教育行业周报：教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情 [Table_Title2] 教育行业周报 20221114-20221120 [Table_Summary] 本周观点 今年以来，教育板块多次表现活跃，在政策底叠加疫情底的背景下，本周再次继地产、游戏、互联网板块后迎来爆发。盘后，五部委联合发布了《职业学校办学条件达标工程实施方案》，我们认为有利于行业集中度的提升。 从高教板块来看，我们分析，此前市场主要担心政策的不确定性，如选营选非推进缓慢、以及杀估值进一步影响行业并购预期。（1）9 月以来，教育部先后公示了批准湖南及贵州、河北及山东4所独立院校的举办者变更；二十大报告的表述中，职业教育不仅是产教融合的落地手段、也是共同富裕的题中之义。（2）在今年就业压力较大的背景下，高教学额再次迎来较快增长、特别是专升本学额：中教控股9月新增报 名 人 数 增 长 48% （ 普 本 / 专 升 本 / 专 科 分 别 增 长37%/60%/23%，剔除并购后的内生增长为 26%），希望教育/中汇集团分别增长 15%/16.6%。（3）未来 11 月底高教公司即将公布业绩，也有望构成催化。推荐中教控股、新高教集团。 从 K12 方面来看，（1）学科培训推荐学大教育：公司是双减前唯一顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，初中部分已经剥离，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（2）素质教育不受政策影响，推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升。 从职业培训类来看，推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3 业绩超预期）、行动教育（公司上半年受疫情影响消课，下半年迎来修复），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 ► 行情回顾：跑赢上证指数 6.70PCT 本周中信教育上涨 7.02%，上证指数上涨 0.32%，跑赢大盘 6.70PCT。2022 年截至目前，中信教育指数下跌 10.25%，上证指数下跌 14.91%，跑赢大盘 4.66PCT。 ► 新闻摘要：教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》；教育部等七部门发布了《农村义务教育学生营养改善计划实施办法》；体能虎获 6500 万港币 A+轮投资；启德教育发布《2022 中国学生研究生留学白皮书》。 风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2022 年 11 月 20 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138423 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点.................................................................................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾.................................................................................................................................................................................................... 3 3. 行业新闻概览........................................................................................................................................................................................... 5 3.1. 官方通告 ............................................................................................................................................................................................... 5 3.2. 一级市场投融资.................................................................................................................................................................................. 8 3.3. 公司新闻 ............................................................................................................................................................................................... 9 4. 公司估值表 ............................................................................................................................................................................................. 12 5. 风险提示.............................