黄金珠宝电商行业数据专题分析报告：10月中国培育钻线上销售延续快增

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2128 沪深 300 指数 3776 上证指数 3102 深证成指 10904 中小板综指 11689 相关报告 1.《本周克拉 HTHP 及小钻价回升、总体延续 企 稳 - 钻 石 珠 宝 周 报221120 》 ，2022.11.20 2.《10 月假期拖累印度毛坯进口，裸钻价格回升-钻石珠宝周报 221114》，2022.11.14 3.《1 克拉 CVD 价格连续三周回升，关注持续性-钻石珠宝周报 221106》，2022.11.6 4.《Q3 偏淡，期待拐点-钻石珠宝 22Q3 业绩总结》，2022.11.1 5.《9 月印度进出口改善，美国培育钻销售靓丽-钻石珠宝周报 221017》，2022.10.17 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 10 月中国培育钻线上销售延续快增 投资建议  Q4 美国终端零售需求保持快增、铺货需求减弱；中游印度库存仍维持低位运行；9 月中旬来培育裸钻全球报价企稳，供需格局回归理性；板块利空出尽。12 月推荐：1）Q4 培育钻业务望有所进展的中国黄金；2）技术硬核、最后王者，大股东增持计划实施完毕、关注股权激励落地进度中兵红箭。 大盘：10 月淘系+抖音+京东销售额 38～41 亿元、+0.2%～+7.5%  10 月淘系+抖音+京东（黄金首饰+钻石首饰+K 金+人工宝石）销售额 38-41亿元、+0.2%～+7.5%，增速环比放缓。1）淘系 20 亿元、+8%、较 9 月放缓；2）抖音 5.6-8.3 亿元，同比下滑 45%～下滑 18%；3）京东 13 亿元、+34%，较 9 月环比增长提速。10 月抖音销售额占淘系+京东的 17%-26%。 培育钻：线上持续提速增长，婚庆需求先行  10 月淘系+京东销售额 0.94 亿元、+81%、较 3Q22 的+119%放缓。淘系0.91 亿元、+79%，较 3Q22 的+111%放缓；京东 227 万元、+199%。10 月京东销售额占淘系的 2%。重点品牌：1）小白光：10 月淘系/京东销售额223/24 万元，1 克拉 F/G 色裸钻 1.6-2 万元，抖音 10 月销售额 250-500 万元。2）凯丽希：10 月淘系/京东销售额 100/1.3 万元，1 克拉 D/VS1 裸钻定价 2.7 万元。3）Diamond Foundry：10 月淘系销售额 50 万元，1 克拉裸钻定价 1.5-2.5 万元。4）豫园股份露璨：10 月淘系销售额 8 万元，1 克拉D/VS 裸钻定价 1.5-1.6 万元，抖音 10 月销售额 100-250 万元。5）曼卡龙慕璨：10 月淘系销售额 38 万元、1 克拉 D-G 色/VS 裸钻 2.5-3.2 万元。6）国机精工黛诺：10 月淘系销售额 16 万元，1 克拉 D/VS 圆钻戒 3.3 万元。 天然钻：疫情反复压制消费  10 月淘系销售额 1.7 亿元，-27%，环比降幅收窄。重点品牌：1）DR 0.1亿元、-72%。2）I do 182 万元、-88%。3）克徕帝 852 万元、-10%。4）De beers 168 万元、+87%。5）曼卡龙 52 万元，-104%。 培育裸钻/天然钻批发价跟踪  全球培育钻价格延续自 9 月中旬以来总体企稳态势，10 月下旬以来 1 克拉HTHP 均价连续 4 周回升、累计涨 5%，11 月截至 24 日 CVD 大钻、CVD及 HTHP 小钻价格均有回升。IDEX 成品钻价格指数连续 9 个月下跌、10 月/11 月截至 24 日累计跌 2%/2.4%，11 月以来降幅扩大。 黄金：10 月淘系增速放缓，头部品牌格局稳定  10 月淘系销售额 12 亿元、+18%、增速放缓。周大福/周生生/周大生稳定前五。11 月截至 23 日上金所黄金现货价涨 4%，主要系美国通胀预期升温。  风险提示  培育钻石：数据准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。  黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 1737188120252169231324572601211125220225220525220825221125国金行业 沪深300 2022 年 11 月 25 日 黄金珠宝电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 化妆品组 仅供内部参考，请勿外传黄金珠宝电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、大盘：10 月淘系+抖音+京东同比+0.2%～+7.5%.......................................5 1.1 淘系：10 月同增 8%，黄金及人工宝石增速放缓、钻石降幅略收窄 ........5 1.2 抖音：10 月珠宝销售额 5.6-8.3 亿元，同比-45%～-18% .......................6 2、培育钻：线上持续提速增长，婚庆需求先行 ..............................................6 2.1 淘系+京东：10 月同增 81%、增速较 9 月放缓 .......................................6 2.2 格局：3Q22 以来集中度提升 .................................................................8 2.3 品牌：10 月品牌表现分化 ......................................................................9 3、天然钻：疫情反复压制消费、9-10 月降幅略有收窄 .................................10 3.1 淘系：10 月同降 27%、降幅略有收窄 .................................................10 3.2 格局：DR 销售额 1Q22 以来稳定第一 .................................................10 3.3 品牌：曼卡龙、De beers 延续高增 ...................................................... 11 4、天然/培育钻价格：培育钻价格总体企稳，IDEX 指数延续下行 .................12 4.1 培育钻：全球培育钻价格延续自 9 月中旬以来总体企稳态势 ................12 4.2 天然钻：IDEX 成品钻价格指数连续 9 个月下跌、11 月以来降幅环比扩大，10 月一克拉 RAPI 指数降 3.6% ..................