北交所行业主题报告：刀具加工进入“超硬”时代，受益高端制造升级放量

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32 2022 年 11 月 25 日 《辰光医疗：磁共振 MRI 核心硬件专精特新“小巨人”突破国外垄断—北交所新股申购报告》-2022.11.23 《产业思维看北交所&新三板专精特新“小巨人”：第一期（TMT）—北交所策略专题报告》-2022.11.22 《2023 年投资策略：达根知底耕良田，专精特新看成长—北交所策略专题报告》-2022.11.22 刀具加工进入“超硬”时代，受益高端制造升级放量 ——北交所行业主题报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  超硬刀具替代普通刀具成为工业趋势，2021 年中国超硬刀具规模 57.80 亿元 刀具作为工业机床的“牙齿”，是高档数控机床的重要组成部分，在机械加工中发挥着不可替代的关键作用。根据四届切削刀具用户调查分析报告数据，目前我国刀具市场应用最多的是硬质合金，约占刀具市场的 53%以上，随着难加工材料应用的增加，超硬刀具的使用量日益增长，份额提升至 14%。超硬刀具是指用立方氮化硼以及金刚石为代表的超硬材料制成的刀具总称。根据富耐克招股说明书数据显示，2021 年中国超硬刀具市场规模 57.80 亿元，其中 PCBN 刀具占据主导地位，规模为 33 亿元，占比为 57%左右，金刚石刀具市场规模为 24.80亿元，占比 43%左右。  国内尚未形成行业内龙头，市场份额有望向富耐克等领跑企业集中 目前全球超硬刀具行业呈现寡头竞争格局，市场参与者由上而下分为欧美、日韩、中国三个梯队。全球超硬刀具高端市场份额被欧美所占据，国内方面，我国超硬刀具相关制造企业已超千家，但市场较为分散，整体集中度低，尚未形成龙头企业。近年来随着国内消费结构调整加速、刀具企业不断提高技术水平，相关企业竞争力有所提升。到目前国内已经出现了沃尔德、富耐克、威硬工具、奔朗新材、中天超硬等一批领跑企业，根据华经产业研究院数据显示，2020 年我国超硬刀具市场中，沃尔德占比为 4%，富耐克占比为 2.9%，威硬工具占比为 1.6%。  机床数控化渗透率提高+“1+N”下游应用布局共促超硬刀具行业向好发展 随着全球市场对于制造加工的高端化需求增加，高档数控机床需求的占比有望提高，预期带动机床的核心零部件及重要耗材——超硬刀具的需求增加。根据中商情报网数据显示，2021 年我国金属切削机床数控化率已达到 44.85%，但与美国等发达国家 80%左右的数控化率水平仍存在较大差距。《中国制造 2025》战略纲领中明确提出：“2025 年中国的关键工序数控化率预期从现在的 33%提升到64%。”在政策鼓励、经济发展和产业升级等因素影响下，在增量替代与存量更新的趋势下，未来我国数控机床行业将迎来广阔的发展空间。超硬刀具作为现代机械加工必不可少的耗材之一，通过发挥其加工效率高、精度高等优势，下游能广泛应用于汽车工业、电子信息等产业的切削加工，有望推动相关下游应用领域的革命性变革。下游产业的发展，也反之带动了立方氮化硼刀具的更新迭代，创造了新的市场需求。汽车工业是我国超硬刀具最大的下游应用领域，占比约为70%左右，超硬刀具主要用于对汽车发动机、变速器、制动盘等核心汽车零部件的切削加工。根据国家统计局数据显示，2021 年我国汽车零部件制造业营收规模达 40668 亿元。在国家政策的支持下，后期超硬刀具市场应用将围绕“1+N”市场发展快速扩张，从而推动了我国超硬刀具行业发展。从公司标的来看，富耐克、奔朗新材拟登陆北交所，威硬工具在新三板市场挂牌。  风险提示：宏观经济波动及产业政策变化、市场竞争加剧、国际贸易摩擦 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 32 目 录 1、 行业概览：切削刀具是工业机床的“牙齿”，超硬刀具替代普通刀具成为工业市场趋势 .................................................. 4 1.1、 2021 年我国刀具市场规模达 477 亿元，国产化刀具市场份额达 71% ..................................................................... 4 1.2、 超硬刀具逐渐替代硬质合金刀具等市场份额，2021 年我国超硬刀具市场规模达 57.8 亿元 ................................ 6 2、 竞争格局：国内尚未形成行业龙头，市场份额有望向富耐克等领跑企业集中 ............................................................... 13 2.1、 全球高端定制刀具市场被欧美占据，国内超硬刀具企业集中度低 ........................................................................ 13 2.2、 国内超硬刀具企业技术竞争力有所提升，富耐克等企业行业领跑 ........................................................................ 15 3、 需求驱动：机床数控化渗透率提高+“1+N”下游应用布局共同促进超硬刀具行业向好发展 .......................................... 24 3.1、 高端制造需求促进机床产业发展，数控机床存量替换+国产替代推动超硬刀具需求增加 .................................. 24 3.2、 超硬刀具凭借加工效率、精度高等优势，广泛应用于下游车辆等行业零件加工 ................................................ 26 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 30 图表目录 图 1： 刀具是工业机床的“牙齿”，是数控机床重要组成部分 .................................................................................................... 4 图 2： 2021 年中国刀具市场规模达 477 亿元.......................................................