2023年通信行业投资策略：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业深度研究 | 通信 关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线 2023 年通信行业投资策略  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 通信 1.58 -2.60 -8.10 沪深 300 5.90 -3.20 -19.80 分析师 陈彤 S0800522100004 chentongg@xbmail.com.cn 相关研究 通信：2Q22 业绩同比改善，看好下半年需求拉动—通信行业周报（20220711-20220715） 2022-07-17 通信：车载+光伏共振，智能化与出口齐飞—2022 上半年通信行业前瞻 2022-07-07 通信：千兆用户规模持续扩大，国产模组厂商份 额 快 速 增 长 — 通 信 行 业 周 报（20220620-20220624） 2022-06-26 通信行业 2022 年回顾与复盘 截至 2022 年 11 月 28 日，沪深 300 指数年跌幅 24.4%，通信（申万）指数年跌幅 13.6%，通信板块整体跑赢大盘。在申万行业分类 31 个行业板块中，通信板块年涨幅排名第 9。分板块来看，通信+新能源、卫星互联网、运营商板块超额收益明显。通信行业前三季度整体收入和利润端保持稳步增长。 展望 2023 年，政策鼓励方向有望持续催化落地，上游原材料紧缺、疫情防控等不利因素有望逐渐缓解，产业动能逐步从运营商资本开支驱动转向产业数字化转型驱动。我们建议围绕“通信+高景气赛道”和产业数字化两条主线寻找确定性较强的标的，主要包括： 主线一：通信+高景气赛道。【通信+智能电车】汽车电动化、智能网联化趋势持续推进，传统通信企业跨界布局汽车，为连接器、高精度定位、物联网模组、智能控制器环节带来新活力。汽车连接器：单车价值量齐升，国产化加速，建议关注瑞可达（电子组覆盖）、鼎通科技、永贵电器、维峰电子。高精度定位：卫惯导组合渐成高阶自动驾驶标配，建议关注华测导航、北斗星通。车载模组：量价齐升，受益于车联网搭载率提升，建议关注移远通信（已覆盖）、广和通（已覆盖）、美格智能。车载控制器：汽车电子电气架构朝集中式发展，格局松动下国产厂商份额突破，建议关注和而泰（已覆盖）。【通信+新能源】全球电化学储能投资额高速增长，新型储能装机量逐步攀升，伴随储能系统朝大容量、高倍率发展，储能系统产热量将不断上升，储能温控系统将迎来发展良机。建议关注具备产品技术领先优势和渠道优势的厂商英维克（已覆盖）和申菱环境。 主线二：产业数字化转型。【工业互联网领域】政策端持续催化，首张 5G 专网频谱发放，垂直行业应用多点开花，以智慧矿山为代表的场景呈现高景气需求。建议关注工业通信设备环节三旺通信、映翰通（已覆盖）、东土科技及垂直应用领域相关投资机会。【运营商】产业互联网收入占比提升，盈利能力提升背景下优质国企资产估值有望重估，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。【ICT 设备】数字经济底座，受益于产业数字化转型，关注上游芯片国产替代机会和代工厂格局变化，建议关注中兴通讯（已覆盖）、紫光股份、星网锐捷、菲菱科思。【IDC】行业需求逐步恢复，供给端持续出清，建议关注持续扩张的优质区域龙头奥飞数据。【光通信】北美云厂商资本开支存在不确定性，建议关注受益于光模块产品升级且自身具备α成长逻辑的光器件公司天孚通信、德科立。 风险提示：运营商投资不及预期；中美贸易摩擦；欧美经济衰退；竞争加剧。 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2021-122022-042022-08通信沪深300证券研究报告 2022 年 12 月 02 日 仅供内部参考，请勿外传 行业深度研究 | 通信 西部证券 2022 年 12 月 02 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 【通信行业 2022 年回顾与复盘】 ........................................................................................... 7 行情回顾：2022 年通信板块跌幅 12.6%，处于历史估值低位 ........................................... 7 分板块行情：通信+新能源、卫星互联网、运营商板块超额收益明显 ................................ 8 通信行业三季报概况：营收稳步增长，盈利能力提升 ........................................................ 9 投资建议：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线 ......................................... 11 【主线一：通信+高景气赛道】.............................................................................................. 12 一、 通信+智能电车：汽车新三化为传统通信企业注入新动能 ............................................. 12 1.1 汽车连接器：受益于汽车电动化和智能网联化，国产替代加速 ................................. 12 1.2 高精度定位：卫惯导组合渐成高阶自动驾驶标配，智能驾驶时代大有可为............... 14 1.3 车载模组：量价齐升，受益于车联网搭载率提升 ...................................................... 15 1.4 车载控制器：汽车电子电气架构 E/E 朝集中式发展，国产厂商份额突破 .................. 16 二、 通信+新能源：温控应用场景延伸，储能打开成长空间 ................................................ 17 2.1 温控企业订单饱满，三季度进入盈利拐点 ................................................................. 17 2.2 储能加速上量+新型温控技术渗透率提升，打开成长空间 ......................................... 18 【主线二：产业数字化转型】 ................................................................................................ 20 三、 工业互联网：政策端持续催化，应用多点开花 ............................................................. 21 3.1 下游垂直行业景气度出现分化，