银行业点评：高频表态稳地产稳经济，降准利好银行

银行 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 11 月 24 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《降息点评-信贷弱月&疫情修复节奏，7 月需求压力更为凸显》20220815 《7 月金融数据点评》20220813 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 [Table_Analyser] 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 联系人：丁黄石 (86755)82560525 huangshi.ding@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122030036 [Table_Title] 银行业点评 高频表态稳地产稳经济，降准利好银行 11 月 23 日国常会再明确：（1）适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。（2）对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造。（3）推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。此外，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。 第一，高频表态稳地产和经济政策强化，开弓没有回头箭，过程或波折，方向却明确，目的不达，政策不息，悲观预期将逐步修正。第二，降准利好银行，有利于资产收益提升和负债成本下降，静态测算提升 2023 年盈利增速0.34-0.67 个百分点。第三，对于市场前期较为担心银行过度让利，影响商业可持续：降准、设备类再贷款、保交房再贷款政策工具均有利于降低银行负债成本，资产端让利可以通过负债端成本压降缓解，保证银行息差空间；从十六条表述看，对于保交楼专项借款有商业可持续要求，是区别于受困出险房企的处置的。重申看好银行，股份行首选招商银行，持续推荐优质区域银行江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行等，关注低估值品种投资价值。  降准提升资产端收益率，降低负债成本，利好银行 静态测算降准，法定准备金下降有利于提高上市银行资产端收益率，如法定准备金率下调 0.5 个百分点，或提升银行 2023 年盈利增速 0.67 个百分点，如下调 0.25%，或提升 0.34 个百分点。降准有利于提升存款派生，利好流动性，也有利于降低银行主动负债成本。动态看，降准或助推利率下降，但从目前资产端利率已经较低且前期持续降息的背景下，我们认为降准对银行基本面整体偏利好。  保交楼转向借款或提速，商业银行“激励”明确，再贷款或推出 本次国常会提到“推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款”，结合此前保交楼表述，预计保交楼融资落地可期，支持保交楼再贷款亦将较快推出。  国有行与房地产企业签署战略授信协议，表态支持房地产融资 近日中行、农行、交行分别公告与万科、龙湖、中海发展、华润置地、美的置业等房地产企业签署战略合作协议，此外媒体亦报道工行亦将龙湖、碧桂园等签订战略协议。大行同时与大型民企等房地产公司签订的协议，明确表态支持房地产融资，反映政策决心和力度。  设备类再贷款发放，有利于银行成本压降，亦有利于流动性 国常会亦提出“对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造”。再贷款发放利率较低，有利于银行负债成本压降。  风险提示：稳增长稳地产政策低预期，对银行资产质量影响超预期。 2022 年 11 月 24 日 银行业点评 2 图表 1. 近日国有行与房企战略合作协议整理 资料来源：中银证券 2022 年 11 月 24 日 银行业点评 3 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有