建材行业周报：行业数据修复曲折，看好消费建材复苏

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 10 月地产竣工与销售跌幅收窄中断，传统建材中仍看好后周期消费建材。10 月份地产竣工面积 0.57 亿平，YoY-9.4%，增速 MoM-3.4pct；销售面积 0.98 亿平，YoY-23.2%，增速 MoM-7.1pct。竣工端和销售端的数据增速有所回落，过往几个月跌幅收窄的节奏中断，我们认为竣工增速回落的主要原因是去年 10 月份基数暂时性变大，从绝对数值来看，近几个月竣工面积还是呈现逐步回升的态势。销售数据回落则意味着当前终端实际需求依然疲软。开工面积 0.90 亿平，YoY+35.1%，增速MoM+9.3pct。开工数据收窄的主要原因是去年 10 月地产开工基数开始下滑所致，从绝对数值来看，近几个月开工面积依然呈现逐月下行的态势。10 月份基建投资额2.04 万亿元，YoY+12.8%，增速 MoM-3.5pct，早周期建材需求端整体依然疲软。我们依然坚持传统建材中，后周期好于早周期，消费建材好于周期建材的观点。早周期端，目前销售和拿地数据依然疲软且尚未看到改善的态势，从历史数据看销售改善到开工改善尚需 1 年时间左右，因此短期内地产新开工乃至早周期端建材需求难有明显改善机会。后周期端考虑近期地产政策密集出台，主要是基于资金端有利于房企推进落实保竣工保交房，因此从需求端来看后周期建材相比早周期建材改善可能性稍大。当前成本端主要后周期消费建材诸如管材、瓷砖、涂料等主要原料价格均明显回落，成本压力基本消除；而传统周期建材目前正处于供需错配的周期底部，当前主要原材料煤炭，天然气等也尚未明显回落，因此从成本端来看消费建材相比周期建材改善可能性稍大。除去传统建材，我们当前依然重点关注各建材与新能源新材料交叉领域产品，主要关注领域包括光伏玻璃，高纯石英材料，锂电池涂覆材料，药用玻璃。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/11/14-2022/11/18 ）建材板块（中信）指数 上涨1.5%，相对沪深 300 超额收益为 1.1%。年初至今，建材板块收益率为-24.2%，相较沪深 300 超额收益率为-1.1%。上周优选组合收益率为 4.3%，相较建材指数超额收益率为 2.9%，累计收益率-11.2%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 83.5 元/重量箱，环/同比变化-1.4%/-24.5%；库存 6181 万重量箱，环比下降-0.1%，同比上涨 42.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4045 元/吨，环比持平；电子纱均价 9050 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 457 元/吨，环比上涨 1.0%。本周水泥出货率 63.4%，环比下降-2.4%；库容比 69.2%，环比上涨 0.3%。本周消费建材原材料中，沥青均价5681 元/吨，环比上涨 1.0%；PVC 均价 6101 元/吨，环比下降 0.1%。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) ⚫ 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，三棵树，坚朗五金，兔宝宝，福莱特 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 11 月 21 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 香港证监会牌照：BTB520 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 行业政策密集出台，关注消费建材估值修复：——建材行业周报 2022-11-15 地产修复不及预期，Q3 板块持仓减少：——建材行业周报 2022-11-09 行业业绩与数据仍承压，看好 Q4 消费建材修复：——建材行业周报 2022-10-31 行业数据修复曲折，看好消费建材复苏 ——建材行业周报 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 建材行业行业周报 —— 行业数据修复曲折，看好消费建材复苏 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/11/14-2022/11/18） ...................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 8 1. 玻璃行业周度数据 ........................................