2022Q3股票指数基金盘点与展望：产品发行热度回暖，增强型ETF迎来新进展

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 23 页起的免责条款和声明 产品发行热度回暖，增强型 ETF 迎来新进展 2022Q3 股票指数基金盘点与展望｜2022.11.9 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 史周 量化策略分析师 S1010522100003 王兆宇 量化策略首席分析师 S1010514080008 赵文荣 量化与配置首席分析师 S1010512070002 赵乃乐 量化策略分析师 S1010521050001 2022 年 3 季度指数基金规模减少 896 亿元至 2.14 万亿元，其中 A 股股票型规模减少 604 亿元至 13654 亿元。A 股股票型指数基金已连续 5 个季度获得净申购，本季度获 780 亿元资金逆市流入。A 股宽基类被动指数基金获净申购较多，行业&主题型指数基金中医疗健康板块资金净流入规模较大。新产品发行热度回暖，近 3 年来股票型指数基金单季募集规模首次突破 700 亿元。ETF期权上市对标的 ETF 的规模和流动性有正面影响，ETF 互联互通渠道成交额稳步提升。创新产品方面，增强型 ETF 迎来新进展，17 家管理人参与申报第二批增强型 ETF，跟踪指数涉及中证 1000、中证 500、科创 50 等 7 只指数，截至 10 月末已有 13 只增强型 ETF 获批。 ▍ 大类指数基金市场概况：2022Q3 指数基金规模减少 896 亿元至 2.14 万亿元。1）截至 2022 年 9 月 30 日，全市场 111 家机构管理 1749 只不同资产类别的指数基金，资产管理规模合计 2.14 万亿元，数量相比上季度末增加 76 只，规模相比上季度末减少 896 亿元。2）A 股股票型指数基金规模减少 604 亿元，780 亿元资金逆市净申购，A 股股票型指数基金已连续 5个季度获得净申购。3）债券型指数基金规模小幅降低，新产品成立共募集488 亿元，净赎回规模达到 548 亿元。 ▍ 细分类别指数基金市场概况：A 股宽基类被动指数基金获净申购较多，行业&主题型指数基金中医疗健康板块资金净流入规模较大。1）截至 2022年 3 季度末，非货币 ETF 数量达到 715 只，合计规模减少 79 亿元至 11524亿元。2）被动指数基金规模减少 776 亿元至 1.98 万亿元，增强指数基金规模减少 120 亿元至 1553 亿元。3）被动股票型指数基金中，新成立产品主要以 ETF 和 ETF 联接基金为主，ETF 的规模下降幅度最小。4）在被动A 股股票型指数基金中，宽基指数基金获净申购较多。5）在被动 A 股行业&主题型指数基金中，医疗健康板块获资金流入较多。6）MSCI A50 指数的跟踪产品规模下降较多，中证 1000 指数的跟踪产品规模提升幅度较大。 ▍ 管理人格局：广发、富国、博时基金的指数基金规模实现正增长。1）2022年 3 季度末，111 家指数基金管理人中，管理规模前 10 名的基金公司指数基金规模合计 13082 亿元，占全部大类资产指数基金规模的 61.27%，较上季度末降低 0.43 个百分点。2）针对全类别指数基金而言，广发基金（+34亿元）、富国基金（+50 亿元）、博时基金（+220 亿元）的指数基金规模逆市实现正增长。3）针对股票型指数基金而言，富国基金（8 进 7）、广发基金（9 进 8）规模排名有所上升。4）针对 ETF 型指数基金而言，博时基金（10 进 9）、嘉实基金（11 进 10）规模排名有所上升。 ▍ 产品布局：新产品发行热度回暖，近 3 年来股票型指数基金单季募集规模首次突破 700 亿元。1）2022 年 3 季度新成立 86 只指数基金，其中 74 只为股票型（环比+22 只），募集规模合计 730 亿元（环比+550 亿元）。2）股票型指数基金本季度新发热度有所回暖，主要源于多只中证 1000ETF 以及环交所碳中和 ETF 的成立。3）从主被动类型看，74 只股票型指数基金中 65 只是被动产品；从产品形式看，42 只是 ETF，15 只是 ETF 联接基金；从细分资产类别看，19 只为宽基指数基金，50 只为行业&主题指数基金；从标的指数看，跟踪中证 1000 指数的产品募集规模最大达到 280 亿元，跟踪中证上海环交所碳中和指数的新产品数量最多达到 8 只。 ▍ 指数基金市场展望：1）ETF 互联互通渠道成交额稳步提升，整体来看南向ETF 交易比北向 ETF 交易更为活跃。2）第二批 19 只增强型 ETF 在 10 月集中申报，共 17 家管理人参与，截至 10 月 31 日共有 13 只增强型 ETF已获批。3）债券指数型创新产品不断涌现，继同业存单指数基金发行火爆后，首批政策性金融债 ETF 陆续发售，有三只产品募集规模超 70 亿元。4）ETF 期权的上市对标的 ETF 的规模和流动性有正面促进作用，期权上市后南方中证 500ETF、嘉实中证 500ETF、易方达创业板 ETF 的规模及成交额均有明显提升。 ▍ 风险因素：指数表现不及预期；跟踪误差加大；持有人集中大额申赎。 2022Q3 股票指数基金盘点与展望｜2022.11.9 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 市场概况：A 股指数基金连续 5 个季度获净申购.............................................................. 4 2022 年 3 季度指数基金管理规模减少 896 亿元至 2.14 万亿元 ........................................ 4 非货币 ETF 规模减少 79 亿元至 11524 亿元 .................................................................... 5 被动指数基金规模减少 776 亿元至 1.98 万亿元，增强指数基金规模减少 120 亿元至 1553亿元 ................................................................................................................................... 6 被动股票型指数基金中 ETF 的规模下降幅度最小 ............................................................ 7 被动 A 股指数基金中宽基指数基金获净申购较多 ............................................................. 8 中证 1000 指数的跟踪产品规模提升幅度较大................................................................... 9 管理人格局：广发、富国、博时基金规模正增长 ................................................