家电行业周报（22年第47周）：10月白电零售回暖，海尔冰洗表现领先

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月21日超 配家电行业周报（22 年第 47 周）10 月白电零售回暖，海尔冰洗表现领先核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（22 年第 46 周）-双十一销售跟踪：家电表现稳中向好，小熊、新宝增长较快》 ——2022-11-14《家电行业 2022 年三季报综述&11 月投资策略-盈利持续改善，推荐白电及传统小家电》 ——2022-11-07《家电行业周报（22 年第 44 周）-9 月空气源热泵出口额增长 69%，增速环比再提升》 ——2022-10-31《家电行业周报（22 年第 43 周）-双十一预售火热开启，关注降价让利下需求回暖》 ——2022-10-25《家电行业周报（22 年第 42 周）-9 月白电零售转淡，均价延续坚挺走势》 ——2022-10-17本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪 10 月白电零售表现。受到天猫双十一付尾款及现货活动时间提前至 10 月底的影响，白电线上销售回暖。白电：10 月空调、冰箱零售回暖。奥维云网抽样数据显示，空调 10 月销售额同比下滑 0.1%，冰箱销售额同比增长 7.2%，洗衣机零售额同比下滑 13.2%。10 月受到天猫提前付尾款及现货销售时间的影响，线上销售表现较好，带动整体零售回暖。累计来看，1-10 月空调销售额同比下滑 4.8%，冰箱销额下滑 2.2%，洗衣机销额下滑 6.7%。今年以来虽然受到疫情的不利影响，但国内白电的销售依然表现稳健，需求韧性较强。空调：10 月线上增长 19%，线下依然承压。10 月空调线上零售量/额同比+22%/+19% ， 线 下 零 售 量 / 额 同 比 -38%/-34% ， 合 计 零 售 量 / 额 同 比+3.6%/-0.1%。由于天猫双十一提前，线上零售量额出现一定增长，拉动整体零售额回暖。累计来看，1-10 月空调线上销售额同比增长 0.8%，线下销售额同比下滑 18.6%，线下销售持续承压。价格方面，10 月空调线上均价同比-2.3%至3171 元/台，线下销售均价则保持持续上涨，同比增长 6.7%至4485元/台。分公司来看，10 月各公司整体表现与行业相近。冰箱：均价延续上涨，线上增长28%。10月冰箱线上零售量/额同比+20%/+28%，线下零售量/额同比-35%/-28%。线上线下冰箱销售均价有所上升，线下零售均价上涨 11%，线上均价上涨 7%。累计来看，1-10 月冰箱线上销售额同比增长 4%，线下销售额同比下滑 14%，线上累计销额实现正增长，线下在疫情的影响下有一定的下滑。分公司来看，冰箱龙头海尔零售表现好于行业。洗衣机：线上线下均价提升，零售表现有所承压。10 月洗衣机零售额同比下滑 13%，其中线上线下销售额分别-3.6%/-37%，线下零售表现持续承压。累计来看，1-10 月洗衣机线上线下销额同比分别+0.1%/-22.2%，三大白电线上零售表现均好于线下。均价方面，10 月洗衣机线上线下均价分别+8.7%/+6.4%，线上均价涨幅环比明显提升，线下均价涨幅环比下降。分公司来看，10 月海尔、小天鹅洗衣机表现优于行业。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.40%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-4.2%、-1.1%至 8084/2399.5 美元/吨；冷轧价格周环比+0.2%至 4590 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-8.91%、-5.38%、-6.51%；海外天然气价格：周环比+34%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.74%、+0.34%、+0.21%。核心投资组合建议：小家电推荐光峰科技、小熊电器；白电推荐海尔智家、美的集团；照明板块推荐佛山照明。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E688007光峰科技买入25.13114500.430.765833600690海尔智家买入24.022151961.621.881513000333美的集团买入47.973355864.505.18119002959小熊电器买入64.19100142.362.842723000541佛山照明买入5.2662560.230.312317资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 42.1 白电：10 月空调、冰箱零售回暖 ..................................................... 42.2 空调：10 月线上增长 19%，线下依然承压 .............................................. 52.3 冰箱：均价延续上涨，线上增长 28% .................................................. 62.4 洗衣机：线上线下均价提升，零售表现有所承压 ........................................ 83、重点数据跟踪 ............................................................... 93.1 市场表现回顾 ...................................................................... 93.2 原材料价格跟踪 ...................................................................103.3 海运及天然气价格跟踪 ......................................