宏观经济研究周报：制造业有望继续复苏，房地产迎来政策利好

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 制造业有望继续复苏，房地产迎来政策利好 ——宏观经济研究周报（11.28-12.04） 2022 年 12 月 01 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 8.07 -2.35 -11.55 沪深 300 8.80 -5.47 -20.58 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王 与碧 研 究助理 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 可转债月报（10.31-11.25）：债市负反馈消退，转债有所修复 2022-11-29 2 行业配置和主题跟踪周报（11.21-11.25）：政策助力露营旅游，露营上下游产业发展未来可期 2022-11-29 3 财 信 宏 观 策 略 & 市 场 资 金 跟 踪 周 报（11.28-12.02）：央行如期降准，指数延续震荡 2022-11-27 投资要点  本周观点：国家统计局数据显示，1-10 月份全国规模以上工业企业利润下降 3.0%。值得注意的是，虽然工业企业利润有所下降，但其营收实现了较 快增长， 1-10 月 份规模 以上工业企业营业收 入同比增长7.6%，营收和利润增速偏离较为明显，这可能是由于受到疫情多点散发、生产成本及能源价格高涨等多重因素的影响。从行业结构来看，装备制造业利润上升较为明显。1-10 月份，装备制造业利润占规模以上工业的比重为 32.2%，利润同比增长 3.2%，高于前值 2.6 个百分点，其全部 8 个大类行业利润均较 1-9 月份改善；景气程度最高的电气机械行业受益于新能源产业的带动，利润增长达 29.0%，高于预期。由此可见，装备制造业已成为当前我国制造业中最具优势的领域，且拥有广阔的发展前景。整体来看，虽然工业企业利润有所下滑，但存在结构性改善，我国制造业韧性较强，业绩有望进一步恢复，带动经济基本面的复苏。另一方面，国家统计局披露，10 月 70 个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比下降，这反映出当前房地产市场活力仍然不足，市场信心持续低迷。在此背景下，央行和银保监会于 11 月 23 日公开发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，明确表示加强对房地产市场的金融支持；11 月 25 日，央行发文，决定于 2022 年 12 月5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，由于房地产行业面临的流动性危机较为突出，预计将成为本次降准的重点支持领域；11月 28 日，证监会决定在支持房地产企业股权融资方面进行调整优化，即“第三支箭”。在“第二支箭”、“第三支箭”政策框架下，近期各项金融支持政策相继出台，且力度正在加大。由于房地产市场已长期承压，因此需要充分且足量的政策支持才能改善预期，实现趋势性回暖。预计今年年末到明年第一季度，相关部门和地方政府将充分落实因城施策和综合施策，推出更多举措支持房地产市场。  国内热点：一、央行决定于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。二、央行、银保监会公开发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。三、1—10 月份全国规模以上工业企业利润下降 3.0%。  国际热点：一、多数美联储官员支持尽快放缓加息步伐。二、欧盟未就天然气限价机制达成一致。三、美国房地产市场加速显现降温迹象。  上周高频数据跟踪：上周，上证指数上涨 0.14%，收报 3101.69 点，沪深 300 指数下跌 0.68%，收报 3775.78 点，创业板指下跌 3.36%，收报 2309.36 点。  风险提示：海外主要经济体紧缩预期抬升；近期国内各地疫情反复。 -28%-18%-8%2%12%2021-122022-032022-062022-09上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 中国人民银行决定于 2022 年 12 月 5 日下调金融机构存款准备金率 ................................... 4 2.2 中国人民银行、中国银保监会公开发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》............................................................................................................................................. 4 2.3 2022 年 1—10 月份全国规模以上工业企业利润下降 3.0%........................................................ 5 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 5 3.1 会议纪要显示多数美联储官员支持尽快放缓加息步伐.............................................................. 5 3.2 欧盟未就天然气限价机制达成一致 ................................................................................................. 6 3.3 美国房地产市场加速显现降温迹象 ................................................................................................. 6 4 上周