2022年三季度公募基金盘点与展望：权益调整固收接力，行业仍处发展机遇期

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 24 页起的免责条款和声明 权益调整固收接力，行业仍处发展机遇期 2022 年三季度公募基金盘点与展望｜2022.11.1 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 何旺岚 金融产品分析师 S1010520120005 厉海强 金融产品首席分析师 S1010512010001 赵文荣 量化与配置首席分析师 S1010512070002 朱必远 金融产品联席首席分析师 S1010515070004 王亦琛 金融产品分析师 S1010521080003 2022 年三季度行业规模降至 26.4 万亿元，权益类基金规模下降明显，固收类产品规模接力，其份额占比持续提升。考虑到公募基金作为大资管领域良好的品类和国际对比，尽管短期受权益市场调整规模略下滑，我们认为行业发展仍处于较好的机遇期。 ▍ 公募基金管理规模环比小幅下降，固收类产品亮眼。截至 2022 年三季度末，公募基金规模 26.4 万亿元，环比小幅回落 1.2%，而份额环比略增。三季度仅债券型、货币市场型和可转债的规模增加，且扣除新发基金后，三者仍呈净流入状态，其中债券型基金规模环比增加 5418 亿元；其他品类基金规模呈不同程度下滑，主动权益型、混合型和指数及指数增强型基金受权益市场表现不佳影响，规模环比分别减少了 4807 亿元、2647 亿元和922 亿元，剔除新发基金后，主动权益型、混合型和 FOF 型基金流出居前。 ▍ 竞争格局：固收类产品市场份额持续提升，头部基金公司份额占比相对稳定。从产品格局上，整体趋势呈现权益下降、固收上升的态势，其中货基规模增至 10.67 万亿元，份额回升至 40.4%，居第一品类，位列第二的债券型基金规模 7.7 万亿元，占比提升 2.3pcts 至 29.2%，主动股混品种受权益市场表现不佳影响，三季度末份额占比下滑至 21%，指数及指数增强型基金份额占比为 8%，占比小幅下滑。头部基金公司市场份额保持相对稳定，近4 年份额占比维持在 38~40%之间，8 家基金公司规模超五千亿元，38 家基金公司超千亿元。 ▍ 基金业绩盘点：8 个品类取得正回报，权益类基金表现不佳，固收类产品取得正回报。公募 23 个子类产品线中仅 8 个品类基金获得正回报，权益类产品表现不佳，多数子品类本季下跌，股票指数型、QDII 混合型、股票指数增强型和主动权益型基金跌幅居前，平均跌幅分别达 14%、13.3%、12.2%和 12.2%。固收类品种方面，债券指数型、中长期纯债型、和债券指数增强型表现较好，平均分别上涨 1.2%、1.1%和 1%。热门单品方面，重仓能源行业基金本季度收益靠前。 ▍ 首发市场聚焦：前三季度共募集超 1.1 万亿元，三季度发行市场有所回暖。2022 年前三季度新发规模超 1.1 亿元，债券类产品发行规模占比居首，其中中长期纯债型基金和债券指数型基金发行规模占各自大类比重约七成。前十大公司发行规模占比有所回落，募资效率持续呈下降趋势。本季度十大首发规模单品两季度以来首次出现一只权益基金。 ▍ 主动偏股基金重仓聚焦：重仓股市值占比和仓位均小幅回落。主动偏股基金权益仓位小幅回落，重仓股市值占比环比略下降。基金重仓并超配电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子等行业，环比增仓最快的三大行业是综合、电力及公用事业和煤炭，占行业自由流通市值比靠前的三大行业分别是食品饮料、电力设备及新能源和国防军工。 ▍ 行业展望：行业仍处于发展机遇期。公募基金作为大资管领域发展最为良好的品类之一，其工具化属性和大容量特征有望承担起经济体直接融资的重任，考虑国际比较，公募基金的发展势头料将延续，在大资管领域的地位仍有较大提升空间。 ▍ 风险因素：数据统计不足；模型假设不能反映市场真实情况的风险；第三支柱政策慢于预期。 2022 年三季度公募基金盘点与展望｜2022.11.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 行业格局及发展趋势 ......................................................................................................... 4 公募基金规模 26.4 万亿元，规模据上一季度小幅回落 ..................................................... 4 主动权益类基金规模整体下滑，债券型基金规模持续提升 ............................................... 4 今年仅债券型、货币市场型、指数和指数增强型规模正增长 ............................................ 5 细分品类：各债券型品类稳定增长，被动产品线仅债券指数增强型规模有所增长 ........... 5 产品线格局：债券型基金份额持续提升 ............................................................................ 6 头部基金公司份额稳定，八家基金公司规模超五千亿元 ................................................... 7 基金公司分类规模盘点：易方达继续领跑主动权益、混合型、混合债券型和 QDII 基金，华夏继续领跑指数及指数增强型基金 ................................................................................ 8 基金经理管理规模：千亿基金经理降至 3 人 ................................................................... 10 全品类基金业绩盘点 ....................................................................................................... 11 8 个品类取得正回报，权益类基金跌幅较大，固收类产品取得正回报 ............................ 11 单只基金分类业绩盘点：主动股混型基金中新能源和科技创新主题表现亮眼，债券型基金和 FOF 型基金中权益仓位较高的产品业绩表现较好 ...................................................... 12 规模以上基金公司分类产品线业绩盘点 .......................................................................... 14 首发基金市场聚焦 ........................................................................................................... 15 前三季度共募