）等板块。 风险提示：宏观经济下行，疫情反复超预期，居民收入增长不及预期。 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%2021-122022-042022-082022-12社会服务沪深300证券研究报告 2022 年 12 月 07 日 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 | 社会服务 西部证券 2022 年 12 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 图表附录： 表 1：今年以来防疫政策不断优化 新型冠状病毒肺炎防控方案 (第九版)（6.28） 防疫二十条 （11.11） 防疫新十条 （12.7） 风险区划定和管理 划分“高、中、低”三类。高风险区原则上以居住小区（村）为单位划定；连续 7天无新增感染者，且第 7 天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为中风险区；连续 3 天无新增感染者降为低风险区。低风险区人员离开所在城市应持 48 小时核酸检测阴性证明。 将风险区调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大。高风险区连续 5 天未发现新增感染者，降为低风险区，符合解封条件的高风险区要及时解封。 按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区，不得随意扩大到小区、社区和街道（乡镇）等区域。不得采取各种形式的临时封控。连续 5 天没有新增感染者的高风险区，要及时解封。非高风险区不得限制人员流动，不得停工、停产、停业。 核酸检测 疫情发生后，经流调研判，传播链不清、风险场所和风险人员多、风险人员流动性大，疫情存在扩散风险时，疫情所在区/县/村每日开展一次全员核酸检测，连续 3次核酸检测无社会面感染者后，间隔 3 天再开展一次全员核酸检测，无社会面感染者可停止全员核酸检测。 一般不按行政区域开展全员核酸检测，只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较长等疫情底数不清时开展。纠正“一天两检”、“一天三检”等不科学做法。 不按行政区域开展全员核酸检测，进一步缩小核酸检测范围、减少频次。根据防疫工作需要，可开展抗原检测。除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。 风险人员判断 判定密接、次密接。 及时准确判定密接，不再判定次密接。 隔离方式 对密接实行“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”、次密接实行“7 天居家隔离”；对高风险区外溢人员实行“7 天集中隔离”；对结束闭环作业的高风险岗位实行“7 天集中隔离或 7 天居家隔离”；对入境人员实行“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”。 对密接实行“5 天集中隔离+3 天居家隔离”；对高风险区外溢人员实行“7 天居家隔离”；对结束闭环作业的高风险岗位实行“5 天居家健康监测”；对入境人员实行“5 天集中隔离+3 天居家隔离”，目的地不得重复隔离；对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”）。 具备居家隔离条件的无症状感染者、轻型病例、密接可居家隔离，也可选择集中隔离。 入境政策 取消入境航班熔断机制，登机前须提供48小时内1次核酸检测阴性证明。 疫苗接种 3 岁以上适