2022年三季度主动偏股基金持仓分析：主动加仓国防军工、房地产和交运，医药、化工和有色遭减持

主动加仓国防军工、房地产和交运，医药、化工和有色遭减持——2022年三季度主动偏股基金持仓分析证券研究报告 2022年10月金融产品和金融工程分析师: 房倩倩电话: 021-51097188E-MAIL: fangqianqian@gyzq.com.cnSAC执业资格证书编码:S0020520040001分析师: 朱定豪电话: 021-51097188E-MAIL: zhudinghao@gyzq.com.cnSAC执业资格证书编码:S0020521120002联系人： 成竹星电话: 021-51097188E-MAIL: chengzhuxing@gyzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分摘要2➢市场：2022年三季度A股市场二次探底，市场主要指数均大幅下挫。主动股基2022Q3涨跌幅为-13.64%，表现强于沪深300，不及中证500。国元分类下各类基金收益多大幅下滑，只有货币和债券基金获得正收益。主动偏股基金中仅有不到5%的基金Q3获得正收益。➢公募基金：2022三季度公募基金数量较上季度增加264只，合计9249只，其中债券型基金数量增加明显，较上季度增加116只；市场合计规模28.37万亿，环比下降1.26%，除债券型基金规模环比增加6.8%外，其余类型基金均出现不同程度下降。➢仓位：主动偏股型基金三季度仓位整体下降，当前平均仓位86.51%，较上季度末降低1.44个百分点。继2022Q2加仓后，Q3仓位出现下调，当前接近2022Q1水平。港股仓位同步出现下滑，当前平均仓位5.12%，较上季度末下降0.65个百分点，与上年末水平相当，2022年以来的增仓态势未能延续。➢板块：大幅加仓科创板，减仓其他板块。大类板块配置方面，加仓中游制造和金融地产，配置占比分别提升1.53%和0.80%，减持医药、周期、TMT和消费。中游制造板块的配置占比最高，且达到历史最高点，金融地产和医药板块配置处于历史低位。➢行业：主动加仓最多的行业是国防军工、房地产和交通运输，分别加仓0.70%、0.55%和0.54%；中游制造板块中机械、电力及公用事业和汽车也获得明显的主动加仓。周期、医药和消费板块主动减仓的行业较多，排名靠前的有医药、基础化工、有色金属和建材。➢风格：重仓股在大盘股中的持股市值大幅缩水，数量也有所减少；中小盘指数中持股市值和数量增加。从估值来看，风格转向价值，低估值重仓股数量占比大幅提升。➢重仓股：持股集中度下滑，22Q3主动偏股基金前二十大重仓股有贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展和紫光国微等。贵州茅台和宁德时代仍位居前二。➢百亿基金持仓：22年Q3主动加仓电子、医药、房地产，分别加仓2.50%、1.61%和1.14%；主动减仓较多的行业有非银行金融、银行和食品饮料，主动仓位变动为-2.91%、-2.36%和-1.54%。pOrOsNsPmNpPpMpNmMyRmQ8OcM8OmOpPpNmOiNqRnMjMrRtRbRmNnRwMsPmQvPsOxO请务必阅读正文之后的免责条款部分摘要：百亿基金经理部分观点汇总3➢三季度全球经济局势更加严峻，投资者市场情绪较悲观，全球股市均大幅调整，A股和港股市场出现大幅下跌。国际上，俄乌冲突恶化使能源价格暴涨，通胀压力下美联储连续大幅加息，主要经济体增长速度持续下行，人民币汇率承压。国内，疫情反复拖累经济恢复速度，地产销售持续疲弱，消费数据不及预期。展望四季度，国内外局势的边际改善是需要关注的重点。在三季度大幅回调之后，对于后续市场展望，基金经理普遍较为积极。富国朱少醒表示“市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。但放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。”中庚丘栋荣观点“当前市场的位置之佳无需多言，市场存在风险多半已经反应在股价之中，即使还有未知的风险，跨期看整体概率上也占优。撇开市场大幅度下跌带来的情绪，努力获取超额收益更为关键，更何况在市场震荡中，积极布局更有望在未来守得云开。” 广发唐晓斌观点“尽管海外仍在动荡，但国内的风险在逐步化解，悲观预期反映在当前的估值和机构仓位中，当前市场已经处在底部区域。市场整体可能重新进入到了较为合理的估值水平。”东方红王延飞等认为“虽然面临外围环境的重重压力，但估值水平和历史相比已在底部区域，悲观情绪在一定程度上已经在价格方面得以反映。我们国家通胀处在相对低位，政策空间依然比较大，相信随着政策不断出台并发挥作用，经济会逐步企稳。” 华夏阳琨等表示“随着二十大的召开，国内经济将迎来新的增长局面。我们期待股票市场经过一个阶段的整固之后，也将会进入新的增长阶段。”中欧袁维德观点“当前对权益市场不利的宏观背景有望迎来转机。随着海外通胀见顶，美债利率有可能逐步见顶，全球流动性将得到缓解。随着疫情逐步得到控制，在防控的过程中兼顾效率、经济，以及对地产等行业政策的进一步出台，国内经济的下行态势有望缓解，逐步迎来景气反转，由于大宗商品价格近期的下跌，广大中下游企业的利润率也将有所修复，随着宏观上负面因素的逐一解除，市场或有望迎来百花齐放。”请务必阅读正文之后的免责条款部分摘要：百亿基金经理部分观点汇总4➢对于配置方向，广发刘格菘观点“在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的”，看好“全球比较优势制造业的成本优势、产业聚集效应以及上下游体系的创新协同生态”。东方红李竞重点配置“制造业方向里具备竞争力及护城河的高端制造业，包括新能源电动车等行业，受疫情持续时间和居民资产负债能力影响对消费短期保持一定谨慎，中期关注消费服务及互联网板块里受疫情影响、但市场预期相对合理的板块及公司。”银华李晓星看好“未来增长前景最为明确的几个行业，其中主要包含半导体设备和材料、现代化军工、国产软件以及人工智能。”东方李瑞认为“后续市场将在价值和成长风格的平衡中寻找成长性景气的稀缺和确定性价值的回归。” 中庚丘栋荣主要看好：1）能源、资源类公司及其下游产能；2）大盘价值股中的金融、地产等；3）港股中资源、能源为代表的价值股，部分互联网股和医药科技成长股。广发唐晓斌等认为“与其不断博弈底部反转的行业，不如把精力放在寻找基本面持续向好，具有较好成长空间的行业。”华夏钟帅看好低估值的优质成长股，“目前优质成长股估值处于非常低估的水平，诸多高景气成长行业优质公司业绩持续高增长，目前位置上市场上行的空间远远大于下行的风险”。易方达萧楠主要配置内需敏感的品种。东方红王延飞等重点关注1）在过去几年内出现供给侧变化的行业；2）受政策影响接近结束的行业；3）具有穿越周期能力，未来有成长空间的企业。鹏华王宗合表示“在这种市场低迷的时候，我们主要的精力还是放在去寻找一些长期成长性比较好的公司上”。请务必阅读正文之后的免责条款部分摘要：百亿基金经理部分观点汇总5➢对于半导体行业，诺安蔡嵩松认为当前芯片板块处于黎明前的黑暗，需要继续等待，“本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。在此股价位置上，如