食品饮料行业周报：疫情压制板块表现，大众品受益世界杯催化

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：食品饮料行业|行业周报 2022 年 11 月 27 日 行业投资评级 食品饮料行业周报 （2022.11.21-2022.11.27） 强于大市|维持 疫情压制板块表现，大众品受益世界杯催化 行业基本情况 ⚫ 投资要点 疫情压制板块表现，关注自身有关键性变化的标的 近期多地疫情处于爆发期，消费场景受限、消费者在初步政策放开后的观望心态、投资人对于有年节效应的春节消费品类需求的担忧，带动板块由第一阶段防疫政策更为科学精准带来的估值修复进入到第二阶段的盘整震荡期。 贵州茅台公布茅台酒经营数据，2022 年年初至 11 月 21 日实现茅台酒收入 894.08 亿元（含税收入 1005.69 亿元），即 10 月 1日~11 月 21 日实现茅台酒收入 150.08 亿元，根据茅台渠道反馈估算：11 月任务量当前发货完成、12 月计划量占比年度 12%左右，叠加类直营渠道非标贡献 40~50 亿、直营渠道的投放量，整体经营节奏符合预期。 中炬高新公告公司控股股东中山润田持有股份总数 1.18 亿股，占当前股份总数 14.99%，自 2022 年 6 月 28 日中山润田持股 20.00%以来，被动减持公司股份累计 4157.28 万股，达公司目前总股本的5.29%。中山润田所持公司非限售流通股 1000 万股将被拍卖，占总股本 1.273%。当前中炬大股东和二股东股权占比差 4.11%，大股东合计持有的 4.187%股权将在 12 月被拍卖，届时存在大股东变更的可能性，股权变更迎来关键一步。 古井贡酒糖酒会反馈明年优化费用结构、随量部分减少、更多启用规划制费用模式。近期渠道反馈省内核心市场销售架构也相应改变。控费/优费积极推进。 速冻/复调餐饮端需求受到一定影响，C 端表现更具有韧性。大众品受益世界杯催化，“啤酒+宵夜”消费场景激活：2022 年卡塔尔世界杯已拉开帷幕，夜场球赛推动深夜宅家饮食需求，众多食饮企业推出世界杯联名系列新品，商超、便利店等零售渠道在线下开展促销活动，共同作用下啤酒、软饮、卤味零食等销量明显增长。根据美团数据显示，世界杯开幕式当天全国啤酒/饮料/零食外卖订单数量分别环比增长 43%/25%/55%，啤酒品牌中又以燕京/百威/青岛销量涨幅居前，分别环比增长 81%/65%/56%。除啤酒外，佐餐零食也成为居家看球的另一消费主阵地，百果园、来伊份等水果零食品牌宣布夜市不打烊，而绝味自 2014 年世界杯起就将自身产品与啤酒深度绑定，今年推出球赛狂欢套餐，再迎消费小高峰。“宵夜”场景下，快餐与火锅也受到了消费者的追捧，外卖平台与麦当劳、华莱士、海底捞等连锁餐饮品牌联合推出五折起观赛套餐，使得线上消费对线下需求起到了承接替代作用。基于今年冬季世界杯带来的消费红利，我们认为啤酒、休闲零食、软饮 C 端需求将进一步升温。 收盘点位 22,825 52 周最高 29,116 52 周最低 20,579 行业相对指数表现 资料来源：ifind，中邮证券研究所 研究所 分析师：蔡雪昱 SAC 登记编号： S1340522070001 Email： caixueyu@cnpsec.com 分析师：华夏霖 SAC 登记编号： S1340522090003 Email：huaxialin@cnpsec.com 联系人：杨逸文 Email：yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 《天味食品跟踪点评：C 端底料冬调平稳接棒，B 端餐饮复苏预期向好》（2022-09-30） 《绝味食品：股权激励重启，彰显长远发展信心》（2022-09-27） 《安井食品：餐饮需求稳步复苏，潜力大单品次第开花》（2022-09-27） 《巴比食品跟踪点评：疫情短期扰动已恢 复 ， 下 半 年 开 店 步 伐 提 速 》（2022-09-23） -30%-20%-10%0%10%20%沪深300食品饮料（申万） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 ⚫ 11 月 21 日-11 月 27 日行情回顾 本周食饮板块整体表现弱于行业平均，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-3.59%，在申万一级行业中位列第25，低于沪深 300 指数 2.92%，当前行业动态 PE 为 31.40，处于历史偏低位置。本周食饮行业的子版块普遍下跌，板块跌幅最少的前三位分别为其他酒类（-0.79%），肉制品（-0.97%）、零食（-1.95%）；跌幅前三分别是烘焙食品（-6.67%）、啤酒（-5.97%）、保健品（-5.38%）。从个股角度看，食饮板块本周 13 只个股收涨，107 只个股收跌，涨幅前 5 分别为来伊份（+10.75%）、均瑶健康（+6.63%）、中葡股份（+6.60%）、劲仔食品（+5.24%）、盖世食品（+4.43%）；跌幅前五分别为妙可蓝多（-15.51%）、桃李面包（-10.30%）、兰州黄河（-9.52%）、燕京啤酒（-8.85%）、金达威（-8.70%）。 ⚫ 风险提示： 食品安全；行业竞争加剧；疫情反复；成本波动的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1．食品饮料行业周度观察&观点 ............................................................................................................................. 5 1.1．疫情压制板块表现，关注自身有关键性变化的标的 ................................................................................... 5 1.2．大众品：关注世界杯催化下的“啤酒+宵夜”消费需求 ............................................................................. 5 2.食品饮料行业本周表现 .......................................................................................................................................... 6 3.本周公司重点公告 ................................................................................................................................................. 7 4.本周行业重要新闻 ....................................