基金经理研究系列之十二：上投摩根陈圆明，管理团队经验丰富，风险控制能力出众

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 上投摩根陈圆明：管理团队经验丰富，风险控制能力出众 [Table_Title2] ——基金经理研究系列之十二 [Table_Summary] 陈圆明先生，达特茅斯学院应用数学硕士，清华大学电子工程学士，上投摩根绝对收益投资部总监兼资深基金经理，13 年金融从业经历，11 年基金投资运作管理经验。当前合计管理总规模 79.26 亿元。其投资团队均为名校背景，能力圈覆盖全面，平均从业经历达 10 年。 ► 采取自上而下的多资产投资策略，围绕权益中枢严格控制回撤，争取长期绝对回报 陈圆明先生团队坚持自上而下的多资产投资策略，以争取绝对收益作为组合投资的基础目标，产品风险控制能力强，历史回撤小，满足长期稳定配置需求。 在大类资产配置上，陈先生团队根据宏观经济分析决定配置方向，围绕配置中枢确定实际仓位。在债券类资产上，陈先生团队采取基于宏观经济周期、收益率曲线等的多种投资策略，同时严格控制债券信用风险，不进行信用下沉。在股票策略上，陈先生团队从行业研究出发，判断行业景气度变化。同时以估值水平为核心，结合公司经营管理、财务状况、行业地位进行个股优选配置。 ► 风险控制能力出众，选股能力较强，在市场下行环境中表现出色 上投摩根安隆回报是陈圆明先生管理时间相对最长，最具有代表性的基金之一。自其管理该产品以来，截至 2022年 11 月 8 日，上投摩根安隆回报累计收益率为 23.53%，相对于其业绩基准的年化超额收益为 2.61%。该产品风控严格，近两年，该产品最大回撤仅 4.84%，小于 75%的同类产品。同时，上投摩根安隆回报在多数市场环境下均可获得正收益，在市场下行环境中表现更佳。 上投摩根安隆回报各类资产配置较为均衡。其各期股票投资收益常年为正，同时债券类资产每年为该产品提供了 3%以上的绝对收益。其行业配置较为分散，行业内选股能力较强。近两年，其行业内选股约贡献 9.41%的年化收益，行业配置亦贡献了 5.16%的超额年化收益。 ► 基金仓位灵活，换手率水平较低 上投摩根安隆回报仓位较为灵活。其季报披露的仓位水平在 10%~24%区间内波动，换手率水平较低。根据三季报数据，基金近期重仓中国广核、川投能源、高能环境等。 风险提示 市场波动风险，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 分析师 [Table_Author] 分析师： 杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 分析师：王祥宇 邮箱：wangxiang1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520080004 研究助理：杨兆熙 邮箱：yangzx@hx168.com.cn 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 11 月 18 日 171061 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 基金经理简历与管理产品概况...............................................................................................................................................................3 2. 基金经理投资策略与展望 .......................................................................................................................................................................3 2.1. 采取自上而下的多资产投资策略，围绕权益中枢严格控制回撤，同时争取长期绝对回报 ...........................................3 2.2. 基于宏观经济周期、收益率曲线与利差风险，采取多策略的债券投资策略，严格控制信用风险..............................4 2.3. 以行业景气度与个股估值水平为核心，实行多维度选股策略 ................................................................................................5 2.4. 基金经理未来展望 ................................................................................................................................................................................6 3. 代表产品业绩归因分析 ............................................................................................................................................................................6 3.1. 上投摩根安隆回报运作时间超过 3 年，风险控制能力较强.....................................................................................................6 3.2. 基金风险控制严格，多数市场环境下均可取得正收益，在市场下行环境中表现更佳....................................................8 3.3. 基金利润同时来源于股票与债券两部分 ........................................................................................................................................9 3.4. 资产围绕权益中枢均衡配置，近期资产配置能力处同类前列 ............................................................................................. 10 3.5. 行业配置分散，行业内选股能力较强........................................................................................................................................