电子行业2022年三季报总结：22Q3业绩整体承压，特斯拉供应链、卫星电子、半导体设备表现较好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 11 月 7 日 行业研究 22Q3 业绩整体承压，特斯拉供应链、卫星电子、半导体设备表现较好 ——电子行业 2022 年三季报总结 电子行业 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001 021-52523856 caiweiwei@ebscn.com 分析师：何昊 执业证书编号：S0930522090002 021-52523869 hehao1@ebscn.com 分析师：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003 021-52523818 linshixiao@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 联系人：孙啸 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 联系人：杨德珩 021-52523805 yangdh@ebscn.com 联系人：王之含 wangzhihan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -37%-25%-13%-2%10%11/2102/2205/2208/22电子行业沪深300 资料来源：Wind 2022 年三季度电子行业整体业绩承压，特斯拉供应链、卫星电子、TWS 供应链、苹果 AirPods 供应链、军工电子表现亮眼。2022 年 Q1/Q2/Q3 全行业（A 股）554家公司（我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本）归母净利润为 472.1/563.2/462.4 亿元，分别同比-2%/-19%/-35%。我们把电子行业分为 16 个子行业，其中，22Q3 归母净利润增速排名前 5 的子行业为特斯拉供应链（22Q3 归母净利润为 134.8 亿元，同比+119%，下同）、卫星电子（2.8 亿元，+83%）、TWS 供应链（46.9 亿元，+36%）、苹果 AirPods 供应链（51.2亿元，+26%）、军工电子（40.1 亿元，+21%）。 细分领域中，半导体设备、特斯拉供应链以及消费电子、汽车电子下部分细分领域22Q3 净利润增速较快。基于 16 个子行业，我们进一步把电子行业拆解为 77 个细分领域。22Q3 归母净利润增速排名前 15 的细分领域为：消费电子-金属件与结构件（22Q3 归母净利润为 3.5 亿元，同比+641%，下同）、汽车电子-电池（110.7亿元，+159%）、消费电子-盖板（19.8 亿元，+136%）、半导体-设备（24.5 亿元，+134%）、特斯拉供应链（134.8 亿元，+119%）、显示-显示模组（1.1 亿元，+89%）、卫星电子（2.8 亿元，+83%）、消费电子-连接器（13.3 亿元，+70%）、PCB-软板（25.5 亿元，+68%）、消费电子-电池（21.8 亿元，+67%）、元件-磁性材料（1.4亿元，+66%）、汽车电子-连接器（20.6 亿元，+64%）、显示-设备（3 亿元，+54%）、消费电子-天线（6.2 亿元，+51%）、TWS 供应链（46.9 亿元，+36%）。 电子行业 2022Q3 归母净利润前 10 名公司为：工业富联（22Q3 归母净利润为 49.24亿元，同比+15%，下同）、海康威视（30.81 亿元, -31%）、立讯精密（26.16 亿元, +63%）、鹏鼎控股（18.38 亿元, +76%）、歌尔股份（17.61 亿元, +10%）、亿纬锂能（13.06亿元, +81%）、环旭电子（10.86亿元, +90%）、蓝思科技（10.64亿元, +8%）、*ST 星星（9.8 亿元, 扭亏）、北方华创（9.31 亿元, +168%）。 电子行业 2022Q3 归母净利润同比增速前 10 名公司（选取 100 亿市值以上、22Q3归母净利润 5000 万以上的公司，剔除负值）为：海目星（22Q3 归母净利润为 1.26亿元，同比+3269%，下同）、科力远（1.05 亿元, +2119%）、聚辰股份（1.1 亿元, +553%）、欣旺达（3.16 亿元, +505%）、石英股份（2.81 亿元, +348%）、鹏辉能源（1.99 亿元, +337%）、芯源微（0.74 亿元, +309%）、盛美上海（2.04 亿元, +246%）、天通股份（3.99 亿元, +226%）、安集科技（0.8 亿元, +221%）。 电子行业投资建议。建议关注：（1）半导体：聚辰股份、澜起科技、国芯科技、晶晨股份、富瀚微、纳思达、长川科技、北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微、江丰电子、三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子、紫光国微、智明达。(2)消费电子/VRAR/机器人：创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创、立讯精密、东山精密、创世纪、奥海科技、安洁科技、世运电路。(3)汽车电子：均胜电子、华安鑫创、永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份、四方光电、奥迪威、华测导航、水晶光电等。(4)新能源+硬科技：中天科技、东方电缆、亨通光电、宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技、天岳先进、三安光电、江海股份、意华股份。 风险分析：半导体下游需求不及预期，中美贸易摩擦反复风险，疫情复发风险。 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 图表 1：电子子行业 2022Q3 归母净利润增速排名（单位：亿元，%） 1 特斯拉供应链 14,621 36.6 47.3 61.6 108.7 38.8 94.2 134.8 6% 99% 119% 2 卫星电子 1,012 1.4 2.2 1.5 0.5 2.5 4.1 2.8 71% 89% 83% 3 TWS 供应链 3,768 24.1 27.5 34.5 35.2 29.9 35.1 46.9 24% 28% 36% 4 苹果 AirPods 供应链 3,417 27.8 24.4 40.7 32.3 30.1 33.4 51.2 8% 37% 26% 5 军工电子 7,146 28.9 37.3 33.1 28.9 38.2 44.0 40.1 32% 18% 21% 6 苹果供应链 7,575 82.2 79.0 113.1 103.0 68.5 80.7 126.0 -17% 2% 11% 7 科学仪器 798 2.0 2.0 2.6 4.7 1.6 3.0 2.8 -24% 52% 7% 8 消费电子 16,808 143.9 142.1 184.6 144.5 124.6 155