教育和人力资源行业周报(第四十六周)：港股高教板块右侧信号已现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 教育和人力资源 港股高教板块右侧信号已现 华泰研究 教育和人力资源 增持 (维持) 研究员 段联 SAC No. S0570521070001 SFC No. BRP041 duanlian@htsc.com +(86) 10 5761 7007 联系人 郑裕佳 SAC No. S0570122030053 SFC No. BTB676 zhengyujia@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 宇华教育 6169 HK 4.35 买入 中国科培 1890 HK 6.36 买入 新高教集团 2001 HK 5.78 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 11 月 20 日│中国内地 行业周报（第四十六周） 本周观点：港股高教板块强势反弹，右侧信号已现 本月市场持续买入港股超跌板块，港股学历教育公司涨幅明显，月内累计涨幅大多处于 30%-80%区间，高教龙头公司股价上周数次突破布林线上轨线，释放右侧信号。我们认为上周港股学历教育的估值修复并非当期出现政策或基本面变化因素，而是由于前期利好因素大量积累，在资金终于集中买入超跌板块后，教育股关注度和投资者信心提升，由于港股学历教育股低市值和低流动性因素，相对较少的交易量即可撬动快速上涨行情。我们建议参照港股学历教育股内生增长的基本面冷静看待上涨空间，部分龙头公司急涨过后，建议关注内生增长良好、估值修复空间较大且流动性较佳的公司，包括宇华教育、中国科培、新高教集团。 子行业观点 1）K12 教育：向职教、素质、教育信息化转型初见成效。2）高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块； 3）职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。4）人力资源：人岗匹配及灵活用工需求旺盛，建议关注人力资源板块。建议关注：宇华教育、中国科培、新高教集团。 重点公司及动态 中公教育：关于持股 5%以上股东部分股份质押担保的公告。 风险提示：教育政策不确定、竞争加剧、管理运营风险、核心人才流失。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 豆神教育 300010 CH 24.38 中公教育 002607 CH 14.38 ST 三盛 300282 CH 13.98 凯文教育 002659 CH 13.27 昂立教育 600661 CH 12.71 科德教育 300192 CH 12.68 美吉姆 002621 CH 12.31 传智教育 003032 CH 10.90 学大教育 000526 CH 10.71 国新文化 600636 CH 9.59 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 秀强股份 300160 CH (3.31) 外服控股 600662 CH (1.83) 科锐国际 300662 CH 0.46 新开普 300248 CH 1.55 洪涛股份 002325 CH 2.46 行动教育 605098 CH 3.32 创业黑马 300688 CH 3.93 *ST 文化 300089 CH 3.99 威创股份 002308 CH 4.57 元隆雅图 002878 CH 6.41 资料来源：华泰研究 0.02.34.56.89.011/1111/1311/1511/17(%)教育和人力资源沪深3002.005.509.0012.5016.00K12教育职业教育教育信息化早幼教教育综合(%)(7.0)(3.0)1.05.09.0教育和人力资源医药健康电子传媒计算机保险通信家用电器多元金融食品饮料轻工制造证券建材纺织服装综合公用事业房地产服务商业贸易银行房地产开发机械设备环保航天军工农林牧渔建筑与工程石油天然气钢铁社会服务交通运输基础化工电力设备与新能源汽车有色金属煤炭(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 教育和人力资源 本周观点 港股高教板块强势反弹，龙头股价上穿布林线，右侧信号已现。上周港股高等教育板块普涨，我们认为催化主要来自港股大盘回暖后信心释放，港股低估值板块获集中买入。高教龙头公司股价于前一周已抵近布林线上轨线，上周数次突破上轨线，释放右侧信号。截至11 月 18 日，中教控股月内涨幅达 87.80%，东方教育达 83.81%，希望教育达 69.07%。 图表1： 部分港股高等教育上市公司 11 月涨幅（截至 11 月 18 日收盘价） 证券代码 证券简称 总市值（亿港元） 收盘价(港元) 上周涨跌（%） 月内涨跌（%） 年内涨跌（%） 0839.HK 中教控股 186.58 8.62 33.44 87.80 -30.05 0667.HK 中国东方教育 89.71 4.54 33.53 83.81 -0.07 1765.HK 希望教育 59.79 0.82 36.67 69.07 -42.73 1890.HK 中国科培 47.77 2.61 18.64 35.23 -13.68 6169.HK 宇华教育 43.42 1.33 30.39 54.65 -52.33 2001.HK 新高教集团 39.59 2.79 29.17 55.00 -7.44 1773.HK 天立教育 37.17 1.90 22.58 41.79 -0.52 0382.HK 中汇集团 27.72 2.82 34.93 59.32 -36.28 1935.HK 嘉宏教育 22.10 1.52 60.00 36.94 -46.10 9616.HK 东软教育 21.92 3.73 4.19 9.38 -27.74 资料来源：Wind、华泰研究 图表2： 中教控股股价上穿布林线（Boll） 资料来源：Wind，华泰研究 股价短期速升主因交易层面信心恢复，而非政策或基本面边际变化。 我们认为高教板块此前先后经历了市场对“双减”政策的过度恐慌、港股整体表现不佳对流动性的压制，港股教育板块信心和估值均处于低谷。11 月以来，随着港股大盘回暖，高等教育作为超跌板块关注度逐渐回升，低市值和低流动性下头部公司的交易量快速放大，从而推动上涨行情迅速演绎，并非 11 月大量出现政策或基本面的边际变化信息。 34567892022/9/142022/9/192022/9/242022/9/292022/10/42022/10/92022/10/142022/10/192022/10/242022/10/292022/11/32022/11/82022/11/132022/11/18(港元)收盘价上轨线下轨线仅供内部参考，请