股权激励绑定核心人才，夯实长期发展基石

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 瑞可达（688800） 投资评级 买入 上次评级 增持 [Table_Chart] 资料来源：万得，信达证券研发中心 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 相关研究 《瑞可达（688800）汽车三化时代，连接器先锋破浪前行》2022.08.09 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 股权激励绑定核心人才，夯实长期发展基石 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 20 日 2020 年 12 月 24 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件： 2022 年 11 月 18 日，公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向 150 名激励对象以 66.92 元/股授予股票 80 万股，预留 20 万股。员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的 20%，单个员工所持持股计划份额对应的股票总数累计不超过公司股本总额的 1%。 点评： ➢ 激励绑定核心骨干，助力公司长期发展 根据公司公告，参加本期员工持股计划的范围为公司(含子公司) 任职的核心骨干人员共 150 人，其中不包含公司独立董事监事、单独或合计持有公司 5%以上股价的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女以及外籍员工。本次员工持股计划的推出，能有效提升核心团队凝聚力，助力公司长远发展。 本次激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 100.00 万股，约占公司总股本 0.88%。其中，首次授予限制性股票 80.00 万股，首次授予的价格为 66.92 元/股, 预留 20.00 万股。经预测算，公司应确认首次授予的权益费用预计为 3,483.96 万元，在 2023/24/25 年的摊销费用分别为 1,991.75 万元，1,003.95 万元和 488.26 万元。 设立挑战性的业绩目标，有助于提升公司综合竞争能力，聚焦公司未来发展战略方向。公司本次计划首次授予激励对象的业绩考核目标营业收入在 23/24/25 年分别不低于 21 亿元/28 亿元/36 亿元。个人考核体系有助于调动员工工作积极性，激发工作潜能，促进公司业绩持续稳定发展。公司对激励对象个人考核评价结果分为“A”、“B”、“C”、“D”四个等级，分别对应归属比例为 100%、100%、50%、0%。 目前公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵，受益于未来新能源车三化&新能源换电的趋势，未来发展空间广阔。 重要财务指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万） 610 902 1,628 2,521 3,598 同比(%) 20.1% 47.7% 80.5% 54.9% 42.7% 归属母公司净利润（百万） 74 114 274 416 587 同比(%) 75.2% 54.7% 141.0% 51.5% 41.1% 毛利率(%) 27.7% 24.5% 26.2% 26.8% 27.4% ROE(%) 13.8% 11.4% 14.4% 18.6% 21.7% EPS（摊薄（元） 0.91 1.05 2.43 3.68 5.19 P/E 117.79 101.56 44.10 29.10 20.62 P/B 16.25 11.59 6.06 5.16 4.28 [Table_ReportClosing] 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2022 年 11 月 18 日收盘价 -50%0%50%100%21/0721/1122/03瑞 可 达沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 表 1：本期员工持股计划激励对象名单及拟授出权益分配情况 姓名 获授的限制性股票数量（万股） 占本激励计划拟授出权益数量的比例 占本激励计划草案公布日股本总额比例 核心骨干人员（150 人） 80.00 80.00% 0.71% 预留 20.00 20.00% 0.18% 合计 100.00 100.00% 0.88% 资料来源：公司公告、信达证券研发中心 表 2：业绩考核条件 归属期 业绩考核目标 首次授予的限制性股票及 2023 年 9 月 30 日（含）前授予的预留限制性股票 第一个归属期 2023 年营业收入不低于 21 亿元。 第二个归属期 2024 年营业收入不低于 28 亿元。 第三个归属期 2025 年营业收入不低于 36 亿元。 2023 年 9 月 30 日（不含）后授予的预留限制性股票 第一个归属期 2024 年营业收入不低于 28 亿元。 第二个归属期 2025 年营业收入不低于 36 亿元。 激励对象当年实际归属的限制性股票数量= 个人当年计划归属的限制性股票数量×个人层面归属比例 个人考核评价 个人层面归属比例 A 100% B 100% C 50% D 0% 资料来源：公司公告、信达证券研发中心 表 3：归属比例 首次授予的限制性股票及 2023 年 9 月 30 日（含）前授予的预留限制性股票归属安排 归属期 归属安排 归属比例 第一个归属期 自首次授予部分限制性股票授予日起 12个月后的首个交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起 24 个月内的最后一个交易日当日止 30% 第二个归属期 自首次授予部分限制性股票授予日起 24个月后的首个交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起 36 个月内的最后一个交易日当日止 30% 第三个归属期 自首次授予部分限制性股票授予日起 36个月后的首个交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起 48 个月内的最后一个交易日当日止 40% 2023 年 9 月 30 日（不含）后授予的预留限制性股票归属安排 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 归属期 归属安排 归属比例 第一个归属期 自预留授予部分限制性股票授予日起 12个月后的首个交易日起至预留授予部分限制性股票授予日起 24 个月内的最后一个交易日当日止 50% 第二个归属期 自预留授予部分限制性股票授予日起 24个月后的首个交易日起至预留授予部分限制性股票授予日起 36 个月内的最后一个交易日当日止 50% 资料来源：公司公告、信达证券研发中心 表 4：摊销费用 需摊销的总费用（万元） 2023 年 2024 年 2025 年 3,483.96 1,991.75 1,003.95 488.26 资料来源：公司公告、信达证券研发中心 ➢ 公司深