家电行业报告：房地产相关政策频发，地产后周期板块有望迎来反转

证券研究报告：家用电器|行业周报 2022 年 11 月 27 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6310.55 52 周最高 8557.61 52 周最低 5656.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:肖垚 SAC 登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 近期研究报告 家电行业报告 （2022.11.21-2022.11.27） 房地产相关政策频发，地产后周期板块有望迎来反转 ⚫ 本周核心观点 1）建议关注扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）建议关注 C 端家电市占率保持领先、制造力外拓 B 端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 ⚫ 市场表现 本周家电指数下跌 1.35%，同期沪深 300 指数下跌 0.68%，家电板块跑输沪深 300 指数 0.68 个百分点。 本周房地产相关政策频发：1）六大行向多家房企提供超 1.2 万亿元意向性授信额度；2）扩容首批民营房企落地；3） 国常会提出多项房地产相关政策，旨在促进房地产行业健康发展；4）央行、银保监会出台“金融 16 条”；5）央行宣布于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个 pct，共计释放长期资金约 5000 亿元。随着“保交楼”政策推动、住房信贷政策逐步宽松以及多地陆续出台房地产需求端支持政策影响下，作为房地产后周期板块，家电行业景气度有望迎来反转。 ⚫ 重点数据 原材料方面：商品价格同比下降；地产数据方面：30 大中城市商品房销售面积环比大幅提升；出口链数据方面：美元兑人民币中间价报 7.13，集运指数同比跌幅高达 80%。 ⚫ 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 推荐 23.10 105.25 0.71 1.19 33 19 001308.SZ 康冠科技 推荐 34.83 182.24 3.29 4.37 11 8 002959.SZ 小熊电器 谨慎推荐 61.40 95.78 2.81 3.23 22 19 688169.SH 石头科技 谨慎推荐 248.29 232.62 16.09 19.70 15 13 000333.SZ 美的集团 谨慎推荐 46.69 3,266.32 5.14 5.77 9 8 600690.SH 海尔智家 谨慎推荐 24.20 2,288.28 1.83 2.05 13 12 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2021-112022-022022-042022-072022-092022-11家用电器沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周核心观点：重点关注扫地机行业 ......................................................... 4 1.1 推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 .......................................... 4 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 .................................. 4 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 .................................... 4 2 市场表现：房地产、建材涨幅在前，家电靠后 ................................................. 5 2.1 本周家电板块略跑输大盘指数 ........................................................... 5 2.2 房地产相关政策频发，地产后周期板块有望迎来反转 ........................................ 6 3 重点数据：原材料、地产链、出口链数据 ..................................................... 7 3.1 大宗原材料：商品价格同比下降 ......................................................... 7 3.2 地产链：30 大中城市商品房销售面积环比大幅提升 ......................................... 7 3.3 出口链：美元兑人民币中间价报 7.13，集运指数同比跌幅高达 80% ............................ 8 4 行业动态 ................................................................................. 9 5 公司公告 ................................................................................ 10 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 周内行业涨跌幅（%） ............................................................ 5 图表 2： 今年以来行业涨跌幅（%） ........................................................ 5 图表 3： 板块涨跌幅排行榜 ............................................................... 6 图表 4： 不锈钢、铜、铝价格走势 ...............................