汽车行业跟踪周报：第三周交强险环比+12%，坚定信心！

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 第三周交强险环比+12%，坚定信心！ 2022 年 11 月 27 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《【华为汽车产业链深度第六篇】 以整车框架视角评估华为竞争力》 2022-11-23 《Q4 为配置 2023 年强α个股佳机》 2022-11-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：11 月国内疫情影响持续，终端消费表现相对疲软，本周汽车行情下跌。 SW 汽车下跌 2.0%，跑输大盘 2.2pct。子板块均涨跌互现。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 19 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来， SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 87%/79%分位，分位数环比上周+1pct/+2pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 82%/36%分位，分位数环比上周-2pct/-3pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：11 月第三周日均销量 5.9 万辆，同比-5%，环比-6%。根据交强险数据，11 月第三周整体38.7 万辆，环比上周+12%，同比去年+2%。10 月狭义乘用车产量实现227.7 万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量实现 219.1 万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。库存：10 月乘用车行业整体企业库存+8.6 万辆，10 月乘用车行业渠道库存+31.1 万辆。2）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（11.21-11.25）环比上周（11.14-11.18）乘用车总体原材料价格指数+0.41%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.56%/+0.61%/+0.58%/+2.11%/+0.35%。 ◼ 个股基本面更新：零部件板块：保隆科技获得新能源厂商行泊一体域控制器和超声波雷达产品定点、继峰股份获得新能源厂商座椅总成定点项目。 ◼ 投资建议：继续坚定信心！Q4 为配置 2023 年强α个股佳机。市场悲观情绪已充分反应对 2023 年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为：2023 年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测 2023 年国内交强险底线或 2000 万辆/新能源批发销量 800 万辆/汽车出口超 350 万辆）。展望未来 1 年汽车配置思路【精挑细选，精选强α】，板块排序：港股汽车指数>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车板块优选【理想+吉利】，其次【长城-比亚迪-广汽-蔚来-小鹏】等。2）A 股零部件严格按照【好赛道-好客户-好格局】视角筛选，同等赛道下油车客户占比越低排序越靠前。首选 Tier0.5【拓普集团】。单一赛道中：首选轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】，域控制器【华阳集团/德赛西威/经纬恒润】，热管理【银轮股份】，空悬【保隆科技+中鼎股份】等。A 股整车板块排序：华为（江淮/赛力斯）/长城汽车/长安汽车等。（赛力斯未覆盖） ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2021/11/292022/3/292022/7/272022/11/24汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 12 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车下跌 2.0%，跑输大盘 2.2pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体下滑 ......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 景气跟踪：周度批发同比下降，上险同比继续提升 ............................................................. 7 2.1.1. 周度销量：11 月第三周批发销量同比-5%，第三周上险量同比+2% ....................... 7 2.1.2. 库存：乘用车 10 月企业补库&渠道补库超预期 ......................................................... 9 2.2. 上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨 ..................................................................................... 9 3. 个股基本面变化跟踪 ........................................................................................................................ 10 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 11 5. 风险提示 ..........................................................................