电子行业跟踪报告：英飞凌FY2022Q4季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 11 月 18 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英飞凌于 11 月 15 日发布 FY2022Q4 季报，本季度营收 41.43 亿欧元，同比+38%/环比+15%；毛利率 44.4%，同比+3.2pcts/环比+1.2pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY22Q4 营收同比+38%/环比+15%超指引预期，FY22 营收超指引上限 FY22Q4 营收为 41.43 亿欧元，同比+38%/环比+15%，营收表现超指引预期（39亿欧元），毛利率 44.4%，同比+3.2pcts/环比+1.2pcts，主要受益于系统解决方案比例的增加、高价值的产品/技术组合、300 毫米生产线的扩大以及运营费用增长速度低于收入增长速度。渠道库存从 7.5 周增加到 9 周，DOI 为 120 天。FY22 营收 142.2 亿欧元，超指引上限（122 亿-132 亿欧元），同比+28.6%，营业利润率 23.8%，同比+5pcts。 2、四部门均实现同环比高速增长，汽车和新能源市场需求旺盛消费疲软持续 1）ATV 部门：FY22Q4 营收 19.34 亿欧元，同比+53%/环比+14%，ADAS 和电动汽车市场提供了强劲的结构性增长机会，短期内汽车市场主要受供应而非需求限制；2）IPC 部门：FY22Q4 营收 5.42 亿欧元，同比+33%/环比+24%，在可再生能源、能源基础设施和工业驱动领域的需求强劲；3）PSS 部门：FY22Q4 营收 11.69 亿欧元，同比+24%/环比+14%，主要是由于上海疫情封锁后的复苏以及光伏微逆、充电桩和 OBC 领域的增长减缓了消费品需求下降影响；4）CSS 部门：FY22Q4 营收 4.92 亿欧元，同比+27%/环比+8%，其中，物联网、微控制器、支付卡和政府身份证明文件等领域的收入增加。 3、FY23Q1 营收指引同比+33%/环比-3.5%，FY23 营收指引同比+9% 1）FY23Q1 指引：营收预计 40 亿欧元，同比+33%/环比-3.5%，预计 ATV 收入将继续低个位数增长，PSS 收入将以高个位数下降，主要受到消费类计算市场的需求下滑和季节性影响。IPC 部门同样受到季节性影响，预计收入环比下降约 10%。CSS 部门收入预计与上一季度持平。预计 FY23Q1 利润率水平在25%左右。2）FY23 指引：预计营收 155 亿欧元，同比+9%，公司预计 ATV 增长超过 IPC，CSS 和 PSS 部门增速将低于公司平均水平。利润率指引中值为24%，Capex 为 30 亿欧元；3）扩产计划：公司计划继续扩大 300mm 制造能力，计划总投资 50 亿欧元在德累斯顿扩建晶圆厂，预计 2026 年秋季投产。 4、英飞凌深入布局第三代半导体产品，SiC 产品在汽车和新能源领域需求旺盛 英飞凌 SiC 发展迅速，在奥地利菲拉赫进行最初碳化硅爬坡，预计 2025 年实现营收 10 亿欧元，在 Kulim 建造 SiC 专用晶圆厂，预计 2027 年实现营收 30 亿欧元，公司目标本十年末实现 30%的 SiC 市场份额。过去四个月公司获得近 30亿欧元汽车 SiC 设计订单，一个月前获日本汽车制造商和 Stellantis 的 OBC 超10 亿订单，新能源方面获得 solaredge 和 delta 的设计中标，明年 SiC 供应会出现第一个中国供应商。氮化镓预计未来几年以两位数百分比的速度快速增长，公司累计设计中标量约为 15 亿欧元。 风险提示：客户需求低于预期风险，供应链中断风险，技术替代风险，宏观经济及政策风险，同行竞争加剧风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 446 9.2 总市值（亿元） 69149 8.7 流通市值（亿元） 50989 7.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.7 17.5 -20.2 相对表现 11.9 20.5 1.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2022Q3 季报总结及法说会纪要》2022-08-06 2、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2022Q2 季报总结及法说会纪要》2022-05-11 3、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2022Q1 季报总结及法说会纪要》2022-02-09 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -50-40-30-20-10010Nov/21Mar/22Jul/22Oct/22(%)电子沪深300英飞凌 FY2022Q4 季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：年度营收（亿欧元） 图 2：季度营收（亿欧元）及毛利率 资料来源：英飞凌，招商证券 资料来源：英飞凌，招商证券 图 3：FY2022Q4 分部门营收 资料来源：英飞凌，招商证券 图 4：ATV 季度营收（百万欧元） 图 5：ATV 季度利润（百万欧元）及利润率 资料来源：英飞凌，招商证券 资料来源：英飞凌，招商证券 050100150FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY22营收0%10%20%30%40%50%01020304050Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY21Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY22营收毛利率45%13%29%13%Automotive (ATV)Industrial Power Control (IPC)Power & Sensor Systems (PSS)Connected Secure Systems (CSS) 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 6：IPC 季度营收（百万欧元） 图 7：IPC 季度利润（百万欧元）及利润率 资料来源：英飞凌，招商证券 资料来源：英飞凌，招商证券 图 8：PSS 季度营收（百万欧元） 图 9：PSS 季度利润（百万欧元）及利润率 资料来源：英飞凌，招商证券 资料来源：英飞凌，招商证券 图 10：CSS 营收（百万欧元） 图 11：CSS 季度利润（百万欧元）及利润率 资料来源：英飞凌，招商证券 资料来源：英飞凌，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 图 12：FY23Q1 和 FY2023 指引 资料来源：英飞凌，招商证券 （后附 FY2022Q4 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 附录：英飞凌 FY2022Q4 业绩说明会纪要 会议时间：2022 年 11 月 15 日 参会者： Alexander Foltin - Head, IR Jochen Hanebeck - CEO Sven Schneider - CFO Rutger Wijburg