纺织服装行业双周报(2221期)：出口增长放缓，双十一拉动重点品牌销售

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月11日超 配纺织服装双周报（2221 期）出口增长放缓，双十一拉动重点品牌销售核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装海外跟踪系列二十三-阿迪达斯三季度收入增长 4%，下调全年业绩指引》 ——2022-11-11《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202210 期-李宁设计争议逐步平息，行业发力冬装营销》 ——2022-11-03《纺织服装 11 月投资策略暨三季报总结-出口企业业绩亮眼，关注下游库存拐点》 ——2022-11-02《纺织服装双周报（2220 期）-品牌端看好秋冬旺季发力，制造端关注库存拐点》 ——2022-10-18《纺织服装双周报（2219 期）-国庆本地消费旺盛，超跌龙头价值显现》 ——2022-10-11行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为棒杰股份、新野纺织、探路者、三夫户外、嘉麟杰；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为申洲国际、江南布衣、永盛新材料、普拉达、李宁。数据跟踪：1）品牌零售方面，9 月服装社零下降 0.5%，反映需求较为疲弱；2022 年 9 月，服装零售同比下降 0.5%；线上方面，由于天猫双十一活动今年在 10 月 31 日已经开启，（去年在 11 月 1 日 0 点开启），重点运动品牌天猫旗舰店销售额均实现 80%~700%的收入增长。2）制造出口方面，越南保持高景气，国内出现下滑。越南纺织出口 10 月同比增长 22%，受外需疲弱影响，10 月纺织品/服装分别下降 9%/17%。盛泽织机开机率-8 个百分点至 67%，内需仍较疲软。3）成本方面，原材料价格保持较低水平。国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格在 8 月底反弹至 2.2 万元/吨，目前下降至 1.7 万元/吨；总体趋势来看，6 月至今，内外棉价有不同程度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。行业动态：1）双十一预售情况：重点品牌维持领先。运动鞋服品类中，安踏、Fila、李宁、耐克等表现较好。男女装中，波司登、优衣库、森马、哈吉斯等较为领先。童装和婴童用品中，巴拉巴拉、安踏、Fila、全棉时代表现较好。2）行业新闻：耐克解约欧文；阿迪达斯解约 Yeezy 在短期内下调业绩指引；Clarks2021 年实现扭亏为盈；Crocs 前三季度销售额创历史新高；安德玛前三季度鞋履收入大涨 14%。投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，7-8 月消费维持良好复苏势头，9-10 月疫情反复或导致增长停滞，11 月重要销售节日中重点品牌表现较好，体育消费保持景气，看好后续震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、鲁泰 A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入46.612221.812.2725.820.502020安踏体育买入71.119302.973.7224.019.102313申洲国际买入52.57903.254.0316.213.001368特步国际买入6.61740.420.5115.712.903998波司登买入3.43650.190.2317.915.006110滔搏买入3.92410.390.399.810.0300979华利集团买入46.35422.833.3016.414.0000726鲁泰 A买入7.9701.021.057.77.5605138盛泰集团买入11.0610.790.9914.011.2300888稳健医疗买入72.42903.604.4820.116.2002832比音勒芬买入23.41351.381.7116.913.7002154报喜鸟买入3.7530.360.4510.28.2603055台华新材买入9.5830.410.7923.212.0002003伟星股份买入9.61000.730.8013.111.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ..................................................................... 10双十一预售情况：重点品牌维持领先 ..................................................... 10行业新闻和海外业绩 ...................................................................12投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点 ............. 14免责声明 ..................................................................... 16仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝 PA66 价格与变化 ............................................................... 6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 ..................