金融行业周报：养老政策加速，地产融资再松绑

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 养老政策加速，地产融资再松绑 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 研究员 安娜 SAC No. S0570522090001 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 成都银行 601838 CH 21.16 买入 宁波银行 002142 CH 35.13 买入 中信证券 600030 CH 27.72 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 11 月 20 日│中国内地 行业周报（第四十六周） 本周观点：养老政策加速，地产融资再松绑 个人养老金基金销售资格公布，北交所引入做市交易制度、调降交易经手费。预售资金监管优化，三季度利润增速分化，9 月贷款利率再创新低。预售资金监管优化，三季度利润增速分化，9 月贷款利率再创新低。上周保险股延续反弹趋势，部分公司开门红开局良好，一定程度提振了市场信心。 子行业观点 1）证券：14 家券商获得个人养老金基金销售资格，将为券商拓宽财富管理增量收入。北交所开板一年，引入做市交易制度、调降交易经手费，有望提振交易活跃度并增加流动性。继续看好改革持续和市场修复下券商机会。2）银行：预售资金监管优化，Q3 银行业利润增速分化，9 月贷款利率为有统计以来低位，首批开办个人养老金业务的机构名单落地；当前银行板块估值、仓位双低，建议关注优质区域行与高股息稳健大行。3）保险：上周保险股延续反弹趋势，部分公司开门红开局良好，一定程度提振了市场信心。银保监会通报了部分人身险产品存在的问题，意在杜绝扰乱市场秩序的恶性竞争行为。 重点公司及动态 1）证券：推荐优质龙头，如中信证券。2）银行：关注优质中小行，如成都银行、宁波银行。3）保险：推荐优质行业龙头。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 吉林敖东 000623 CH 10.19 财达证券 600906 CH 8.43 华林证券 002945 CH 7.57 中银证券 601696 CH 5.53 国盛金控 002670 CH 4.68 西南证券 600369 CH 4.63 东北证券 000686 CH 4.53 光大证券 601788 CH 4.37 第一创业 002797 CH 4.15 红塔证券 601236 CH 3.99 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 苏州银行 002966 CH (2.63) 杭州银行 600926 CH (2.38) 北汽蓝谷 600733 CH (1.87) 东方证券 600958 CH (1.78) 苏农银行 603323 CH (1.52) 江苏银行 600919 CH (1.40) 民生银行 600016 CH (1.16) 重庆银行 601963 CH (1.16) 张家港行 002839 CH (1.09) 浙商银行 601916 CH (1.03) 资料来源：华泰研究 0.01.32.53.85.011/1111/1311/1511/17(%)证券银行沪深3000.000.501.001.502.00证券全国性股份制银行区域性银行国有大型银行(%)(7.0)(3.0)1.05.09.0教育和人力资源医药健康电子传媒计算机保险通信家用电器多元金融食品饮料轻工制造证券建材纺织服装综合公用事业房地产服务商业贸易银行房地产开发机械设备环保航天军工农林牧渔建筑与工程石油天然气钢铁社会服务交通运输基础化工电力设备与新能源汽车有色金属煤炭(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：养老政策加速，地产融资再松绑 证券：增量改革持续落地，继续看好券商机会 资本市场增量改革持续。个人养老金基金销售机构名录出炉，14 家券商获得销售资格，个人养老金正式落地为券商拓宽财富管理增量收入。北交所开板一年后，引入做市交易制度、调降交易经手费，有望提振交易活跃度并增加市场流动性。上周市场景气度仍处高位，前两个交易日成交额均在万亿以上。我们继续看好板块在股市回暖、资本市场改革持续落地、估值和仓位双低下的估值修复行情，板块向上具备弹性、向下空间有限。把握优先受益于改革红利、经营稳健、估值性价比高的优质券商。预计 2022 年大券商（中信、国君、海通、广发、招商）PB0.7-1.6 倍，PE9-13 倍。个股推荐龙头中信证券（AH）、中金公司（H），有特色券商潜力的广发证券、东方财富、国联证券、国金证券。 1、2022 年 11 月截至 18 日市场运行情况总结 11 月以来（截至 18 日，后同）市场情绪有所修复，指数涨幅明显，沪深 300 指数区间涨跌幅+7.3%，较去年同期+8.8pct；创业板指区间涨跌幅+6.2%，较去年同期+5.2pct。指数上行驱动股票成交额回升，11 月以来 14 个交易日中，6 个交易日成交额破万亿元。11 月以来日均成交额 9,752 亿元，环比（较 10 月同期，后同）增长 34%。市场小幅回暖驱动两融规模持续提升，11 月以来（截至 17 日）日均两融余额 15,666 亿元，环比+2%。基金发行景气度小幅回升，11 月以来新发基金份额合计 773 亿份，日均新发份额 55 亿份，环比+24%（受国庆假期影响，10 月同期仅 7 个交易日，因此仅讨论日均环比，后同）。投行方面，11 月以来 IPO 发行规模 236 亿元，日均发行规模环比-16%；再融资发行规模 576 亿元，日均发行规模环比-32%；债券承销金额 5,590 亿元，日均承销规模环比-15%。 2、证监会公布个人养老金基金及销售机构名录 2022 年 11 月 18 日证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录。名录共包含 129 只