造纸轻工行业：地产后周期产业链数据每周速递-10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块表现相对强势。本周沪深 300 指数上涨 0.35%，地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块本周分别上涨 5.72%、3.33%、1.78%、1.54%、0.80%，分别跑赢大盘 5.37pct、2.99pct、1.44pct、1.19pct、0.34pct；小家电板块本周上涨 0.24%，照明电工板块本周下跌 0.58%，分别跑输大盘 0.09pct、0.92pct。 ⚫ 内销：10 月国内家具零售额延续同比负增长，降幅相比 9 月略有收窄。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；与上周相比，本周铝价上涨2.08%，铜、不锈钢价格分别下跌 0.07%、0.13%， ABS 现货价格下跌 0.26%、PC现货价格上涨 0.59%。（2）国内地产需求：2022 年 10 月新房销售、竣工面积延续同比负增长。根据国家统计局公布的地产数据，2022 年 10 月全国住宅销售面积同比下降 23.8%（9 月同比下降 17.9%），2022 年 10 月住宅竣工面积同比下降9.2%（9 月同比下降 6.1%）；二手房交易方面，2022 年 10 月全国 10 大城市二手房交易量为 3.83 万套，同比增长 24.3%（9 月同比增长 10.9%），1-10 月累计同比下降 29.4%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年 9 月全国精装房开盘量约 13.9 万套，同比下降 33.70%（8 月同比下降 41.1%），1-9 月累计同比下降45.9%。（3）零售跟踪：2022 年 10 月家具类零售额同比下降 6.60%（9 月同比下降 7.30%），1-10 月累计同比下降 8.20%；10 月家用电器和音像器材类零售额同比下降 14.10%（9 月同比下降 6.10%），1-10 月累计同比下降 0.80%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10 月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长 40.5%、14.6%、56.7%，洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大，同比分别增长 83.7%、64.7%、116.3%、126.1%、204.9%。 ⚫ 出口：10 月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大。（1）海外地产需求：10 月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降 28.4%、8.8%，延续同比负增长；10 月私人住宅营建许可数为 152.6万套，同比下降 10.1%（9 月同比下降 3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022 年 10 月家具出口额延续同比负增长（-10.6%），家电出口额延续同比负增长（-25.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年 9月，洗衣机、电扇、电热水壶出口额同比增速较上月略有提升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类；冰箱、液晶电视机、微波炉、抽油烟机、电炒锅、电烤箱、咖啡机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。 ⚫ 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 ⚫ 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 ⚫ 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022 年 11 月 19 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 10 月家具、家电出口额延续同比负增长：— — 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/11/12） 2022-11-13 本周软体家具化工原材料、塑料类原材料价格下跌，金属类原材料价格走势分化：— — 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/11/05） 2022-11-06 9 月电饭锅、电磁炉、电热水壶等刚需小电品类出口表现相对更优：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/29） 2022-10-30 本周软体家具原材料价格上涨，金属、塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/22） 2022-10-22 10 月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/11/20） 看好（维持） 投资建议与投资标的 造纸轻工行业行业周报 —— 10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 行情回顾（2022/11/14-2022/11/20） .......................................................... 4 2 内销数据跟踪：10 月家具、家电零售额延续同比负增长 ............................. 4 2.1 上游原材料价格：本周软体家具原材料价格下跌，塑料类、金属类原材料价格走势分化 ........................................................................................................................................... 4 2.2 国内地产需求：10 月新房销售、竣工面积延续同比负增长 .......................................... 5 2.3 零售跟踪：10 月家具、家电零售额延续同比负增长 ...................