10月房地产行业数据点评：销售同比降幅再度走阔，70城新房价格持续环比负增

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] 发布时间：2022-11-18 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1% -3% -7% 相对收益 2% 6% 15% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 115 总市值（亿） 15048 流通市值（亿） 6657 市盈率（倍） 46.79 市净率（倍） 0.88 成分股总营收（亿） 30211 成分股总净利润（亿） 303 成分股资产负债率（%） 79.39 [Table_Report] 相关报告 《东北地产周报： 地产融资利好密集出台，短线全面看多房地产行情》 --20221114 《东北地产周报： 10 月百强房企全口径销售金额降幅走阔，21 家民企参加中债增信座谈会》 --20221106 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.cn 研究助理：喻杰 执业证书编号：S0550122050029 18116067286 yujie@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 10 月房地产行业数据点评： 销售同比降幅再度走阔，70 城新房价格持续环比负增 报告摘要： [Table_Summary] 10 月商品房销售金额大幅回落到万亿水平之下。10 月商品房销售金额 9452 亿，环比-30%，单月同比-23.7%，降幅比上月扩大 9.5pct，1-10 月累计销售金额 10.88 万亿，同比-26.1%，降幅比上月收窄 0.2pct。伴随十一黄金周人口流动增加，国内疫情形势再度严峻，叠加居民收入预期较弱、房价持续走低等因素，今年 10 月商品房销售同环比均较大程度回落，尽管 930 政策在新房和二手房、刚需和改善端多管齐下，但市场反馈一般。 300城土地出让金累计同比进一步收窄。统计局口径10月土地成交价款1037亿元，环比-13.9%，单月同比-49.7%，降幅较上月收窄 5.6pct，购置面积 983 万方，环比-6.3%，单月同比-53.1%，降幅较上月收窄 11.9pct；10 月中指院 300 城土地出让金3278 亿元，环比-22%，同比+11%，1-10 月 300 城累计土地出让金 2.47 万亿，累计同比-35%，降幅比上月收窄 4pct。今年年中以来，我们相对看好土地端韧性（央国企扩产能、城投托底），300 城土地出让金同比降幅有望进一步收窄。 新开工面积绝对值处于低位，同比降幅收窄明显。10 月新开工面积 8955 万平，同比-35.1%，降幅比上月收窄 9.3pct；10 月竣工面积 5686 万平，同比-9.4%，降幅较上月扩大 3.4pct；10月在施工面积 88.89亿平，同比-5.7%，降幅较 9月扩大 0.4pct。 开发投资完成额累计同比降幅达-8.8%。10 月开发投资完成额 1.04 万亿，环比-18.5%，单月同比-16.0%，降幅较上月扩大 3.9pct，1-10 月累计投资完成额 11.34 万亿，累计同比-8.8%，降幅比上月进一步扩大 0.8pct；今年以来土地出让累计同比降幅较大，压制土地购置费，同时施工面积同比持续下滑，带动施工投资同比下行。 销售回款同步回落，融资端出现一定改善。10 月房企到位资金 1.12 万亿，环比-17.1%，单月同比-26.0%，降幅较上月扩大 4.7pct，其中国内贷款 1125 亿，环比-18.5%，同比-18.4%，降幅收窄 7pct；自筹资金 4288 亿，环比-10.6%，同比-20.7%，降幅收窄 4.8pct。10 月以来项目纾困逐步落地，同时近期第二支箭、金融十六条、保函置换监管资金等融资支持政策也有望促进房企融资端逐步修复。 70 城新房价格持续环比负增。10 月 70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比-0.4%，创下 2015 年 3 月以来单月环比最大跌幅，同比-2.4%；9 月 70 个大中城市二手住宅销售价格环比-0.5%，同比-3.7%，降幅较上月走阔 0.2pct。 投资建议：从民企融资第二支箭到央行金融十六条，房企信用修复的路径规划逐渐清晰，同时伴随购房者对新房信心和收入预期逐步恢复，当下销售弱复苏节奏有望提振。建议关注优质混企和民企信用逐步修复、拿地销售经营回归背景下的弹性机会，同时稳健绿档房企将持续受益于行业格局改善和盈利水平提升，A 股建议关注金地集团、新城控股、保利发展、招商蛇口、建发股份、华发股份、万科 A、滨江集团；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、碧桂园、美的置业。 风险提示：国内新冠疫情反复；购房信心恢复不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 金地集团 10.11 2.08 2.22 2.49 6.24 4.55 4.06 买入 新城控股 20.28 5.59 4.31 4.75 5.21 4.71 4.27 买入 保利发展 15.57 2.29 2.35 2.57 6.82 6.63 6.06 买入 建发股份 13.4 2.07 2.21 2.61 6.06 6.06 5.13 买入 华发股份 9.6 1.34 1.64 1.83 6.38 5.85 5.25 买入 万科 A 15.65 1.94 2.06 2.28 10.19 7.60 6.86 买入 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021/112022/22022/52022/8房地产沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目录 1. 商品房销售环比大幅回落 .................................................................................. 4 2. 300 城土地出让金累计降幅进一步收窄 ........................................................... 6 3. 新开工面积绝对值处于低位，同比降幅收窄明显 .......................................... 7 4. 开发投资完成额累计同比降幅达-8.8% ............................................................ 8 5. 销售回款同步回落，融资端出现一定改善 ....................