电力设备新能源行业锂电产业链双周评(6月第1期)：欧洲新能源车销量稳健增长，宁德时代入通在即

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年6月14日锂电产业链双周评（6月第1期）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）欧洲新能源车销量稳健增长，宁德时代入通在即证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：设备端，华亚智能子公司冠鸿智能与海希通讯签署全固态电池200MWh生产线项目协议。电池端，德尔股份拟投资3亿元建设固态电池中试线等项目；宁德时代最新论文显示引入低分子量稀释剂优化电解液配方，锂金属电池循环寿命可较前代产品翻倍至483次。同样的电解液设计逻辑，可进一步支持电池能量密度突破500Wh/kg。•亿纬锂能拟发行H股并在香港联交所上市：6月9日，亿纬锂能公告筹划拟发行H股并在香港联交所上市；本次拟发行的H股股数不超过发行后总股本的10%（超额配售选择权行使前）。•宁德时代587Ah储能电芯量产：6月10日，宁德时代宣布量产大容量储能专用电芯587Ah电芯。该电芯能量密度达434Wh/L；搭载该电芯的储能系统零部件总数从3万个减至1.8万个。•宁德时代入通在即：6月13日，上交所公告，宁德时代将于2025年6月14日在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，根据有关规定，将宁德时代调入沪港通下港股通标的名单，并自下一港股通交易日起生效。•钠电池出货量大幅提升：根据起点钠电数据，2025Q1国内钠离子电池出货量为1.55GWh，同比增长273%。分场景看，2025Q1钠电池出货量里：59%应用于储能领域、21%应用于轻型动力领域、9%应用于启动启停电池、5%应用于新能源汽车。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：5月国内新能源车销量130.7辆，同比+37%、环比+7%；新能源车渗透率48.7%，同比+9.2pct，环比+1.3pct。1-5月国内新能源车累计销量560.8万辆，同比+44%。•欧洲&美国新能源车：5月，欧洲九国新能源车销量为23.02万辆，同比+37%、环比+8%；新能源车渗透率为27.0%，同比+7.1pct、环比+0.8pct。1-5月欧洲九国新能源车累计销量为107.60万辆，同比+27%。5月，美国新能源车销量为13.42万辆，同比-5%、环比+3%；新能源车渗透率为9.1%，同比-0.6pct、环比+0.3pct。1-5月美国新能源车累计销量为65.90万辆，同比+3%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，电芯报价稳定。本周末碳酸锂价格为6.07万元/吨，较两周前微跌。相较两周前，磷酸铁锂、电解液、三元正极、负极报价下跌，隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.383/0.322/0.355/0.300元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-0.8%、电池化学品板块上涨5.0%、锂电专用设备板块上涨9.0%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-0.3%）、亿纬锂能（-5.3%）、珠海冠宇（+2.5%）、容百科技（+8.9%）、湖南裕能（+1.6%）、璞泰来（+5.3%）、天赐材料（-0.5%）、恩捷股份（-5.4%）、科达利（-2.6%）、特锐德（-0.9%）、盛弘股份（-1.1%）。050001000015000200002500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-06锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)200152200195122257731341833662821261615141415-261-13713-49-99211422471142121394329-37-436419-300-200-1000100200300400119423156157879283439812586101891615-1121110106799910619408217171729121572301624-200-1000100200300400500请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.6.13）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2024）PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德-0.9%2389.1787%12.4 35%16.332%26.019.314.63.1002276.SZ万马股份-4.3%1353.41-39%5.1 49%39.526.52.3600212.SH绿能慧充-1.9%550.14-19%1.3 843%2.269%389.441.324.411.0688208.SH道通科技3.8%2026.41258%7.9 23%9.926%31.425.620.45.6300693.SZ盛弘股份-1.1%914.296%5.6 30%7.228%21.316.312.74.8300360.SZ炬华科技-2.1%806.659%7.8 18%8.914%12.010.28.91.9300491.SZ通合科技-6.5%310.24-77%0.8 248%1.578%